该亏得亏,该赚的赚「债基为什么跌这么多」

今年以来受各种扰动因素的影响，A股市场整体的波动比较大，很多朋友转而投向债券基金的怀抱，希望能获得“稳稳的幸福”。

但近期随着债市的波动，不少债基的净值也出现了一定的调整，这让持有人们都非常郁闷，小广就经常在讨论区、微信群中看到如下吐槽：

不是说风格稳健吗？怎么还会跌？

买的时候号称“稳健理财”，真稳健还亏那么多？

不会有黑幕吧？中低风险不应该是稳赚才对吗？

……

债券基金一般80%以上的基金资产主要投资于债券，在很多人的概念里，债基跟“稳赚不赔”差不多能画上等号。所以当债基也出现连续亏损的时候，心理上的落差就有点让人接受不了。

小广非常理解大家想要赚钱的心情，但我们也希望大家能正确认识债基，走出认知误区。今天，咱们就来聊聊，为什么债券基金也会下跌吧。

债券基金的收入来源

在回答问题前，首先我们要了解清楚，债券基金是怎么赚钱的，它的收益来源都有什么？

债券是一种定期付利息、到期还本金的债务工具，同时还可以通过交易所进行交易，所以一般来说，债券基金的收益主要来源于两个方面：一个是票息收入，另一个则是债券价差。

1. 票息收入

票息收入，即投资债券按约定持有到期后，获得相应的票面利息收入，这是债基一个相对稳定的收益来源。

一般来说，所投债券的信用评级越低、期限越长，其票息会越高。但需要注意的是，风险和收益成正比，如果一只债基去投更低评级的债券，或者拉长久期，追求收益增厚的同时可能也意味着风险的增加。

2. 债券价差

债券作为一种可交易的金融资产，也会像股票那样存在价格的波动，有涨有跌，因此投资者也可以通过“低买高卖”的方式来获得价差收益。相比起利息收入的固定，债券价格的波动会导致收益的起伏。

综上所述，咱们就可以得出这样一个公式：债券基金收益=固定的票息收入 债券价格波动带来的价差收入。注意！票息和价差两者相加，并不一定就是正数，如果债券市价下跌，价差收入就可能是负数，甚至拖累整只基金的收益转负。

债券基金净值波动的原因

在实际运作中，流动性、市场利率、经济环境等因素，都会对以上两点债基收入来源产生影响，从而导致基金净值波动。其中，有两方面因素尤为重要：

1. 信用风险

信用风险也就是违约风险，即借款人借钱之后还不起了。一般来说，发行主体信用评级越高，债券违约的风险就会越小，反之违约风险越大（如政府债违约风险一般就会小于企业债和公司债等）。

一旦出现违约，不仅没办法拿到票息收益，可能连本金都没办法收回，这时候债基的净值也会跟着下跌。

也正因如此，基金经理们都会尽力通过专业的分析去避开有违约风险的企业或项目，并通过多样化投资分散风险。

2. 市场利率

市场利率是影响债券价格的一个非常重要的因素。一般而言，债券价格与市场利率呈反向关系：当资金供给收紧，利率上升，债券价格会下降；反之，利率下降，债券价格则会上升。

简单来说，就是市场利率上行的时候，银行的利率上升，投资者更愿意把资金放在银行，大家对债券的需求变少了，因此债市的资金会部分流出，带动价格的下跌，反之亦然。

结合近期利率的情况，我们就不难理解，为什么蛮多债基最近下跌了。中国十年期国债收益率近一周有所上行（利率↑），债市有所走弱（债券价格↓），许多债基的净值也因此受到了影响。

数据来源：英为财情，截至2022年8月29日

总的来说，债券基金虽然属于中低风险的投资产品，但在市场利率、环境等因素影响下，净值仍会波动，尤其对于部分允许投资股票的债基来说，股市的涨跌也会影响它们的净值。所以，“中低风险”和“短期一定会赚钱”之间，并没有必然的联系哦。

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