泸州老窖多维布局穿越行业周期 即将开启股权登记分红

近日,泸州老窖正式披露2025年中期分红方案,拟派发近20亿元现金红利,同时推出国窖1573艺术新春酒强化高端价值表达,配合中低端产品战略倾斜,构建起兼顾短期回报与长期增长的发展生态。

持续高分红兑现承诺

1月24日,泸州老窖发布2025年中期分红派息实施公告,计划以14.72亿股总股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利13.58元(含税),合计派现金额达19.99亿元;此次分红股权登记日为1月29日,除权除息日为1月30日。

上述分红方案的落地,是泸州老窖兑现股东回报承诺的具体体现。根据2024年出台的《2024—2026年度股东分红回报规划》,泸州老窖未来三年现金分红比例将逐年提升,分别不低于65%、70%和75%,且绝对额均不低于85亿元。

截至2025年三季度末,泸州老窖归母净利润达107.62亿元,经营活动现金流净额98.23亿元,母公司未分配利润超240亿元,充沛的财务储备为高分红提供了坚实支撑。

值得关注的是,2025年8月,泸州老窖已实施完成2024年度利润分配,向全体股东每10股派45.92元现金(含税),现金分红金额约67.59亿元(含税)。

进一步来看,自1994年上市以来,泸州老窖累计分红已达540.58亿元,持续稳定的分红政策使其成为价值投资者的优选标的。

此前,开源证券研报指出,在本轮白酒行业调整周期中,泸州老窖对市场的节奏有较好的掌控,有序释放压力,渠道信心平稳,看好后续公司的改善节奏和弹性,维持“买入”评级。

该券商认为,白酒需求短期受宏观环境和突发事件影响叠加导致2025年下滑明显,但是需要看到基建、反内卷等财政刺激政策持续带动经济活跃度提升,且大众需求具有一定韧性,后续白酒需求大概率下滑幅度会放缓。

攻防兼备穿越行业周期

面对白酒行业拐点尚未明确的市场环境,泸州老窖坚持有纪律的供应、持续去库存、保障经销商利润,从规模扩张转向经营质量提升。

目前,泸州老窖2025年核心产品高度国窖1573价格维持相对平稳,公司也并没有一味追求过高增长,市场秩序相对平稳。

有行业人士表示,高度和低度国窖价格维持平稳,主要原因是泸州老窖保持战略定力。自2024年起,泸州老窖便主动为渠道减负,加强“五码系统”建设力度和促进开瓶,精准匹配了供需。去年前三季度,泸州老窖收入增速下降幅度逐季加大,逐步释放报表压力,但没有出现大开大合的情况。

产品结构调整成为战略落地的关键抓手,泸州老窖高端产品国窖1573品牌规模已站稳200亿级,这是公司业绩的压舱石。面对市场变化,泸州老窖在坚持高端品牌价值的同时,也积极开拓年轻化和低度化市场,例如其38度国窖1573已成为百亿级大单品。

当前,高端白酒市场从“品质内卷”迈向“价值竞争”的深水区,文化与艺术成为品牌破局的核心密码。国窖1573已通过艺术跨界,自2019年启动“艺术新春酒”项目以来,坚持“一年一艺术家、一年一作品、一年一城、一年一次”的精准节奏,先后携手方力钧、张晓刚等多位中国当代艺术领军人物,将白酒从饮品升级为承载文化记忆、艺术价值与收藏潜力的“可饮用的艺术品”。2025年底,国窖1573携手艺术家毛焰推出“相映成焰”艺术新春酒,该IP完成七载七作的里程碑式沉淀,以“白酒×艺术×公益×数字”的多维创新,为高端白酒行业的价值升级提供了可借鉴的范本。

在2024—2025年泸州老窖年度经销商表彰暨营销会议上,泸州老窖曾提出了六大思维转变,从“上升市场到下降市场”、“渠道思维到消费者思维”、“数量思维到利润思维”等角度,指引销售团队及经销商应对市场变化。

从结果来看,泸州老窖市场秩序良好,经销商结构稳定。开源证券研报指出,国窖批价相对稳定,经销商目前盈利能力尚可,这得益于泸州老窖自2024年起就严格执行货物流转的“五码系统”和起初就建立起来的控盘分利体系。同时,泸州老窖在低度国窖上竞争优势明显,分担了高度国窖的增长压力。后续行业改善下,泸州老窖量价弹性可期。