安汇MEGAFUSION 节后市场结构分化显现
节后首个交易日,全球主要资产出现明显分化。贵金属延续强势,原油受地缘风险支撑反弹,而美元指数则在经济数据与政策扰动下承压回落。市场资金流向与资产再定价逻辑正在重新展开。
贵金属强势突破,机构上调目标区间
亚洲时段,现货黄金突破 5160 美元/盎司,日内涨幅超过 1%;现货白银涨幅一度接近 3%,站上 86 美元/盎司上方。
本轮上涨并非单日避险情绪推动,而是多重结构性因素叠加的结果。首先,在地缘局势不确定性升温与财政赤字扩张背景下,各国央行持续增持黄金,强化了硬资产配置需求。其次,市场对美国实际利率中期回落的预期趋于一致,降低了持有黄金的机会成本。此外,多家投行上调金价预期,进一步强化市场共识。
澳新银行预计二季度金价或触及 5800 美元,瑞银上调目标至 6200 美元,“末日博士”彼得·希夫则提出更为激进的 7000 美元预期。机构观点的集中上修,使市场对贵金属中期走势保持偏多判断。
在当前宏观环境下,若未出现利率预期显着逆转,贵金属仍具备结构性支撑。
原油反弹背后:地缘溢价与供给压力并存
截至 2 月 23 日,布伦特原油报 71.76 美元/桶,WTI 报 66.48 美元/桶。受美伊局势紧张影响,NYMEX 原油上周累计上涨 5.6%。
地缘政策溢价成为当前油价最主要的支撑因素。伊朗作为重要产油国,临近霍尔木兹海峡这一关键运输通道,若局势升级,可能直接影响全球约 20% 的原油供应。
然而,中长期供给端压力不容忽视。OPEC+ 计划自 2026 年 4 月起逐步恢复增产。摩根大通指出,2025 年下半年已出现的供应过剩迹象可能延续至 2026 年初。高盛虽小幅上调远期油价预测,但对 2026 年第四季度布伦特价格仅看至 60 美元/桶,显示对长期需求与供需平衡仍持审慎态度。
因此,油价短期或受消息面驱动延续反弹,但中长期走势仍取决于供需结构调整。
美元指数承压,非美货币延续上行
美元指数近期走弱,成为支撑贵金属与大宗商品的重要背景因素。
美国去年第四季度 GDP 环比增长年率修正值仅为 1.4%,低于此前预估的 3%,削弱了美元的基本面支撑。同时,美国最高法院裁定“对等关税”政策违法,增加政策不确定性。市场分析认为,特朗普政府偏向弱美元立场的预期,也对美元形成压力。
技术面上,欧元/美元维持上行结构,目标区间或延伸至 1.25;英镑/美元亦保持升势。这表明美元结构性卖压尚未缓解。
若后续经济数据与政策方向未出现明显改善,美元弱势格局可能延续。
安汇MEGAFUSION总结
综合来看,当前市场呈现出明显的资产分化特征:
· 贵金属受央行需求与利率预期支撑,维持强势结构;
· 原油受地缘风险推动短期反弹,但供给压力仍在;
· 美元在数据与政策双重影响下走弱,成为硬资产上涨的重要背景变量。
在宏观环境未出现方向性逆转前,资产再定价进程或将持续。
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