2021年云南省政府专项债券「政府地方债」

作者：小明

6月23日，云南省人民政府第一次顺利兑付了自主发行的首笔到期地方政府债券。

该债券为2015年云南省政府一般债券（一期），于2015年6月19日发行，今年6月23日到期兑付。发行总额为46亿元，票面利率为2.92%，此次还本付息金额合计为47.3432亿元。

值得注意的是，本次兑付资金的主要来源，是通过借新还旧发行债券募集。今年5月25日，省政府发行了多笔债券。其中，三至四期一般债券发行总额为135.3亿元，其中的42.69亿元用于偿还2018年到期的地方政府债券，即上述本息合计47.3432亿元的债券。

财政部过去多年都允许借新还旧，但大多限制在置换债券领域，但今年首次将地方政府借新还旧扩大到所有地方政府债券。今年5月4日发布的《关于做好2018年地方政府债券发行工作的意见（财库〔2018〕61号）》规定，发行地方政府债券用于偿还2018年到期地方政府债券的规模上限，按照申请发债数与到期还本数孰低的原则确定。

今年，中国债券市场将迎来一波偿债小高潮，地方政府债也是如此。云南省今年共有12笔合计309.4亿元债券到期，其中今年7月将有3笔债券到期，发行总额为38亿元，9月有4笔共83亿元债券到期，11月将有4笔共142.4亿元到期。

云南省人民政府自主发行地方债，始于2015年政策的放开，当年6月19日首次发行了4笔共计286亿元的债券。其中，此次偿还的46亿元债券于6月23日到期。在此之前，云南省政府曾于2009年委托财政部发行了一笔84亿元的三年期债券。

包括本次兑付的债券在内，云南省过去几年共自主发行了6120.2亿元的债券，其中4819.11亿元为置换债券，用于偿还清理甄别确定的存量政府债务。据省财政厅数据，全省截至2016年底的政府债务余额为6353.2亿元，截至2017年底的债务余额为6736.8亿元。可以看出，云南省地方债已经大部分置换为地方政府债券。

省财政厅还披露，云南省2016年底政府债务限额为7000亿元，2017年底地方政府债务限额为7522亿元，2018年底政府债务限额8204亿元。但从实际数据看，目前的债务规模远未达到限额，省政府对新增地方债务是较为克制的。

对照今年年底的限额，云南省政府今年有近1500亿元的新增举债空间。按照今年的预算和调整方案，今年全省举借新增债务为682亿元，距国务院核定我省2018年政府债务限额尚有785.3亿元的举债空间。省财政厅厅长张岩松对省人大常委会表示，我省政府债务风险总体可控。

不过，地方政府债券发行成本明显受宏观调控制约。云南省十年期地方政府债券（不考虑债券种类和发行方式）发行利率在2015-2016年明显走低，2016年下半年有三笔债券利率甚至低于3%；而过去2年明显走高，去年下半年以来的十年期债券利率全部高于4%，今年3月通过公开招标方式发行的一笔一般债券利率已经达到4.37%。

省政府对政府性债务的态度是清晰而明确的——“谁举借、谁偿还，谁审批、谁负责”。按照相关规定，云南政府债务由省政府统一举借，举借方式为发行地方政府债券，各级政府不得通过企事业单位等举借债务。事业单位和国有企业债务严格限定由自身运营收入等偿还，不得将债务风险向政府转移。