债券票面利率越低,债券价格波动幅度越大「在票面上不规定利率的债券是」

5月25日，17厦轨01券将第4年至第6年的票面利率从4.55%下调至1.55%，下调300个基点；6月1日，温氏股份公告称，针对2017年发行的17温氏02债券，决定在存续期第3年末调整债券后2年的票面利率至3%，较发行时直降1.87个百分点；6月2日，万科A又公告称，将2017年发行的17万科01后2年的票面利率从4.5%大幅下调至1.9%。

据了解，这是万科首次下调已发行公司债的利率。第一财经记者统计，根据当前市场行情变化，近段时间，10余只交易所发行的债券在存续期内下调了票面利率。

但是，部分债券在票面利率调整中出现分歧或争议，对此沪深交易所同步出台了业务指引，对相关情况予以规范。

6月9日，为规范公司债券存续期管理业务流程，便利发行人与受托管理人开展相关业务操作，上交所制定了《上海证券交易所公司债券存续期管理业务办理指南》，其中，在第五章，就票面利率调整的办理时间、办理路径和具体操作做了专门的指引。

同日，深交所专门发布了《公司债券票面利率调整业务指南》（下称《指南》），根据《指南》，公司债券发行人可以根据募集说明书的约定，在债券存续期间调整公司债券票面利率。在调整公司债券票面利率时，发行人和受托管理人应认真核查募集说明书的约定，严格按照相关约定进行调整。

而公司债券附发行人调整票面利率条款的，发行人应当按照募集说明书约定的日期披露票面利率调整相关公告；调整票面利率条款与回售业务相关的，发行人应于回售申报起始日前至少披露三次票面利率调整相关公告。

发行人根据调整票面利率条款下调票面利率时，如果募集说明书中有关票面利率条款表述仅包含“调整”、“上调或下调”等无异议表述的，发行人可以下调票面利率，同时受托管理人应至少在票面利率调整相关公告披露日（下称“利率调整公告日”）的5个交易日前，就本次票面利率向下调整是否符合募集说明书相关约定进行核查，并向本所提交正式核查意见。

当募集说明书中有关票面利率条款表述为“调整”及“加调整基点”的，发行人拟下调票面利率，应至少在利率调整公告日的5个交易日前发布拟下调票面利率相关公告，说明本次拟下调票面利率符合募集说明书相关约定后，发行人可下调票面利率。受托管理人应在此公告发布前，就本次票面利率向下调整是否符合募集说明书相关约定进行核查，并向本所提交正式核查意见。

当募集说明书中有关票面利率条款表述包含“上调”、“提升”等向上调整含义的，发行人拟下调票面利率，应召开债券持有人会议并经全体持有人同意通过后，或取得全体持有人书面形式同意后，方可下调票面利率。如募集说明书另有约定的，从其约定。

当募集说明书中有关票面利率条款表述存在理解分歧、前后矛盾的，发行人拟下调票面利率，应提前发布拟下调票面利率相关公告，投资者对本次拟下调票面利率存在异议的，发行人需召开债券持有人会议并经全体持有人同意通过后，或取得全体持有人书面形式同意后，方可下调票面利率。如募集说明书另有约定的，从其约定。