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转债的转股价值「可转债发行价和转股价」

时间：2023-01-29 17:55:25 • 来源：水滴拾川

在前面全面地认识了可转债是什么，也给大家从各个角度分析了可转债为什么会有“下有保底，上不封顶”的称号，大家现在投资起来是不是感觉安心一些啦~可能小伙伴们还想问，到底怎么做才能通过可转债赚钱呢？想要通过可转债赚钱，是需要一些策略技巧的。

从本章开始，就带大家学习可转债的投资策略技巧了，从科学的角度进行可转债投资，让大家在投资中更安心，现在就让我们开启学习吧~在开始之前，给大家来个灵魂拷问：你们还记得可转债的定义吗？

可转债是上市公司发行的，在一定条件下可以被转换为公司股票的债券。

其中，“一定条件下”有两个关键的因素，第一个是转股期，第二个是约定的价格。

这里说的“约定的价格”，对应着一个很专业的名词，那就是转股价。

通过前面的学习，我们知道转股价就是上市公司和投资者约定的把可转债换成股票的价格。

这其中就暗含了一层意思，那就是无论股价涨成什么样，投资者都可以用转股价换股票。

举个例子，假设某只可转债的转股价是5元/股，哪怕它的正股价格涨到了13元/股，投资者都只需要以5元的价格把可转债兑换为股票，这5元就是转股价。用5元换13元的东西，看起来确实很美好。但这样的美好，一般发生在可转债上市之后。在可转债发行之前，公司并不会让这样的事发生。这是为什么呢？转股价是怎么定的呢？

站在投资者的角度说，当然是希望转股价越低越好。原因也很简单，转股价越低，转股的数量越多，股价涨幅一样的时候，获得的绝对收益越多。

可转债的面值是100元，假设转股价是10元/股，那么这张可转债可以换成100/10=10股，假设转股价是5元/股，那么这张可转债可以换成100/5=20股。

我们可以看出，转股的数量差1倍。假设股票每股涨了2元，那转股价是10时，转股后只能赚20元，但转股价是5时，转股后却能赚40元，收益多了一倍。

所以，对投资者来说，当然希望转股价越低越好，这样就能赚得更多~

但事情是相对的，投资者是爽了，上市公司就不爽了。能花费这么大力气借钱的公司，肯定是不肯自己吃亏的。为什么说转股价低，上市公司就吃亏呢？

在上面的例子中，我们知道，如果转股价定的低，那么同样一张可转债就可以兑换出更多数量的股票。

根据公式：股票价格=市值/总股票数量，可转债转股的时候，上市公司的市值基本不发生变化。

那如果因为转股价定的低，导致可转债能兑换成更多数量的股票，就会让总股票数量变多，股票价格就会下跌。

也就是说，上市公司啥都没干，手里的股份就亏钱，而且亏得还不是1块2块这么点，几百万甚至十几亿都有可能。你说，上市公司的股东能乐意吗？用脚指头想，也知道不可能啦。

双方一直僵持不下，谁也不肯让步。这时，证监会就站出来打圆场啦：“大家消消气，和气生财嘛，你们如果信任我这个老大哥，我来监管怎么样。”投资者和上市公司没说话，表示默许了。

于是，为了平衡双方的利益，中国证监会出台了一系列的政策，现在都是按照这个规定来确定转股价，这条政策就是：

转股价以本可转债募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价二者之间的较高者。

用人话来说就是，我们用募集说明书公告日前20个股票交易日的平均交易价格，和前一日的交易平均价格，做比较，价高的那个就是转股价。

举个例子解释一下。

某上市公司想发行可转债，它的可转债募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价为9.5元，假设公告日前一交易日公司股票交易均价为10元，10＞9.5，那么转股价就被定为10元；假设到公告日前一交易日公司股票交易均价为9元，9.5＞9，那么转股价就被定为9.5元。这里大家不用在意交易均价怎么计算，公司发行时会一并算好的。

这里要提前透露一下，转股价并不是一成不变的，它会根据公司的发展调整。具体怎么调整后面会详细给大家讲解。讲完了什么是转股价，转股价的取值方法，我们再来看看为什么转股价是可转债的核心。

原因其实很简单。

一是，可转债本质上是可以转换为公司股票的债券。没有转股价，就无法转股，那可转债这种投资品也就不复存在。

二是，因为转股价的存在，未来正股价上涨之后，可转债才会变得有利可图。

基于这两点，转股价就是可转债毫无疑问的核心。那可转债随时都能转股吗？当然不是，还记得可转债转股的两个关键因素吗？没错，一个是转股期，一个是转股价。

转股期就是可转债可以转股的时间段，只有到了转股期，才可以转股。转股期开始的时间，一般在可转债发行6个月之后。我们以“和而转债”为例，看一下它的转股期。