可转债如何套利「如何用可转债套利」

我们知道可转债是上市公司发行的在一定条件下可以转换成股票的债券，所以可转债既有债券的属性，又有股票的属性。

由于双重属性，那么也就意味着双重价值，首先作为债券，到期能够还本付息，无论什么价格买进，到期后都能收回债券的本金和利息，每张可转债大概能收回103-110元不等。这决定了100元以下的价格买入可转债长期持有几乎没有风险。

其次作为股票的属性，可转债可以将债券转成股票再卖出，对应的叫转股价值！

转股价值=（可转债面值100/转股价）*股票现价，那么有没有可能出现可转债的价格低于其转股价值呢？如果出现可转债的价格低于其转股价值，那我们买入可转债转成股票第二天转成股票是不是就可以实现套利了呢？

比如某可转债的转股价2元，正股现价为3元，这个时候转股价值为150元，如果可转债的价格低于150元，假设为140元，那么这个时候我们可以以140元的价格买入可转债，转换成股票卖出获得150元，这样就能赚钱10元的差价，实现套利。

根据这个思路，今天教大家一种可转债低风险套利的方法：

当出现满足以下三个条件的可转债时买入转股并在下个交易日卖出

处在转股期内，可以转股

溢价率小于-3%且正股涨停

正股涨停板的封单占流通盘的比率大于0.5%

我们分别来看一下这三个条件，首先第一个：

1、处在转股期内，可以转股

一般来说，可转债上市的半年内是不能转股的，半年之后进入转股期才可以转股，只有在转股期内，才能将可转债转成股票卖出套利。这是第一个条件。

我们再来看一下第二个条件

2、溢价率小于-3%且正股涨停

什么是溢价率呢？首先来讲一下溢价，溢价简单来说就是一个东西价格大于价值，比如一个10块钱的东西，价格11块钱，那就是相较于10块钱的价值溢价了1块钱。溢价率的公式为（价格-价值）/价值，也就是溢价率为10%。

如果一个10块钱的东西，价格9块钱，这个时候溢价率为（9-10）/10=-10%，溢价率为-10%，也就是折价10%

溢价率为正说明价格大于价值，溢价率为负说明价格小于价值，当溢价率为负的时候，这个时候可能具有套利空间。

一般来说折价空间要足够大，一般折价率要大于3%，也就是溢价率要小于-3%，否则没有套利的必要。

那么溢价率为负的时候就一定能够买入吗？

答案是不一定，股票的价格每天会有较大的波动，如果当天溢价率为负，也不能保证明天开盘股价一定不会下跌，如果明天正股开盘直接跌3%以上不就亏钱了吗？怎么可以保证或基本保证明天会有高于今天收盘价的价格呢？

一般来说，只要今天正股以涨停板的价格收盘并且封死涨停板的买单较大，明天一般都会有惯性上涨出现，无论明天的开盘是高开、平开还是低开，盘中一般都会有高于今天收盘价的价格出现。

这是为什么呢？原因很简单。今天正股涨停板是指正股股价涨幅达到了今天的上涨极限10%，这个10%的上涨极限是交易所规定的。涨停板简单的说就是想要买股的人太多了，需要排队等着买进，很多排队的人今天是买不到的。这些今天买不到的人会怎么办？当然是明天接着买了。

所以今天涨停板并且有很多买单排队的股票，明天的开盘价很可能比今天的收盘价高，明天开盘直接卖出就能赚取大于3%的收益。

这里强调一下，今天正股涨停板并封死涨停板，明天极大概率会有比今天涨停板高的价格出现，但概率不是100%，所以这种套利属于低风险套利，而不是无风险套利。

另外为了提高套利的成功率，一定要确保今天正股在收盘的时候处于封死涨停板的状态。怎么做呢？等到14:50的时候基本就可以确定了，所以在14:50左右的时候，如果正股是处于封死涨停板的状态且溢价率小于-3%，这个时候就可以买入可转债并转股了。

下面看一个实战案例。

英科医疗在2020年2月28日周五14:33左右被封死涨停板，一直到收盘也没有打开涨停板，从14:33到15:00收盘之间一直有很多买单在排队等着买进。

由于正股英科医疗一直处在涨停板的状态，14:53收盘前7分钟以276元的价格买进10000张英科转债，共投入2760000元。买进后马上转股，转股价为16.17元/股，可以转成61842股英科医疗的股票和14.86元现金。61842股英科医疗的股票市值为2843495.16元，2020年2月28日当天转股收益为83495.16元，当日转股收益率为3.03%。

2020年3月2日周一9:30开盘价为47.78元，9:25集合竞价结束后直接挂47.75元卖出，9:30以47.78元成交，成交市值为2954810.76元。总投入资金为2760000元，总收益为194810.76元，最终收益率为7.06%。2个交易日的收益率为7.06%，而且风险很小，这对于掌握了可转债套利技能的人来说这就像是捡钱一样，这就是套利的魅力。

怎么发现这样好的套利机会呢？其实很简单，通过集思录网站就可以了。下面老师就来演示一下。

登陆集思录网站，进入可转债页面。

勾选 30秒自动刷新，然后点“溢价率”让溢价率从小到大排列，然后选出溢价率小于-3%且正股涨幅大于9.9%的可转债。

上图是2020年4月3日15:00时的数据，可以看到振德转债符合溢价率小于-3%的条件，英联转债符合正股涨幅大于9.9%的条件，但是没有同时符合溢价率小于-3%且正股涨幅大于9.9%的可转债，所以4月3日不能进行可转债套利操作。

这里说一下，没有符合条件的可转债是常态，不可能每天都有低风险赚3%以上收益的机会，如果每天都有这样的机会，那么半年后就是大富翁了。事实上这样的套利机会大概一两个月能遇到一次，一年大概5-10次，能利用好这5-10次机会，很可能会取得30%-50%以上的年化收益率。

巴菲特年轻的时候也经常进行类似的套利操作，只是他当时做的不是可转债套利。巴菲特曾在接受采访的时候说过：“如果我只有100万美元，我敢保证每年的收益率超过50%而且基本不用承担风险。但是如果有1亿美元，那收益率将会大幅下降”。做可转债套利也是这样，这种可转债套利方法对资金量小于1000万人民币的同学比较适合，资金量大于1亿人民币的同学就不那么适合了。

如果同学中有资金超过1亿人民币的同学，这些同学就不用进行这种套利了，把机会留给资金量在1000万以下的同学吧。

由于套利机会是低频出现的，为了节省时间成本，在交易日内的14:45登陆集思录网站看一眼就行，有符合条件的可转债就进行套利操作，没有符合条件的可转债就继续干自己的事情。

集思录手机APP里只有溢价率数据，没有正股涨跌幅数据，溢价率小于-3%的可转债可以在雪球APP或富途牛牛里查一下涨跌幅数据。操作熟练了以后也很简单，1分钟搞定。

如果我们在某天发现了符合溢价率小于-3%且正股涨幅大于9.9%的可转债，是不是就可以买进了？当然不行，为了提高套利成功率，我们还要检查一下正股涨停板的买单排队情况，排队的买单越多，套利的成功率就越高。我们来看一下第三个条件

3、正股涨停板的封单占流通盘的比率大于0.5%

像美尔雅的封单占流通盘的0.26%，美尔雅下个交易日出现高于今天9.16元价格的概率在80%左右。

如果可转债的正股封单占流通盘的比率小于0.5%，套利就会有一点风险。

所以我们套利的时候要求可转债的正股不但要涨停，并且在14:50时的封单占流通盘的比率至少还要大于0.5%才行，当然这个比率越高越好，这个比率越高，风险就越小。

最后我们还要再确认一点，可转债处在转股期内，不然像振德转债这种未到转股期的转债其他条件再好也没有用。

下面我们再把可转债套利的条件明确一下：

1、处在转股期内，可以转股

2、溢价率小于-3%且正股涨停

3、正股涨停板的封单占流通盘的比率大于0.5%

同时符合这3个条件的可转债可以进行套利操作，不符合条件的不要进行套利操作。

虽然每年同时符合条件的机会不太多，大概只有5-10次，但是对于我们进行现金管理或提高投资收益已经绰绰有余啦。

下面我们就来看一下如何通过可转债与其他投资工具的组合应用进行现金管理。

我们最常用的现金管理工具是货币基金和逆回购，货币基金 逆回购的组合能在无风险的情况下小幅提高收益率，但是现金的年化收益率很难突破6%。

如果用货币基金 可转债套利的方式来管理现金那就不一样啦，在极低风险的情况下可能把年化收益率提高到20%以上。

货币基金 可转债套利的策略也很简单，那就是平时把现金买进场内货币基金，比如华宝添益（511990）获得年化2%-3%的无风险收益。每个交易日14:45左右看一眼可转债有没有套利机会，有的话直接卖掉货币基金买进可转债，然后马上转股，下个交易日卖出获得3%以上的收益，然后再次买进货币基金等待下一次可转债套利机会的出现。这样进行下去就可以大幅提高现金的收益率。

以上是关于可转债套利的方法，先掌握好套利技术，等套利机会出现后捡钱就可以啦