基金经理说 如何力争为大家创造绝对收益的价值「基金的绝对收益是什么」

大家好我是建信基金基金经理黎颖芳，今天想和大家分享一下我的投资理念。追求绝对收益是我长久以来的投资信念，我认为，回撤较小、稳定向上的回报才是投资者真正需要的。如果买了一个产品，隔三岔五就是跌，那肯定不好受。力争为大家创造绝对收益，这可不是一件简单的事情。在这里跟大家分享一下我和我的团队是如何操作的，欢迎大家在评论区与我讨论。

首先，我们整体上会坚持“积小胜为大胜”的原则。没人能保证每次决策都正确，但只要保证大多数时间做对，尤其对的时候尽量是大方向的正确，错的时候是“小错”，坚持“积小胜为大胜”，长期积累后通常都会收获令人满意的回报。就像我们回望过去的某一年，如果80%的时间都是顺利的，那就可以说这一年很顺了。

经过多年实战经验的历练，我对宏观因素能够有较好的把握，能较敏锐地捕捉到诸如货币政策等方面的微妙变化，提高“做对”的概率。此外，我们的团队自主构建了一套三维架构模型，从宏观市场环境、债券的估值、货币流动性三个方面综合考量大类资产的配置价值，说白了就是看市场行情好不好，债券价格贵不贵，市场上的钱够不够。我们通常只会对综胜算较大的某类资产进行重配，也就是对以上三方面都相对利好的资产下重手，而当市场方向不清晰时，组合的配置就会相对均衡，且较少配置风险较高的股票资产。

债券基金分为纯债基金和混合债券基金，顾名思义，纯债基金就是只投资债券资产，混合债券基金还会投资部分股票资产，做一个收益增强，来获取超额收益。我管理的其中一只混合债券基金，超额收益主要来源于资产配置，我们的团队通过分析三维架构模型中的各项指标，综合决定在不同时间段对不同资产类别的配置力度。

这套模型还是比较有效的。这里给大家分享一个小案例，2017年底，社会融资规模增速下滑，这意味着市场流动性收紧，也就是市场上的钱不够，中长期利率债也处于历史低估区间。根据我们的建信的指标体系显示，中长期利率债属于更便宜且胜算较大的一类资产。于是我就重配了中长期利率债，并在后续的一个阶段内不断加注，直到它的投资价值显著弱于其它类资产。

同时，我们尤其注重对风险的管理，有一套非常严格的风险管理系统。我们只购买优质的高等级信用债，不会通过信用下沉，也就是购买低等级债券来赚不靠谱的钱。

我们都知道，固定资产例如房产流动性小，而现金流动性大，主要是固定资产变现时间周期更长。为了确保债券组合的流动性充裕，我选择的信用资产的久期大多不超过3年。通常，我们的基础资产的配置比例会在100%左右，因为纵观历史数据，中国的宏观经济周期从信用扩张到信用收缩，通常都是三年左右，这部分资产即使在熊市中也更容易变现。

作者：建信基金黎颖芳
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来源：雪球
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