'Sun Pharma Miss由于次外问题而且是非重复的

Sun Pharma在F16的销售方面引导，大幅低于预期。管理层尤其是产品管道和RBXY集成的评论虽然是非常积极的并且升级，但杰基耶斯在一个纸条中说。“我们认为，小姐主要是由于次外问题（HALOL中断和集成成本）并且是非重现的。由于业务基本面仍然完好无损，我们的F17号码只看到边际降级，我们将购买评级与TP达到1,100卢比，“经纪人说

明。关注是Jefferies的亮点注意：

Sun Pharma在2015财年（vs杰菲增长的15％增长）的销售额平面上，销售额下降，以延迟HALOL解决方案和2-3名低利润业务延迟。它还期望在2016财年产生进一步的整合成本。FY16指导是我们认为保守派。管理层表示唯一面临挑战的业务是哈尔，占Sun销售的C10％。即使生产60％的下降也意味着已停产的业务应为销售额的C9％（我们认为非常高）。我们希望Sun举行3-4％的Topline增长。我们期

望在2017财年的Sun Pharma复兴，因为1>来自Halol的大量产品是低竞争，应该允许太阳恢复市场份额。2>管理层强调，所有整合成本都是一次性的，并且在我们的观点主要来自资产（设施/员工）合理化。3>管理层将其Ranbaxy集成额度升级至250mn USD的C300MN USD。4>管理层强调，300Mn美元的协同效益是同意法令的效益。虽然我们通过C25％削减了我们的2016年EPS，但2017年EPS只看到C4％的C4％削减了更高的RBXY协同作用，而且没有集成成

本。我们由于三个关键因素而在Sun Pharma上积极肯定：1>美国和EMS的强产品管道，2>来自Ranbaxy（现在升级15％-20％）和3>从包括MK-3222的R＆D管道的3>上行的显着协同效益。管理评论所有这些都是非常积极的，尽管FY16指导令人失望.Valuation

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Ruskswe调整我们的指导估计。虽然我们的2016年EPS跌至25％，但我们预计大多数在2017财政年度和美国财政部的大部分问题都只有4％。通过重点业务基础知识仍然完好无损，并从管理层中看到积极评论我们保留我们的购买和基于DCF的TP为1100卢比。Halol延迟是关键风险。