进行资产配置可以选择的种类「资产配置大类资产学习 债券基础知识 一 」

由于债券投资相对安全,许多投资者认为债券投资是一个非常简单的过程,然而事实并非如此。债券种类繁多,并不是所有的债券都像国债一样风险低、收益稳定,正确选择合适的债券对于债券投资者而言相当重要。

实际上,制定成功的债券投资方案,不仅需要充分理解债券的类型、期限,而且还要全面把握那些影响债券价格、收益率以及债券价格波动率的各种因素。

债券是一种契约,是政府、企业等机构直接从社会筹措资金时,向投资者发行,承诺按一定利率支付利息,并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。

债券是一种表明债权债务关系的凭证,证明持券者有按约定的条件(如面值、票面利率和偿还期等)向发行人取得利息和到期收回本金的权利。具体地说,持券者就是债权人,债券的发行者,包括国家、地方政府、公司或金融机构，是债务人。

与其他投资工具一样,债券向投资者提供两种收益:当期收益和资本利得。当期收益一般来源于债券发行人向投资者定期支付的利息,这基本上在债券发行时就确定了,因此,债券又被称为固定收益证券。

资本利得来源于债券买卖差价,这一般是由市场利率下跌引起的。如果市场利率上升,债券价格将下跌,因此,债券投资也有可能造成投资者的资本损失。

由于收益相对固定,投资风险相对较低,一些债券还具有税收优势,因此,债券往往成为人们最青睐的投资品种。特别是在高利率时期,投资者更愿意投资债券,以确保获得稳定的高收益率。在许多国家,债券市场规模已经超过了股票市场规模。

债券一般包括面值、息票率、到期日等基本要素。这些要素对债券的价格具有重要的影响。

(一）面值

债券一般都有面值。面值是指债券票面上所标明的价值,它代表了发行人的债务和持有人的债权,面值确定了债券到期时发行人必须向持有人偿还的金额,该金额通常被称为本金(principal),债券的面值包括计价币种和面额两个内容,例如美国中长期国债的面值为1000美元,我国国债的面值为100元

（二）票息率

一般地,发行人每年向持有人付息1次,少数债券每1个月或每半年付息1次。债券每次支付的利息由息票(coupon)或息票率(coupon rate) (也称票面利率)确定。息票是指债券每年支付的利息额,息票率则是指息票与面值的比率。

例如，对于面值为100元、息票率为8%、每半年付息1次的债券,它的息票或年利息额为8元,因此,半年的利息额为4元。

息票率为0的债券被称为零息债券(zero-coupon bonds),例如贴现发行的国库券就是零息债券。相反地,息票率不为0的债券被称为附息债券(coupon bonds),例如美国的中长期国债。如果债券的息票率不是固定的,而是根据通货膨胀率、发行的信用状况、市场利率水平等因素而变化,那么该债券被称为浮动利率债券。相反地,如果债券的息票率是固定的,那么该债券被称为固定利率债券。

（三）到期日与期限

与普通股不一样,除了永续债券之外,债券一般都是有期限的。债券在发行时,一般要规定债券的到期日(maturity date),债券的到期日是指债券偿还本金的日期。除可赎回债券之外,债券仅仅在到期日偿还本金。

债券的偿还期(term to maturity)是指从债券发行之日起至清偿本息之日止的时间,而债券的剩余偿还期是指发行一段时间之后的债券距离到期日剩余的时间长度。

例如,某20年的长期国债是2000年5月10日发行的,该债券的偿还期为20年,到期日为2020年5月10日,在2005年5月10日,该债券的剩余偿还期为15年。

按照期限长短,债券可以分为短期债券、中期债券和长期债券。1年或1年以下的债券被称为短期债券, 1年以上10年以下的债券被称为中期债券, 10年以上的债券被称为长期债券。按照到期日数量的不同,债券可以分为定期债券(term bonds)和分期债券(serial bonds)。定期债券是指只有一个固定到期日的债券,大部分债券属于定期债券。相反,分期债券是指有一系列到期日的债券。对于分期债券,在每一个到期日,同一次发行的债券就有一部分到期并被清偿。

例如,对于2000年5月10日发行的20年期定期债券,它的到期日将是2020年5月10日;而2000年5月10日发行的20年期分期债券,可能有20个到期日。