Trikomsel的财务困难表明痛苦可以来到新加坡的公司债券市场：标准普尔

标准普尔的评分服务说，在未来12-18个月，新加坡元债券市场可能会迈向新加坡元债券市场。基于印度尼西亚的移动电话经销商和零售商，PT Trikomsel Oke TBK。周四宣布它可能会重组其未偿还的债券，这是一个在全球金融危机的新加坡债券市场上没有发生

的事件。标准和穷人注意再融资要求上升符合更谨慎的投资者情绪。与此同时，在增长较慢的时间可能会引发额外的违约或主动债务重组，在未来12-18个月内触发额外的违约或主动债务重组。在新

加坡的当地货币公司债券市场中，德国经济型将继续增长，提高再融资风险。自2013年以来，国内发行稳步稳定，因为联邦储备谈到2013年中期的联邦储备讨论后美元债券市场的收益率升高，推动亚洲的公司转向新加坡仍然便宜，主要是未命令的国内债券市场，而不是发出美元债券。我们估计大约200亿美元的新加坡美元公司债券从大约200个不同的票据2016年成熟。该数字超过2017年的200亿美元。新加坡元债券问题的短暂男高音 - 三年子弹债券是自2011年以来的大多数企业问题 - 加剧了再融资风险，特别是当前投资者对新兴市场的

削弱情绪削弱了。“新加坡的当地货币公司违约债券市场是如此罕见，投资者将敏锐地观察Trikomsel的潜在债务重组的结果，“标准普尔的信用分析师Xavier Jean说。“公司的大部分资产是在印度尼西亚，超越其海上债权人的管辖权，公司拥有大量的陆上营运国内银行的资本贷款。这为债务重组运动增加了一层复杂性。“我们看

来，Trikomsel的Swift重构Trikomsel的债务没有重大损失债权人的损失可能会刺激其他公司面临同样不可持续的资本结构，以提出对其债权人的重组。另一方面，提议对债权人的大量价值损失或长期法律战斗的前景可能会暂时限制对新加坡当地货币债券市场的进入建立的发行人。“无论结果

如何，新加坡的资金成本国内债券市场似乎升至上涨，投资者将变得更加选择，“杰恩说

。标准和穷人不评估新加坡的许多债券，包括Trikomsel及其新加坡元（S $）22500万美元的新加坡元。但是，我们认为公司的目前的情况远非在国内债券市场和地区的独特之处：在消费者情
绪削弱的情况下，需求正在放缓。与此同时，竞争仍然剧烈，利润率受到影响，减少了经营现金流量和债务服务能力。这种盈利压力不限于商品或能源部门;市场仍然在消费者，零售，光制造和媒体段中尤其具有挑战性，特别是在印度尼西亚，Trikomsel运作。越来越多的公司数量，较小的规模，更脆弱的竞争职位或集中资金来源的公司已经挖掘了新加坡的本地由于他们充足的流动资金和投资者“的封币币市场”搜寻收益率。这些公司更加暴露于不断变化的竞争景观和宏观经济条件，并且没有更好地建立的蓝筹类别的广泛的备份银行关系。Trikomsel在2014年关于印度尼西亚卢比（IDR）的相当相当大的收入基础，于2014年来自一个相对狭窄的业务，专注于印度尼西亚的手机分销和零售业.DBT在公司部门的国家进入快速发展。公司一直在令人幻想，即杠杆的成本是良性的。Trikomsel在2012年和2015年上半年之间截至2015年6月30日，截至2015年6月30日，Trikomsel的债务几乎翻了一番，而收入几乎没有成长。2013年颁发的公司的优惠券为11500万新元，为期三年，为5.25％。它可能会使公司大约发布印度尼西亚国内债券或通过国内银行提高资金的成本。现金流量与债务

服务之间的货币不匹配，自2011年以来一直在增长，因为公司利用较低的资金成本国际债务市场。卢比和马来西亚林吉特的实质性贬值现正影响了这些国家的公司，这些国家被新加坡的低资金成本吸引。套期保值货币波动仍然相对罕见的地区，并且昂贵。在外币和部分货币对冲债务接近，Trikomsel加入该地区的这些公司的长期列表，减少了债务服务能力。在该地区过

去十年中发生了缺陷或苦恼的交流，最符合的是公司印度尼西亚。但由于价格下跌，今年东南亚的财务困境已经集中在价格下跌。印度尼西亚煤炭生产商PT Berau煤炭能源TBK。例如，正在寻求重组近10亿美元的债券。泰国钢铁制片人萨哈维维亚钢铁工业PCL，也最近申请了泰国法院，进入其债务重组的企业康复。“Trikomsel的情

况表明，即使是消费者行业的公司也被广泛被视为声音长期增长威胁，如果他们依赖于债权，不会因财务困境和违约风险而导致潜力，“Jean说。“我们在最近的报告中强调了，积极的债务资助的支出和资本或新能力的迅速下降的回报在东南亚的部门普遍存在。是什么让Trikomsel的情况异常是这种违约或债务重组在新加坡的公司债券市场上非

常罕见。“2015年10月15日，Trikomsel在申请新加坡交易所宣布该公司可能无法获得在印度尼西亚经济的一般放缓和卢比的贬值之后，无限期地履行其财务义务。本公司打算与债券持有人讨论可能的重组选项。