债券资产包括「类资产」
每天钱进一小步，遇见更富有的自己！
各位同学大家好，上期我们了解了股票市场的一般表现，虽然股市长期会随着经济螺旋上涨，但并没有人能精准预测出繁荣期的出现的时间，以及股市的牛市到底能持续多久。如果周期弄错了，重仓股票资产就很可能损失惨重，而且就算身处大牛市中，股市的波动也会经常性地吓我们一跳，在人性的趋利避害的本能面前，个人是很难扛得住的。也正因为此，我们才要通过资产配置的方式，来分散我们的风险，当然收益也肯定会有所分散，我们希望成为市场的长期胜利者。
这期我们介绍另一种资产，债券资产。
债券说白了就是借贷，他跟股票资产不同，股票不需要还本，而债券是需要还本付息的。债券资产看似简单，但其实债券市场也是最复杂领域之一，主要就是因为债券的种类太多，我们在之前的文章中其实已经有一篇是专门文章是专门介绍债券资产的，大家可以移步再去了解下。这里给出一个简单的债券分类思维导图，大家可以更清晰地看到具体的分类。
在众多的债券分类中，国债应该是最安全，最稳妥的利率债了，它基本上不可能违约。如果连国家都违约了，那估计我们的钱放到哪都不会安全了。在08年金融危机中，美股大跌的时候，美国的国债涨幅甚至超过了30%，几乎抵消了金融危机所带来的负面影响。为什么国债会有这么大的涨幅呢？其实就是因为大家都觉得，百年不遇的大危机，金融系统是要完蛋了，金融市场可能会发生崩盘，已经没有什么可以值得信赖的投资品了，甚至连避险资产黄金都在跟着下跌，所以大家都去抢着购买安全的国债。2011年，欧债危机爆发的时候，全球股市下跌了15%左右，期间国债也出现了大涨。
由此我们可以得到一个结论，一旦市场发生了重大危机，最安全的国债，可以成为我们的避风港。一方面是受到市场追捧，资金推动的上涨，另一方面就是国家降息拯救经济，市场利率下降，也会进一步刺激国债上涨。当股票市场发生灾难的时候，除非遇到大通胀，债券资产一般会呈现出负相关性，这也可以在一定程度上帮助我们对冲掉股市的风险。
多说一下，债券里分为利率债还信用债，学过之前文章的同学肯定还是有点印象的。这里再简单复习下。
利率债通常指的就是国债，政府债，政策性金融债等，他们一般没有信用风险，也就是说一般不会出现不还钱的情况。但也会存在别的风险，就是利率风险，市场利率上升，债券价格就会下降，反之亦然。所以为什么会出现大通胀时期，债券价格表现不会太好？甚至恶性通胀时，债券资产可能比股票资产的表现还要再差。就是因为大通胀时期，市场过热，资金需求特别的多，所以市场利率通常会快速拉升，从而就会导致债券价格大幅下降。但是此时短债往往能产生正收益，因为短债持有期限短，大家基本都能拿到还本付息，所以不会受到利率降低的影响，甚至反而还会受益。但长债可就惨了，回报基本就是负数。比如70年代美国的高通胀时期，通胀率达到了10%，债券资产的实际收益也降到了-4%，在7年中，属于表现最差的资产，同一时期只有黄金表现出色。
既然大通胀不利于债券，那么反过来，通缩自然就会利好债券资产。因为市场利率下降，大家都去抢着购买利率更高的老债了，债券价格自然就会水涨船高。所以持有周期越长，也就是久期越长的债券，价格变化也就更剧烈。这就告诉我们，一旦经济衰退，通缩期间，市场利率大幅下降，我们就应该把久期加上去，去持有那些长期债券。而一旦经济过热，通胀期间，市场利率上涨，我们就应该把久期降下来，尽量持有短债。
通常我们可以使用新浪财经这些工具是查询债券信息，具体方法大家网上搜索一下，没什么难度。在我们投资债券类基金时，可能很多同学会有点蒙了，这到底是属于长债还是短债呢？其实很多债基里，都是既有长债也有短债，既有利率债也有信用债，这些基金的经理会根据市场情况，自己去调整债券的布局，所以我们其实可以不用太过操心。当然不排除也有一些债券基金有比较明显的风格，比如广发7-10年国开债，这就是典型的长期利率债，又比如嘉实超短债，一看名字就知道这是短债类基金。在18年股市下跌了将近30%的情况下，广发长债基金却上涨了12%，所以这种基金放在我们的组合中，可以对冲掉一些股市下跌的损失，也会让我们的心态更加的平和。
除了利率债，还有很多其他类型的债券，比如公司债，企业债，这些都是属于信用债，所以他们其实是有信用风险的。不要光看企业债的高收益，一旦遇到风险，也是有可能血本无归的。即便是高等级的公司债，在危机中或者经济下滑时，也是可能一样出现问题的。比如之前的华晨和永煤都是AAA评级，但也出现过违约情况。所以在危机中，我们尽量去选择高等级的利率债，因为这些信用债可能也会和股市同时下跌，无法起到对冲作用。比如08年危机中，虽然国债大涨，但高等级的信用债却是下跌的，有些公司暴雷了，跌幅也完全不比股市小。但其实这种危机出现的概率还是很小的，绝大多数情况下，债券和股票资产都是可以形成互补关系。至于到底哪种资产表现更好，主要结合周期来看。繁荣期肯定是股票更好，衰退期则是债券有较好表现，不过经济长期肯定是向好的，我们要做的就是配置好我们的资产，做好组合，在面对不同周期时，都能有应对之道。
下期我们接着说另一种资产，大宗商品，我们下期见！