“固收+”策略「银行固收」

经济增长、货币宽松、改革预期带来牛市

经济衰退、货币紧缩、改革预期下滑/改革成果不及预期带来熊市

债券收益：票息、价差

票息：以当时市场利率为基准确定

价差：利率提高、债券价格下跌；利率下降，债券价格上涨

利率提升后，当下新发债券以最新利率为基准会有更高的的票息此时老债券票息偏低，则性价比低，债券价格会下跌

利率下行，经济衰退，避险资产吸纳资金，则债市走牛

（1）债券

判断经理对于债券的投资能力

一般来说，固收 基金对于债券投资的策略整体较纯债基金会更温和

（2）股票

仓位占比及重仓股投资风格

一般来说，固收 基金对于股票投资偏低估、偏大盘、偏非银金融及建筑材料等行业

（3）可转债

判断重仓中出现的转债

转债占比一般较小，且与未来业绩持续相关性偏低。

（1）安信稳健增值混合（001316）严控回撤，稳定收益，连续26个季度赚钱，坚守价值稳定创造回报

（2）华泰柏瑞鼎利混合（004010）

5年年化9.7%，规模更小，10年老将稳住固收。股市风格轮动中捕捉增强机会。