印度评分肯定了“Ind AA - ”/稳定的塔塔项目;限制增强

印度评级和研究（Ind-Ra）肯定了塔塔项目有限公司（TPL）的长期发行人在“Ind AA”。前景是稳定的。完整的评级操作列表是在此评论的末尾.Key评

级Driverscomburtable信用
度量：肯定反映了TPL将其信用度量与评级水平相称的能力。尽管净杠杆率在2015财年的净值增加到1.15倍（2014财年：0.6X）和降低到2.7倍（4.2倍）的利息盖，因为公司必须使用更高的营运资金债务来为其更长的净营运资本

周期提供资金。虽然TPL的净营运资本周期仍然是负面的，但它增加到负15天（2014财年：负37天）。这是2015财年较高的库存水平较高的INR6.7bn（FY14：根据TPL的政策，由于TPL的政策，由于该公司无法在一些项目中无法实现里程碑或10％的阈值级别，以便在某些项目中获得收入认可。此外，应收款项在2015财年增加到INR24.3bn（2014财年：INR22.9BN）由于年内执行的一个主要项目中的一个主要项目中的延迟，印度电网公司的付款条款的变更有限公司，为一些新项目提供了限制，并增加保留金额。然而，营运资本的增加因债权日的增加而抵消了来自客户和TPL与其承包商的备份付款条款的进展。TPL在2015财年增强其基于基于基于基金的工作资本限制，以支持其营运资金要求效率15

表现：收入下降了9.3％至2015财年的税率为9.3％，主要是由于延迟执行了一些主要项目，主要归因于客户。尽管收入下降，EBITDA利润率的提高至7.7％是由于不再需要的规定的回报。不包括这一点，2015财年的公司的利润率为5.9％（FY14：6.2%).TPL的流动性仍然舒适，在FYE15（FY14：）的INR2.0BN的现金和现金相当于舒适INR1.8BN）。详

细信息和减少浓度：TPL的订单规模为135.8亿美元，提供了4.0倍的2015财年收入的可见性。在包括塔塔集团公司（包括Tata Group Companies）的十大客户（FY14：五十五年：五大组成的72％）与电网公司和NSL Nagapatnam电源和基础设施PVT。限制为15.2％（5.9％）和19.1％（27.9％）的最大成分。虽然集团公司的订单书INR13.1BN（2014财年：INR11.6BN），其在整个订单书中的比例较低为9.7％（12.4％）。父母支持

不被视为：Ind-RA率TPL在独立的基础上，如果需要，将根据两个实体之间的联系，根据两个实体之间的联系，根据两个实体之间的联系。敏感性呈

现：

TPL的秩序簿浓度进一步减少以及其EBITDA利润率和信贷指标的显着改善可能导致阳性评级作用。阴部：

增加了工作资金压力和/或TPL的盈利能力或大于预期的资本支出计划，导致超过3.0倍的净杠杆率在持续基础上可能导致负面评级行动