美国债务扩张「美国债务规模」

迹象表明，美国经济欠债上瘾的习惯依然在持续膨胀。事情的新变化是，美联储当地时间6月11日发布的最新报告显示，由于美国企业和美国联邦借贷大幅增加，美国总债务已激增至55.9万亿美元（还仅限于非金融债务总额增长的11.7％）。值得注意的是，美国2019年GDP约21万亿美元，也就是说，美国总债务规模已达到该国GDP的约266%。

不仅如此，另一个新变化是，美联储称，伴随美国家庭的债务激增，美国家庭净资产在今年一季度暴跌。美国净资产下降创纪录的6.5万亿美元，家庭债务增长了3.9％，这在很大程度上是由于抵押贷款方面增长了3.2％。消费者债务上升1.6％。

随着美国历史上最长的扩张期结束，债务增加和家庭资产减少，一季度美元资产价格净值总额缩水，资产净值减少7.4万亿美元，至110.8万亿美元。报告显示，美国最大的债务增长来自于商业领域，增长了18.8％。要知道，在美国78%以上的消费都是债务驱动的。不难看出，美国经济从美国联邦到商品交易，各级市场，以及美国普通消费者等一系列的环节都充斥着大大小小的债务。如下图，美国国债时钟上布满了像蜘蛛网一样不断变化和升高的债务。

而上图中，最为醒目的左上角第一排数据，正是美国联债债务总额。自3月23日美联储宣布无条件无限QE“印钞”举措以来，美国联邦债务总额在过去不到两个半月间，从当时的23.5万亿美元，激增了2.5万亿美元。不仅如此，自5月4日以来，就增加了约1万亿美元。这几乎打破了美国债务有史以来的增长纪录。

而关于美国联邦不断爆表的债务总额，BWC中文网在独家长期跟进这一数据过程发现，美国花了两个多世纪才积累了第一个万亿美元的联邦债务（美国国债），这一数字在1981年第四季度首次超过。而自此之后，平均每8年，美国联邦债务总额就要翻一番。而今天美国联邦26万亿美元的债务总额较39年前，增加了25万亿美元，增长速度为2500%。

2005年以来，美国国债增加速度

我们再结合本文前面提及的，美国总计高达55.9万亿美元的债务总额，应该说，无论是美国企业债务，消费债务，还是美国联邦债务都处处充满了或发生债务危机的风险。

依然以美国国债为例，BWC中文网6月14日独家撰写《美联储数次拒绝运回黄金后，中国或将要为持有美债转而向美国付款》一文中提及，随着美国债务的快速膨胀，除了负利率外，美联储似乎再也拿不出更为宽松的政策和降低其利息支出的举措了，而以上这些也意味着，一旦时机合适，负利率在美国存在很大的可能性。

而这更意味着包括中国、日本、英国、沙特、德国等在内的全球美债投资者或将要为持有美债转而向美国财政部付款，尽管这在以前是不可想象的，但这在2019年10月开始，美联储在货币正常化政策上正式向美国当局认输投降的背景下，不是没有可能发生的，比如，除了债务利息支出负担外，美联储现在除了负利率外，似乎再也拿不出更为宽松的政策来应对第二波公共卫生事件危机对经济造成的冲击了。

这就不难理解，全球多个央行自2018年以来就掀起了美债减持潮。据我们多篇持续跟踪报道统计，截止今年一季度，全球央行已经在过去的23个月中，连续22个月净减持美债，总出售额达7493亿美元,至少28个美国国债的持有国减持了美债。而这个时间节点，也值得注意，数据显示，2月份之前为4500亿美元，也就是说，在美联储开启无底线的量化宽松和美国可能将进入负利率时代的背景下将变得更加明显。

更加意外的事情是，根据美国财政部TIC报告显示（美债数据延后两个月惯例），作为美国经济盟友的沙特在3月大幅抛售了超过创新高的200亿美债，如下图。而印度和德国甚至分别重手减仓了达10%的美债，分别为210亿美元和87亿美元。

另外，截止3月的18个月内，中国共累计净减持了约1256亿美债，最新报告显示，3月中国减持了107亿美元（此前的2月增持了137亿），目前持有1.08万亿美元 。值得一提的是，早在2019年6月时，美国国债第一大债权国的“桂冠”已被转给了日本。

分析认为，为了弥补赤字，或弥补其收支与支出之间的差额，美国邦就要不断向全球发行美国国债，尽管70%是由美国国内投资者，美联储，机构投资者这类投资者所持有，但是，全球主要央行和货币当局持有约6.8万亿美元的美国国债，约占美国国债总额的26%以上。而一旦这些超四分之一美国国债的份额被全球主要买家大幅减持，美国国债市场将面临为数不多的动荡。而上述景象，几乎说明，这样的景象已经发生了。

换言之，美国长期的0利率，以及未来可能出现的负利率，或加速全球买家从美国国债市场撤离的进程。亦如美国财政部最近一次TIC报告显示，全球主要央行买家在3月共减持2993亿美元的美国国债。这是全球央行月抛售美国国债的创纪录水平。

与此同时，全球海外买家对美国国债的持有总数也下降了创纪录的水平。基于此，BWC中文网独家分析认为，在6月下旬即将公布的4月美债TIC报告中，可能全球主要买家减持的数量更多。我们也将持续跟进。

那么，对于读者朋友们非常关注的一个问题，美国是否会赖掉美国国债这笔账呢？我们注意到，事情的又一个新变化是，白宫首席经济顾问库德洛不久前已为我们揭开了答案。他表示，美国偿还债务的诚信是神圣不可侵犯的，我们保持美元作为世界储备货币的承诺也是如此。这就意味着，美国经济还正试图并希望其债务经济模式得到全球买家的支持，换言之，美债需要全球大买家的青睐，否则美元地位将面临挑战。

这就进一步佐证了，BWC中文网独家提出的，美国债务经济的主动权掌握在全球大买家手中的观点。到任何时候，美国经济都要维系美元全球储备货币的地位，就需要对美元的信用底线负责，因此，无权也不敢赖掉任何一笔债务。（完）