美联储加息对中国债券市场的影响「美债收益率上升对中国有什么影响吗」
"中国利率市场尚未完全消化基本经济疲软，新冠疫情中断，更重要的是，进一步降息的前景，"中国国际金融公司分析师在一份报告中写道。“我们认为各类收益率都将继续下降，投资者需要更多的耐心。”
由于欧美各央行都有收紧政策，加息，压制通胀的预期，而中国央行却为提振市场而降息，这将会引致中国主权类债券扩大涨幅，在短期内将会有一个优异的表现。
关于基准收益率中信证券预测，10年期国债收益率在年中有可能会下滑至2.6%，因为对央行的预期表明央行有可能在3月和6月再降息。
另外，包括广发证券和 国盛 证券在内的本地公司预计收益率将上涨至2.6%。
渣打银行、法国巴黎银行、野村控股和ING Groep NV等每一预测政策利率在第二季度末即6月份之前将进一步下降。
下图可以看出自2021年以来，10年期政府债券收益率持续下滑。
中国10年期政府债券收益率（来源Bloomberg）
2020年年底以来，在中国人民银行转向更积极的宽松政策之后，主权债券收益率继续呈下降趋势。彭博社数据显示，中国是亚洲唯一一个10年期基准收益率同比下降的国家。
本周下跌加速，10年期基准跌至2.72%左右，为2020年5月以来的最低水平。
关于利差如果以史为鉴的话，随着中国人民银行的政策放松，中国的主权收益率曲线应该会变陡，使前端对投资者具有吸引力。交易员已经将10年期至3年期中国政府债券之间的利差推高至40多个基点，为去年1月以来的最大幅度。
10年与3年债券利差与7日逆回购利率图（来源Bloomberg）
左轴为10年-3年利差，右轴为7天逆回购利率
"中国人民银行降息带来的短期收益将进一步宽松的预期更高，"野村证券（Nomura）驻香港的亚洲新兴市场策略师表示。
对10年期国债收益率不太乐观，但是如果有信贷触底或者是增长乐观的情况出现，10年前国债收益率可能会在第二季度反弹。
关于回购利率光大证券分析师表示，七天回购利率是衡量银行间借款和杠杆融资成本的指标，通常与中国人民银行自己的七天反向回购利率挂钩，因此可能会下降约10个基点。融资成本将降低。
中国7天逆回购利率（来源Bloomberg）
黑色为180日均线，红色为实际利率
中国人民银行已表示将在春节前向银行体系注入更多流动性，为期十四天的反向回购协议是可能部署的工具之一，以确保银行系统手头有足够的现金来满足1月31日开始的假日周的需求。
关于互换掉期在岸人民币掉期点数的暴跌也表明了人们对人民币兑美元流动性充足的预期。 自去年12月中国人民银行第二次下调存款准备金率以释放现金以来，这一下降速度有所加快。掉期点数目前处于2020年7月以来的最低水平。
在案人民币一年期掉期点数（来源Bloomberg）
关于溢价10年期中国主权债券与相同期限美国国债之间的利差已收窄至约85个基点。
随着美国国债因美联储3月份加息的猜测增加而加快抛售，中美国债利差收窄至2019年以来的最低水平，10年期中国主权债券与相同期限美国国债之间的利差已收窄至约85个基点。
三年期国债收益率溢价也缩减至2019年5月以来的最低水平。
中美国债收益率差（来源Bloomberg）
相对于美国国债溢价的下降有可能在很大程度上抑制国外买家的热情，从而削弱人民币反弹。
对于下一步人民币怎么走，你有什么看法呢？留个言再走呗。
作者：同胚同伦