中国打破连续4个月抛售美债状态,近500吨黄金运抵中国「7006吨黄金已经运抵中国」

世界黄金协会在5月13日最新公布的报告显示，截至4月底，黄金仍然是2022年表现最好的资产之一，按美元计价上涨5%，尽管美联储已开始加息使得利率升高、美元走强对黄金不利的因素，但包括俄乌冲突引发的经济不确定性风险、美国股市波动率加大以及美国高通胀压力在内的因素都对黄金起到了支持作用。

4月，全球黄金ETF实现净流入43吨（第一季度为净增加269吨），其中3月份净流入187.3吨的规模更是创下2016年2月以来最大，实现连续四个月累计净流入达312吨，这也使得全球黄金ETF持仓达3869吨。

其中，来自中国市场的需求仍是主要的推动力。目前，中国市场的黄金需求和进口量并没有出现明显的下降，一季度的金饰需求仍保持相对稳定，维持在其十年平均水平附近（具体数据细节请参考下图）。截至4月底，中国黄金ETF总持仓为58.5吨。

报告还显示今年第一季度，全球央行的总购金量高达84 吨，而2021年全球央行净增持黄金463吨，较2020年增长82%，比如，3月土耳其是全球最大的黄金买家，共净购买5吨黄金，主导了全球央行购金行为，我们注意到，从2022年初至今，该国共购买了37吨黄金，黄金储备总量升至431吨（占总储备的28%）。根据IMF最新数据，截至2022年3月底，全球官方黄金储备共计35589.8吨。

全球央行黄金储备的变化趋势

对此，有美国黄金市场中的交易商在5月13日对BWC中文网团队表示，自俄乌冲突以来他们接到了数量很大购买金条的订单，黄金和白银的销量增长了386%，且为延续近二个月以来的升势，他们中有33%的客户需要购买黄金，而且这二周的购买需求仍一直在增加。

这也直接说明，黄金依然在全球央行的国际储备系统中充当着信任锚的作用，因为，未来美国债券的回报会为差，甚至料将会失去其风险分散和对冲能力。这迫使全球央行正在寻求国际储备资产的多样化和减少对美元的依赖，黄金作为全球央行有效且独特的流动性风险分散和对冲手段，重新呈现出金融货币属性，很明显，黄金已经不再是一个边缘资产或投资品了。

比如，据美国金融网站零对冲在5月11日就有过一次形象的报道，表示目前美国人正在排队购买黄金和囤积金币以应对通胀和美元购买力下降就是最生动的例证，但事情到此并没有结束。

据彭博社在5月13日监测到的数据显示，随着长达40年的美国债券牛市宣告结束（具体数据细节请参考下图）。如果美国通胀在接下去二个月内仍维持在8%且经济指标出现衰退信号，那么，美债的投资回报率可能会下降13%至5%左右。

同时，目前，日元已跌至2002年以来的最低水平，而日元疲软也将打击美债最大的海外买家日本央行对美债的需求，据日本财务省一周前公布的数据显示，日本在过去的13周中大幅卖出了总额高达600亿美债，且抛售趋势仍在继续。

对此，有着里根经济学之父之称的大卫·斯托克曼对美国金融市场目前面临的高通胀、激进式收紧货币政策、财政赤字状况及地区性的冲突风险发出警告称，这使得美国金融市场体系处于危险中，桥水联席首席投资官Karen Karniol-Tambour表示，现在的美国债市正在押注神奇一幕，即美联储加息对抗通胀情况下经济仍将继续扩张。但回顾历史会发现，这似乎不太可能。

美国资深政客，奥地利经济学派的捍卫者RonPaul在5月13日接受美媒CNBC采访时再一次警告市场，油价飙升、利率上升和美债收益率曲线的倒斜率都表明，美国经济衰退的风险正在增加，叠加美联储更快收紧货币政策影响，因此使至少30万亿美元或将从美国金融资产市场中撤离。

RonPaul

比如，现在，包括美国的传统盟友日本和沙特在内，对美国债券的需求也在下降，开始远离或大幅抛售美债就是最新的例证。

紧接着，据美国石英网站在5月13日分析认为，随着美债实际收益率长期处在负值区间，处于40年高位的通胀已经对冲了美债的部分利息成本，这相当于隐性违约，这也使得美债基石级别的大型机构可能会大幅减持美债，虽然在目前美债收益率上行的背景下，减持美债存在损失回报风险，但若美国通胀风险持续高烧不退的背景下，美债资产也存在着清仓可能。

据路透社在5月14日监测到的数据显示，截止5月12日的8周内，随着美债收益率延续升势，从美债市场中的资金净流出规模升至821亿美元。

这些都说明全球各地的人们都在对冲美元敞口的风险，并重新审视黄金，因为，美国的宏观环境是债务货币化，虽然美联储认为能控制这一进程，但经验告诉我们，他们控制不了，美联储更是无法印刷黄金。

这也是具有国家背景的美债投资者开始减少或放缓购买美债的部分原因。因为，现在美国经济和货币政策的宏观环境是将其数万亿债务赤字进行现金化，而BWC中文网团队也在不同的场合强调，在任何重大金融市场和地区性危机中，读者朋友们都需要有着冷静的头脑和理智的心，黄金可能将再次恢复支持货币或特别提款权，作为建立与美元并行的另一个全球金融货币系统的基础，这也是一个新时代的开始。

我们注意到，据中国海关在5月最新公布的数据显示，2022年前两个月，中国市场黄金消费强劲，尽管3月份有所下降，但今年第一季度的黄金进口量仍远高于2021年和2020年的同期水平，中国在第一季度黄金总进口量高达229吨（具体数据细节请参考下图），只比2019年第一季度低了60吨，仍保持强劲的进口趋势。

其中，今年3月份为48吨，1月份为113吨，这也意味着，2022年一季度，中国的黄金进口总量，2021年的黄金进口量更是高达818吨，比2020全年的601吨增长36%。

另据美国金融网站Zerohedge在5月11日援引瑞士和迪拜海关最新数据显示，截至4月的24个月内，瑞士和迪拜对中国的黄金出口量也激增至2018年以来的最高水平（尽管今年2至3月出现下降），其中约有180吨黄金已经在4月下旬从欧美运抵中国市场（具体细节请参考下图）。

据该美媒称，自2000年以来，仅通过境外市场，就有超过6700吨黄金进入该国，瑞士是全球最大的黄金精炼中心和转运中心，这也意味着从2021年1月至2022年3月，再加从官方渠道公布的数据显示，至少共有1227吨黄金已经分批运抵中国。（完）