中级财务第四章筹资管理「中级会计外部融资需求量」

第四章　筹资管理（上）

考情分析：关注各种筹资方式特有的优缺点，以客观题形式考查，分值约7分。

第一节　筹资管理概述

一、筹资的动机（筹资目的）

（一）创立性筹资动机

与设立企业有关。

（二）支付性筹资动机

与经营业务活动有关，例如：原材料购买的大额支付、员工工资的集中发放、银行借款的偿还、股东股利的发放。

（三）扩张性筹资动机

与扩大经营规模或满足对外投资有关。扩张性筹资的直接结果，往往是企业资产总规模的增加和资本结构的明显变化。（增加资本总额）

（四）调整性筹资动机

企业因调整资本结构而产生的筹资动机。调整性筹资动机的原因：（1）优化资本结构，合理利用财务杠杆效应；（2）偿还到期债务，债务结构内部调整。例如：（1）流动负债比例过大，使得企业近期偿还债务的压力较大，可以举借长期债务来偿还部分短期债务。（2）一些债务即将到期，企业虽然有足够的偿债能力，但为了保持现有的资本结构，可以举借新债以偿还旧债。调整性筹资的目的是为了调整资本结构，通常不会增加企业的资本总额。

（五）混合性筹资动机

企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的。通过追加筹资，既满足了经营活动、投资活动的资金需要，又达到了调整资本结构的目的，称为混合性筹资动机。

混合性筹资动机一般是基于企业规模扩张和调整资本结构两种目的，兼具扩张性筹资动机和调整性筹资动机的特性，同时增加了企业的资产总额和资本总额，也导致企业的资产结构和资本结构同时变化。

记忆：从无到有为创立、日常经营为支付、扩大规模为扩张、资本结构为调整、多重目的为混合。

【例】甲企业是一家羽绒服生产企业，每年秋末冬初资金需要量都会大增，为了保持正常的生产经营活动，甲企业需要在这个时候筹集足够的资金，这种筹资动机属于（　）。

A.创立性筹资动机B.支付性筹资动机C.扩张性筹资动机D.调整性筹资动机

答案：B

【2015年考题】当一些债务即将到期时，企业虽然有足够的偿债能力，但为了保持现有的资本结构，仍然举新债还旧债。这种筹资的动机是（　）。

A.扩张性筹资动机　B.支付性筹资动机 C.调整性筹资动机　D.创立性筹资动机

答案：C

【2016年考题】企业为了优化资本结构而筹集资金，这种筹资的动机是（　）。

A.创立性筹资动机B.支付性筹资动机C.扩张性筹资动机D.调整性筹资动机

答案：D

【2017年考题】企业因发放现金股利的需要而进行筹资的动机属于（　）。

A.支付性筹资动机　B.调整性筹资动机　C.创立性筹资动机　D.扩张性筹资动机

答案：A

【2017年考题】当一些债务即将到期时，企业虽然有足够的偿债能力，但为了保持现有的资本结构，仍然举新债还旧债。这种筹资的动机是（　）。

A.扩张性筹资动机B.支付性筹资动机C.调整性筹资动机D.创立性筹资动机

答案：C

二、筹资管理的内容

（一）科学预计资金需要量

（二）合理安排筹资渠道、选择筹资方式

（三）降低资本成本、控制财务风险

提示：

1、资本成本是企业筹集和使用资金所付出的代价，包括资金筹集费用和资金使用费用。资金筹集费用：股票发行费、借款手续费、证券印刷费、公证费、律师费；资金使用费用：利息支出、股利支出、融资租赁的资金利息。

2、债务资金的资本成本比股权资金低，但承担的财务风险比股权资金大。

【2016年考题】因为公司债务必须付息，而普通股不一定支付股利，所以普通股资本成本小于债务资本成本。（　）

答案：×。普通股资本成本大于债务资本成本。

【2017年考题】下列各项中，属于资金使用费的是（　）。

A.债券利息费B.借款手续费C.借款公证费D.债券发行费

答案：A。BCD属于资金筹集费用。

【2020年考题】相对于债务筹资，股权筹资成本较低、财务风险较高。（　）

答案：×。股权筹资没有还本付息的财务压力，财务风险低于债务筹资。但股权投资风险高于债务投资，股东要求的收益率高于债权人；债务利息可以抵税，而股利不能抵税，因此，股权筹资成本高于债务筹资成本。

三、筹资的分类

分类标准

类型

筹资方式

说明

资金的权益特性

股权筹资

吸收直接投资、发行股票、留存收益　（内部积累）

资本成本高，财务风险小

债务筹资

银行借款、发行债券、融资租赁

资本成本低，财务风险大

衍生工具筹资

可转换债券、认股权证、优先股

兼具股权与债务筹资性质

是否以金融机构为媒介

是：间接筹资

银行借款、融资租赁

特点：筹资手续比较简便，筹资费用较低，容易受金融政策的制约和影响

否：直接筹资

发行股票、发行债券、吸收直接投资

特点：筹资手续比较复杂，筹资费用较高，有利于提高企业的知名度和资信度

资金的来源

外部筹资

银行借款、发行债券、发行股票

需要筹资费用，提高筹资成本。处于初创期和成长期的企业需要外部筹资

内部筹资

留存收益（利润留存）

没有筹资费用，降低资本成本

期限长短

长期筹资（1年以上）

短期筹资（1年以内）

短期借款、商业信用、保理业务

提示：（1）吸收直接投资：不以股票为载体，适用于非股份制公司；（2）发行股票：只适用于股份有限公司；（3）发行债券：除地方政府融资平台公司外，所有公司制法人，均可发行公司债券；（4）银行借款：既可以筹集长期资金，也可以用于短期融通资金。（5）永续债：是一种没有明确到期日或期限非常长，投资者不能在一个确定的时间点得到本金，但是可以定期获取利息的债券。

【例】按照企业所取得资金的权益特性不同，企业筹资可分为（　）。

A.股权筹资B.债务筹资C.衍生工具筹资D.内部筹资

答案：ABC

【2015年考题】企业在初创期通常采用外部筹资，而在成长期通常采用内部筹资。（　）

答案：×。成长期通常采用外部筹资。

【2016年考题】直接筹资是企业直接从社会取得资金的一种筹资方式，一般只能用来筹集股权资金。（　）

答案：×。发行债券。

【2016年考题】下列筹资方式中，既可以筹集长期资金，也可以融通短期资金的是（　）。

A.发行股票B.利用商业信用C.吸收直接投资D.向金融机构借款

答案：D

【2017年考题】下列筹资方式中，属于间接筹资方式的是（　）。

A.发行债券B.合资经营C.银行借款D.发行股票

答案：C

【2019年考题】关于直接筹资和间接筹资，下列表述错误的是（　）。

A.直接筹资仅可以筹集股权资金B.发行股票属于直接筹资

C.直接筹资的筹资费用较高D.融资租赁属于间接筹资

答案：A

【2019年考题】下列各项中，属于内部筹资方式的是（　）。

A.向股东发行新股筹资B.向企业职工借款筹资C.向股东借款筹资D.利用留存收益筹资

答案：D

【2019年考题】下列各项中属于衍生工具筹资方式的是（　）。

A.融资租赁筹资B.认股权证筹资C.商业信用筹资D.普通股筹资

答案：B

【2020年考题】下列筹资方式中，属于债务筹资方式的是（　）。

A.留存收益B.发行优先股C.融资租赁D.吸收直接投资

答案：C

【2020年考题】下列各项中，属于内部筹资的是（　）。

A.发行股票B.短期借款C.留存收益D.发行债券

答案：C

【2020年考题】下列各项中，既可以作为长期筹资方式又可以作为短期筹资方式的是（　）。

A.发行可转换债券B.发行普通股C.银行借款D.融资租赁

答案：C

四、筹资管理的原则

筹措合法、规模适当、取得及时、来源经济、结构合理。

【例】下列各项中，属于企业筹资管理应当遵循的原则有（　）。

A.依法筹资原则B.负债最低原则C.规模适度原则D.结构合理原则

答案： ACD

第二节　债务筹资

与股权筹资相比，总体特点：风险高、成本低、稳定控制权。

一、银行借款（长期借款）

（一）种类

分类标准

类型

说明

有无担保

无：信用贷款

银行风险高，筹资者承担的利息高，还附加限制条件

有：担保贷款

保证贷款、抵押贷款（不转移抵押物）、质押贷款（转移质押物）

提示：（1）信用贷款利率比担保贷款利率高；（2）抵押贷款有利于降低银行贷款的风险，提高贷款的安全性；（3）质押物包括：动产、财产权利。

【例】某企业为了取得银行借款，将其持有的公司债券移交给银行占有，该贷款属于（　）。

A.信用贷款　B.保证贷款　C.抵押贷款　D.质押贷款

答案：D

【2011年考题】根据风险与收益均衡的原则，信用贷款利率通常比抵押贷款利率低。（　）

答案： ×。高。

【2014年考题】企业可以将某些资产作为质押品向商业银行申请质押贷款。下列各项中，不能作为质押品的是（　）。

A.厂房B.股票C.汇票D.专利权

答案：A

（二）保护性条款（银行自我保护）

例行性

例行常规，在大多数借款合同中都会出现。包括：（1）定期提交财务报表；（2）保持存货储备量；（3）及时清偿债务；（4）不准以资产作其他承诺的担保或抵押；（5）不准贴现应收票据或出售应收账款

一般性

对企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款，应用于大多数借款合同。包括：（1）保持：资产流动性；（2）限制：非经营性支出、资本支出的规模、长期投资、再举债规模

提示：目的：保持流动性和偿债能力；记忆：一保四限

特殊性

针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的条款，只有在特殊情况下才能生效。包括：（1）要求公司的主要领导人购买人身保险；（2）借款的用途不得改变；（3）违约惩罚条款

提示：例行性保护条款、一般性保护条款、特殊性保护条款结合使用，将有利于全面保护银行等债权人的权益。

【例】下列关于长期借款的保护性条款的说法中，不正确的是（　）。

A.例行性保护条款作为例行常规，在大多数借款合同中都会出现

B.一般性保护条款是对企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款，这类条款应用于大多数借款合同

C.特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的条款，只有在特殊情况下才能生效

D.“保持企业的资产流动性”属于例行性保护条款（一般性保护条款）

答案：D

【2017年考题】长期借款的例行性保护条款、一般性保护条款、特殊性保护条款可结合使用，有利于全面保护债权人的权益。（　）

答案：√

（三）特点

优点

（1）筹资速度快（与发行公司债券、融资租赁相比）；（2）资本成本较低（与发行公司债券、融资租赁相比，所有筹资方式中最低）；（3）筹资弹性较大

缺点

（1）资金使用方面限制条款多（与发行公司债券相比）；（2）筹资数额有限（与发行公司债券、发行股票相比）

【2010年考题】相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有（　）。

A.筹资风险小B.筹资速度快C.资本成本低D.筹资数额大

答案：BC

【2017年考题】与发行公司债券相比，银行借款筹资的优点是（　）。

A.资本成本较低B.资金使用的限制条件少C.能提高公司的社会声誉D.单次筹资数额较大

答案：A

【2019年考题】下列筹资方式中，筹资速度较快，但在资金使用方面往往是有较多限制条款的是（　）。

A.银行借款B.发行债券C.发行股票D.融资租赁

答案：A

【2020年考题】相对于普通股筹资，下列各项中属于银行借款筹资特点的有（　）。

A.可以利用财务杠杆B.筹资速度快C.财务风险低D.不分散公司控制权

答案：ABD。银行借款属于债务筹资，可以利用财务杠杆，但财务风险高。

二、发行公司债券

（一）公司债券的种类

分类标准

类型

说明

是否能够转换成公司股权

是：可转换债券；否：不可转换债券

可转换债券的发行主体是股份有限公司中的上市公司

有无特定财产担保

有：担保债券 无：信用债券

担保债券主要是指抵押债券，抵押债券按抵押品的不同，分为不动产抵押债券、动产抵押债券、证券信托抵押债券；信用债券是无担保债券

是否公开发行

公开发行

符合规定标准，可以向社会公众发行，也可以向合格投资者发行；不符合规定标准的，只能向合格投资者发行。

非公开发行

应当向合格投资者发行。

（二）公司债券的偿还

1、提前偿还（提前赎回或收回）

赎回前提：在公司发行债券的契约中明确规定了有关允许提前偿还的条款。（事先要约定）

赎回价格：提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降。

赎回时机：（1）公司资金有结余（不付利息）；（2）预测利率下降，发行新债券偿还旧债券（发新还旧）（少付利息）。

提示：具有提前偿还条款的债券可使公司筹资有较大的弹性。

2、分批偿还

3、一次偿还

【例】下列关于债券偿还的说法中，正确的有（　）。

A.到期偿还包括分批偿还和一次偿还两种

B.提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降

C.具有提前偿还条款的债券可使公司筹资具有较大弹性

D.具有提前偿还条款的债券，当预测利率下降时，不能提前赎回债券（可以提前赎回债券）

答案：ABC

【2008年考题】如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券。（　）

答案：√

（三）特点

优点

（1）一次筹资数额大（与银行借款、融资租赁相比）；（2）提高公司的社会声誉（筹集大量资金，扩大了公司的社会影响）；（3）使用限制少（与银行借款相比）

缺点

资本成本较高（与银行借款相比）

提示：（1）与银行借款相比，发行债券募集的资金在使用上具有相对的灵活性和自主性；（2）相对于银行借款筹资，发行债券的利息负担和筹资费用都比较高；（3）在预计市场利率持续上升的金融市场环境下，发行公司债券筹资，能够锁定资本成本（面值×票面利率）；（4）永续债与普通债券的主要区别：不设定债券的到期日；票面利率较高；大多数永续债的附加条款中包括赎回条款及利率调整条款。永续债实质上是一种介于债权和股权之间的融资工具。

【例】与银行借款相比，下列各项中，属于发行债券筹资特点的有（　）。

A.资本成本较高　B.一次筹资数额较大　C.扩大公司的社会影响　D.募集资金使用限制较多

答案： ABC

【例】下列不属于永续债与普通债券的主要区别的是（　）。

A.不设定债券的到期日 B.票面利率较低

C.大多数永续债的附加条款中包括赎回条款以及利率调整条款D.票面利率较高

答案：B

【2020年考题】公司发行的永续债由于没有明确的到期日或期限非常长，因此在实质上属于股权资本。（　）

答案：×。永续债实质是一种介于债权和股权之间的融资工具。

三、融资租赁

（一）租赁的基本特征

1、所有权与使用权相分离；2、融资与融物相结合（借物还钱）；3、租金分期支付。

（二）融资租赁的基本形式

1、直接租赁

2、售后回租

3、杠杆租赁

涉及承租人、出租人、资金出借人三方当事人。出租方自己只投入部分资金，通常为资产价值的20%～40%。出租人既是债权人（收取租金）也是债务人（借款），如果出租人到期不能按期偿还借款，资产所有权则转移给资金的出借者。

【例】甲公司2021年3月5日向乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后出租给丙公司。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的30%，同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的70%价款。这种租赁方式是（　）。

A.经营租赁B.售后回租租赁C.杠杆租赁D.直接租赁

答案：C

【例】在融资租赁中，从出租人的角度来看，杠杆租赁与直接租赁并无区别。（　）

答案：×。在杠杆租赁中，出租人既是债权人也是债务人；而在直接租赁中，出租人只是债权人。

【2017年考题】下列关于杠杆租赁的表述中，正确的有（　）。

A.出租人既是债权人又是债务人　B.涉及出租人、承租人和资金出借人三方当事人

C.租赁的设备通常是出租方已有的设备D.出租人只投入设备购买款的部分资金

答案：ABD

【2020年考题】承租人既是资产出售者又是资产使用者的融资租赁方式是（　）。

A.售后回租B.直接租赁C.杠杆租赁D.经营租赁

答案：A

（三）融资租赁的租金计算

1、租金的构成（成本 利润）

设备原价、预计残值

设备原价：设备买价、运输费、安装调试费、保险费；预计残值：租赁期满后出售可得的收入

利息

购置设备垫付资金所应支付的利息

租赁手续费、利润

业务费用：业务人员工资、办公费、差旅费；必要的利润

【2017年考题】下列各项中，不计入融资租赁租金的是（　）。

A.承租公司的财产保险费B.设备的买价C.租赁公司垫付资金的利息D.租赁手续费

答案：A

【2018年考题】在确定融资租赁的租金时，一般需要考虑的因素有（　）。

A.租赁公司办理租赁业务所发生的费用B.租赁期满后租赁资产的预计残值

C.租赁公司购买租赁资产所垫付资金的利息D.租赁资产价值

答案：ABCD

2、租金的计算

站在租赁公司角度：现金流出现值＝现金流入现值。折现率＝利率＋租赁手续费率。

【例】某企业于2021年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值60万元，租期6年，租赁期满时预计残值5万元，归租赁公司。年利率8%，租赁手续费率每年2%。租金每年年末支付一次，则：

60＝Ａ×（P/A，10%，6） 5×（P/F，10%，6），Ａ＝［60－5×（P/F，10%，6）］÷（P/A，10%，6）＝13.1283

【例】某公司于2021年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值500万元，租期6年，租赁期满时预计残值50万元，归租赁公司所有。折现率为10%，租金每年年末支付一次。则每年的租金为（　）万元。（P/F，10%，6）＝0.5645；（P/A，10%，6）＝4.3553

A.108.32B.114.80C.103.32D.106.32

答案：A。500＝A×（P/A，10%，6）＋50×（P/F，10%，6），A＝108.32。

【2017年考题】某公司从租赁公司融资租入一台设备，价格为350万元，租期为8年，租赁期满时预计净残值15万元归租赁公司所有，假设年利率为8%，租赁手续费率为每年2%，每年末等额支付租金，则每年租金为（　）万元。

A.[350－15×（P/A，8%，8）]/（P/F，8%，8）B.[350－15×（P/F，10%，8）]/（P/A，10%，8）

C.[350－15×（P/F，8%，8）]/（P/A，8%，8）D.[350－15×（P/A，10%，8）]/（P/F，10%，8）

答案：B。租赁折现率＝8%＋2%＝10%，残值归租赁公司所有，需要考虑残值。

（四）特点

优点

（1）无需大量资金就能迅速获得资产（与发行股票相比）；（2）财务风险小，财务优势明显（与购买的一次性支付相比）；（3）筹资的限制条件较少（与发行股票、发行公司债券、长期借款相比）；（4）能延长资金融通的期限（与银行借款相比）

缺点

资本成本较高（与银行借款、发行公司债券相比，租金总额通常要比设备价值高出30%）

提示：财务风险小，是基于未来的“借鸡生蛋、卖蛋还钱”的筹资方式。

【例】一般而言，与融资租赁筹资相比，发行债券的优点是（　）。

A.财务风险较小B.限制条件较少C.资本成本较低D.融资速度较快

答案：C

【例】相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（　）。

A.限制条款多B.筹资速度慢C.资本成本高D.财务风险大

答案：C

【2015年考题】下列各种筹资方式中，筹资限制条件相对最少的是（　）。

A.融资租赁B.发行股票C.发行债券D.发行短期融资券

答案：A

【2016年考题】与发行股票筹资相比，融资租赁筹资的特点有（　）。

A.财务风险较小B.筹资限制条件较少C.资本成本负担较低D.形成生产能力较快

答案：BCD。融资租赁是债务筹资，资本成本要低于普通股。

【2018年考题】某航空公司为开通一条国际航线，需增加两架空客飞机。为尽快形成航运能力，下列筹资方式中，该公司通常会优先考虑（　）。

A.债券筹资B.融资租赁筹资C.普通股筹资D.优先股筹资

答案：B。融资租赁无须大量资金就能迅速获得资产，集“融资”与“融物”于一身。

四、债务筹资的优缺点（与股权筹资相比）

优点

（1）筹资速度较快；（2）筹资弹性大；（3）资本成本较低；（4）可以利用财务杠杆；（5）稳定公司的控制权

缺点

（1）不能形成企业稳定的资本基础；（2）财务风险较大；（3）筹资数额有限

提示：（1）债务筹资的资本成本低于股权筹资。

（2）当企业的资本收益率（息税前利润率）高于债务利率时，会增加普通股股东的每股收益，提高净资产收益率，提升企业价值。

【2017年考题】与股权筹资方式相比，下列各项中，属于债务筹资方式优点的有（　）。

A.资本成本较低B.筹资规模较大C.财务风险较低D.筹资弹性较大

答案：AD

【2018年考题】下列筹资方式中，能给企业带来财务杠杆效应的是（　）。（债务筹资）

A.认股权证B.融资租赁C.留存收益D.发行普通股

答案：B

【2018年考题】下列各项中，不属于债务筹资优点的是（　）。

A.资本成本负担较轻B.筹资弹性较大C.筹资速度较快D.可形成企业稳定的资本基础

答案：D

【2020年考题】企业利用有息债务筹资可以获得节税效应。（　）

答案：√。债务利息费用（财务费用）可以抵减企业所得税。

第三节　股权筹资

与债务筹资相比，总体特点：风险低、成本高、可能分散控制权。

一、吸收直接投资

非股份制企业筹集权益资本的基本方式。

（一）出资方式

货币资产、实物资产、土地使用权、知识产权（专有技术、商标权、专利权、非专利技术）、特定债权（可转换债券、转作股权的债权）。

提示：（1）以非货币资产（实物资产、土地使用权、知识产权）出资时，共性的条件为：作价公平合理。

（2）吸收知识产权等无形资产出资的风险较大。

（3）不能作为资产出资的有：劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权、设定担保的财产。

【例】吸收直接投资时，下列各项中，不能作为出资方式的是（　）。

A.存货B.固定资产C.可转换债券D.商誉

答案：D

【2014年考题】企业可将特定的债权转为股权的情形有（　）。

A.公司重组时的银行借款B.改制时未退还职工的集资款

C.上市公司依法发行的可转换债券D.国有金融资产管理公司持有的国有企业债权

答案：BCD。公司重组时的银行借款不属于可转为股权的特定债权。

【2017年考题】下列各项中，能够作为吸收直接投资出资方式的有（　）。

A.土地使用权B.非专利技术C.特许经营权D.商誉

答案：AB

【2020年考题】对于吸收直接投资这种筹资方式，投资人可以用土地使用权出资。（　）

答案：√

（二）特点

优点

（1）能够尽快形成生产能力；（2）容易进行信息沟通

缺点

（1）资本成本较高（与发行股票相比，所有筹资方式中最高）；（2）公司控制权集中，不利于公司治理；（3）不易进行产权交易

提示：吸收直接投资的筹资费用较低。（与发行股票相比）

【例】相对于债务筹资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是（　）。

A.有利于降低资金成本B.有利于集中企业控制权

C.有利于降低财务风险D.有利于发挥财务杠杆作用

答案：C

【例】下列各项中，与留存收益筹资相比，属于吸收直接投资特点的是（　）。

A.资本成本较低B.筹资速度较快C.筹资规模有限D.形成生产能力较快

答案：D

【2016年考题】与发行股票筹资相比，吸收直接投资的优点是（　）。

A.筹资费用较低B.资本成本较低C.易于进行产权交易D.有利于提高公司声誉

答案：A

【2017年考题】企业吸收直接投资有时能够直接获得所需的设备和技术，及时形成生产能力。（　）

答案：√

二、发行普通股股票

（一）股票特点

1、永久性（没有到期日，无需归还）；2、流通性（特别是上市公司的股票）；3、风险性（价格的波动性、红利的不确定性）；4、参与性（参与企业管理）。

（二）股东的权利

1、公司管理权（重大决策参与权、经营者选择权、财务监控权、公司经营的建议和质询权、股东大会召集权）；2、收益分享权；3、股份转让权；4、优先认股权；5、剩余财产要求权。

【2017年考题】下列各项优先权中，属于普通股股东所享有的一项权利是（　）。

A.优先认股权B.优先股利分配权C.优先股份转让权D.优先剩余财产分配权

答案：A。BD为优先股股东的权利。

【2018年考题】下列各项中，不属于普通股股东权利的是（　）。

A.参与决策权B.剩余财产要求权C.固定收益权D.转让股份权

答案：C

（三）股票的种类

按股东权利和义务，分为：普通股、优先股。

提示：（1）优先股的优先权利主要表现在：优先分配股利；优先分配剩余财产；（2）优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司经营管理上受到一定限制，仅对涉及优先股权利的问题有表决权；（3）向发起人、法人发行的股票，为记名股票；向社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。

【2020年考题】相对于普通股而言，优先股的优先权包含的内容有（　）。

A.股利分配优先权B.配股优先权C.表决优先权D.剩余财产分配优先权

答案：AD

（四）股票的发行方式

公开间接发行

非公开直接发行

含义

募集设立，向社会公众公开发行

发起设立，向少数特定对象募集

优点

发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本，有利于提高公司的知名度

弹性较大，企业能控制股票的发行过程，节省发行费用

缺点

审批手续复杂严格，发行成本高

发行范围小，不易及时足额筹集资本，发行后股票的变现性差

【2017年考题】与公开间接发行股票相比，非公开直接发行股票的优点是（　）。

A.有利于筹集足额的资本　B.有利于引入战略投资者　C.有利于降低财务风险　D.有利于提升公司知名度

答案：B

（五）股票的上市交易

有利方面

便于筹措新资金；促进股权流通和转让；便于确定公司价值

不利方面

上市成本较高，手续复杂严格；公司将负担较高的信息披露成本；信息公开的要求可能会暴露公司商业机密；股价有时会歪曲公司的实际情况，影响公司声誉；可能会分散公司的控制权

【例】下列各项中，属于股票上市的目的有（　）。

A.便于筹措新资金B.促进股权流通和转让C.便于确定公司价值D.降低资本成本

答案：ABC

【2017年考题】股票上市对公司可能的不利影响有（　）

A.商业机密容易泄露B.资本结构容易恶化C.信息披露成本较高D.公司价值不易确定

答案：AC

（六）上市公司的股票发行

1、首次上市公开发行股票（IPO）；2、上市公开发行股票：增发、配股；3、非公开发行股票：定向增发，发行对象不超过10名。

定向增发的优势：（1）有利于引入战略投资者和机构投资者；（2）有利于利用上市公司的市场化估值溢价，提升母公司的资产价值；（3）有利于集团企业整体上市，并同时减轻并购的现金流压力。

【2020年考题】下列筹资方式中，更有利于上市公司引入战略投资者的是（　）。

A.发行债券B.配股C.公开增发股票D.定向增发股票

答案：D

（七）引入战略投资者的作用

1、提升公司形象，提高资本市场认同度；2、优化股权结构，健全公司法人治理；3、提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力；4、达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。

理解记忆：引入比尔.盖茨作为战略投资者。

【例】上市公司引入战略投资者的主要作用有（　）。

A.优化股权结构B.提升公司形象C.提高资本市场认同度D.提高公司资源整合能力

答案：ABCD

（八）特点

优点

（1）两权分离，有利于公司自主经营管理；（2）能增强公司的社会声誉；（3）促进股权流通和转让

缺点

（1）资本成本较高（与债券筹资相比）；（2）不易及时形成生产能力（与吸收直接投资相比）

提示：（1）分散公司控制权，有利于公司自主管理、自主经营，容易被经理人控制；（2）有利于市场确认公司的价值，便于吸收新的投资者，容易在资本市场上被恶意收购。

【例】下列各种筹资方式中，最有利于降低公司财务风险的是（　）。（股权筹资）

A.发行普通股B.发行优先股C.发行公司债券D.发行可转换债券

答案：A。权益资金的财务风险小于债务资金。

【例】下列关于普通股筹资特点的说法中，不正确的有（　）。

A.相对于债务筹资，普通股筹资的资本成本较高B.在所有的筹资方式中，普通股的资本成本最高

C.普通股筹资可以尽快形成生产能力 D.公司控制权分散，容易被经理人控制

答案：BC。吸收直接投资的资本成本高于普通股筹资的资本成本；普通股筹资吸收的一般都是货币资金，还需要通过购置和建造才能形成生产经营能力。

【例】下列关于各种股权筹资方式的特点说法正确的有（　）。

A.吸收直接投资能够尽快形成生产能力

B.股票筹资费用高于吸收直接投资和留存收益

C.吸收直接投资相对于股票和留存收益等筹资方式来说，资本成本较高

D.股票筹资使得控制权集中，吸收直接投资使控制权分散，留存收益不分散控制权

答案：ABC。股票筹资使得控制权分散，吸收直接投资使控制权集中。

【2017年考题】与发行债券筹资相比，发行普通股股票筹资的优点是（　）。

A.可以降低资本成本　B.可以稳定公司的控制权　C.可以形成稳定的资本基础　D.可以利用财务杠杆

答案：C

【2018年考题】与银行借款筹资相比，公开发行股票筹资的优点有（　）。

A.提升企业知名度B.不受金融监管政策约束C.资本成本较低D.筹资对象广泛

答案：AD

【2019年考题】与银行借款筹资相比，下列属于普通股筹资特点的是（　）。

A.资本成本较低B.筹资速度较快C.筹资数额有限D.财务风险较小

答案：D

三、留存收益

（一）性质

《公司法》规定，企业每年的税后利润（净利润），必须提取10%的法定公积金。法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上的，可以不再提取。

（二）筹资途径

提取盈余公积金；未分配利润。

提示：盈余公积金的用途：弥补亏损、转增股本（实收资本）、扩大经营。盈余公积金不得用于以后年度的对外利润分配。

（三）特点

　优点

（1）不用发生筹资费用（与普通股筹资相比，资本成本较低）；（2）维持公司的控制权分布（不会改变公司的股权结构，不会稀释原有股东的控制权）

缺点

筹资数额有限（当期留存收益的最大数额是当期的净利润）

【例】下列各项中，与留存收益筹资相比，属于吸收直接投资特点的是（　）。

A.资本成本较低B.筹资速度较快C.筹资规模有限D.形成生产能力较快

答案：D

【例】与股票筹资相比，下列各项中，属于留存收益筹资特点的是（　）。

A.资本成本较高B.筹资费用较高C.稀释原有股东控制权D.筹资数额有限

答案：D

【2014年考题】下列关于留存收益筹资的表述中，错误的是（　）。

A.留存收益筹资可以维持公司的控制权结构

B.留存收益筹资不会发生筹资费用，因此没有资本成本

C.留存收益来源于提取的盈余公积金和留存于企业的利润

D.留存收益筹资有企业的主动选择，也有法律的强制要求（盈余公积包括法定和任意）

答案：B。机会成本。

【2015年考题】下列各项中，属于盈余公积金用途的有（　）。

A.弥补亏损B.转增股本C.扩大经营D.分配股利

答案：ABC

【2019年考题】相对于普通股筹资，下列属于留存收益筹资特点的是（　）。

A.增强公司声誉B.不发生筹资费用C.资本成本较高D.筹资额较大

答案：B

【2020年考题】关于留存收益筹资的特点，下列表述正确的有（　）。

A.没有资本成本B.不发生筹资费用C.不分散公司的控制权D.筹资数额相对有限

答案：BCD

四、股权筹资的优缺点（与债务筹资相比）

优点

（1）稳定的资本基础；（2）良好的信誉基础；（3）财务风险较小

缺点

（1）资本成本较高（股权筹资的资本成本高于债务筹资）；（2）控制权变更可能影响企业长期稳定发展（控制权变更过于频繁，影响公司的正常经营）；（3）信息沟通与披露成本较大

【例】相对于债务资本而言，股权资本的财务风险小，但付出的资本成本相对较高。（　）

答案：√。债务资本要按期还本付息，财务风险较大；而股权资本不用还本付息，财务风险小。

【2019年考题】下列筹资方式，可以降低财务风险的有（　）。（股权筹资）

A.银行借款筹资B.留存收益筹资C.融资租赁筹资D.普通股筹资

答案：BD

【2020年考题】与债务筹资相比，股权筹资的优点有（　）。

A.股权筹资是企业稳定的资本基础B.股权筹资的资本成本比较低

C.股权筹资的财务风险比较小 D.股权筹资构成企业的信誉基础

答案：ACD

第四节　衍生工具筹资

【2019年考题】下列各项中属于衍生工具筹资方式的是（　）。

A.融资租赁筹资B.认股权证筹资C.商业信用筹资D.普通股筹资

答案：B

一、可转换债券

转换造成的影响：股票数量增加、净利润增加、稀释每股收益。

（一）基本性质

证券期权性

可转换债券持有人具有在未来按一定的价格购买普通股股票的权利，因此，实质上是一种未来的买入期权

资本转换性

在正常持有期，属于债权性质；转换成股票后，属于股权性质

赎回与回售

一般都会有赎回条款和回售条款

【2014年考题】可转换债券的持有人具有在未来按一定的价格购买普通股股票的权利，因此可转换债券具有买入期权的性质。（　）

答案：√

（二）基本要素

【例】某公司发行可转换债券，每张面值为1000元，票面利率为1%，转换价格为每股40元，期限为5年，第4年年末开始可以转换为普通股，到期时点的转换价格为每股40元（该股票为公司普通股）。

1、标的股票：一般是发行公司自己的普通股股票，也可以是其他公司的股票。例：该股票为公司普通股。

2、票面利率：可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率（资本成本高于普通债券），有时甚至还低于同期银行存款利率。　例：票面利率为1%。

3、转换价格（转股价格）：在债券发售时，所确定的转换价格一般比发售日股票市场价格高出一定比例，如高出10%～30%。例：转换价格为每股40元（市场价格为35元）。

4、转换比率：转换比率（转换股数）＝债券面值÷转换价格（转股价格）；转换价格（转股价格）＝债券面值÷转换比率（转换股数）。例：转换比率（转换股数）＝1000/40＝25（股）。

【例】某公司发行可转换债券，每张面值为1000元，转换价格为每股40元，则该可转换债券的转换比率为（　）。

A.20B.25C.30D.35

答案：B。转换比率＝债券面值/转换价格＝1000/40＝25。

5、转换期：转换期小于等于债券期限。例：转换期为1年（第4年末至第5年末）

6、赎回条款

含义：发债公司按事先约定的价格买回未转股债券。

适用情形：公司股票价格连续高于转股价格。

设置目的：强制债券持有者积极行使转股权（加速条款）。同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的票面利率支付利息所蒙受的损失（股票价格上升，市场利率下降）。

7、回售条款

含义：债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司。

适用情形：公司股票价格连续低于转股价格。

设置目的：有利于降低投资者的持券风险。

8、强制性转换条款

含义：债券持有人必须将可转换债券转换为股票。

适用情形：股价长期低于转股价格，又未设计赎回条款，投资者不会转股。

设置目的：保证可转换债券顺利地转换成股票，预防投资者到期集中挤兑引发公司破产的悲剧。

小结：“谁的权利对谁有利”。对发债公司有利：赎回条款、强制性转换条款。对债券持有人有利：回售条款。

【例】某可转换债券的面值为1000元，发行价格为1100元，转换比率为20，下列说法中不正确的有（　）。

A.转换价格为55元/股B.每张可转换债券可以转换为50股普通股

C.转换价格为50元/股D.每张可转换债券可以转换为20股普通股

答案：AB。转换比率＝债券面值÷转换价格，20＝1000÷转换价格，转换价格＝1000÷20＝50。

【例】下列关于可转换债券基本要素的说法中，错误的有（　）。

A.标的股票既可以是发行公司自己的股票，也可以是其他公司的股票

B.票面利率一般会低于普通债券，高于同期银行存款利率（低于）

C.回售条款会提高投资者的持券风险（投资者的权利，降低）

D.赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权

答案：BC

【例】如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券。（　）

答案：√。利率下降时，提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有利。

【例】发行可转换债券的公司设置赎回条款的目的包括（　）。

A.促使债券持有人转换股份

B.能使发行公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失

C.有利于降低投资者的持券风险

D.保护债券投资人的利益

答案：AB。是发债公司的权利，与投资者无关。

【2016年考题】下列可转换债券条款中，有利于保护债券发行者利益的有（　）。

A.回售条款B.赎回条款C.转换比率条款D.强制性转换条款

答案：BD

【2018年考题】某公司发行的可转换债券的面值是100元，转换价格是20元，目前该债券已到转换期，股票市价为25元，则该可转换债券的转换比率为（　）。

A.5B.4C.1.25D.0.8

答案：A。转换比率＝债券面值÷转换价格＝100÷20＝5。

【2019年考题】关于可转换债券，下列表述正确的是（　）。

A.可转换债券的转换权是授予持有者一种买入期权

B.可转换债券的回售条款有助于可转换债券顺利转换股票（强制性转换条款）

C.可转换债券的赎回条款有利于降低投资者的持券风险（回售条款）

D.可转换债券的转换比率为标的股票市值与转换价格之比（面值）

答案：A

【2020年考题】关于可转换债券的赎回条款，下列说法错误的是（　）。

A.赎回条款的主要功能是促使债券持有人积极行使转股权

B.赎回条款主要目的在于降低投资者持有债券的风险

C.赎回条款通常包括不可赎回期间与赎回期间、赎回价格和赎回条件等

D.赎回条款是发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的相关规定

答案：B。设置赎回条款的目的在于保护发债公司的利益。设置回售条款的目的在于降低投资者持券的风险。

（三）特点

　优点

（1）筹资灵活性（筹资性质和时间上具有灵活性）；（2）资本成本较低（可转换债券的利率低于普通债券的利率，降低了公司的筹资成本；转换为普通股时不需要支付筹资费用，节约了股票的筹资成本）；（3）筹资效率高（可转换债券发行时规定的转换价格往往高于当时本公司的股票价格）

　缺点

存在一定的财务压力（存在不转换和回售的财务压力）

【例】某特种钢股份有限公司为A股上市公司，2021年为调整产品结构，公司拟分两阶段投资建设某特种钢生产线，以填补国内空白。该项目第一期计划投资额为20亿元，第二期计划投资额为18亿元，公司制订了发行分离交易可转换公司债券的融资计划。

经有关部门批准，公司于2021年2月1日按面值发行了2000万张、每张面值100元的分离交易可转换公司债券，合计20亿元，债券期限为5年，票面年利率为1%（如果单独按面值发行一般公司债券，票面年利率需要设定为6%），按年计息。

同时，每张债券的认购人获得公司派发的15份认股权证，权证总量为30000万份，该认股权证为欧式认股权证（持续期不能行权）；行权比例为2：1（即2份认股权证可认购1股A股股票），行权价格为12元/股。认股权证存续期为24个月（即2021年2月1日至2023年2月1日），行权期为认股权证存续期最后五个交易日（行权期间权证停止交易）。假定债券和认股权证发行当日即上市。

公司2021年年末A股总数为20亿股（当年未增资扩股），当年实现净利润9亿元。假定公司2022年上半年实现基本每股收益0.30元，上半年公司股价一直维持在每股10元左右。预计认股权证行权期截止前夕，每股认股权证价格将为1.5元（公司市盈率维持在20倍的水平）。

补充：市盈率＝每股市价/每股收益；每股收益＝净利润/普通股股数。

要求：

（1）发行分离交易的可转换公司债券后，2021年可节约的利息支出为多少？

（2）2021年该公司的基本每股收益为多少？

（3）为了实现第二次融资，股价和每股收益至少应该达到多少？

（4）在融资过程中，公司面临的风险是什么？

（5）为了实现第二次融资目的，公司可以采取哪些主要的财务策略？

答案：

（1）2021年可节约的利息支出＝20×（6%－1%）×11/12＝0.92（亿元）。

（2）2021年公司的基本每股收益＝9/20＝0.45（元/股）。

（3）为实现第二次融资，必须促使权证持有人行权，股价应当达到的水平为12元；每股收益应达到的水平＝12/20＝0.6。

（4）主要风险是第二次融资时，股价低于行权价格，投资者放弃行权，导致第二次融资失败。（行权条件：股价高于行权价格）

（5）为了实现第二次融资目标，应当采取的具体财务策略主要有：①最大限度发挥生产项目的效益，改善经营业绩（对内）；②改善与投资者的关系及社会公众形象，提升公司股价的市场表现（对外）。

【2010年考题】B公司是一家上市公司，2009年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润为4亿元，公司计划投资一条新生产线，总投资额为8亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：

方案一：发行可转换公司债券8亿元，每张面值100元，规定的转换价格为每股10元，债券期限为5年，年利率为2.5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日（2010年1月25日）起满1年后的第一个交易日（2011年1月25日）。

方案二：发行一般公司债券8亿元，每张面值100元，债券期限为5年，年利率为5.5%。

要求：

（1）计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，B公司发行可转换公司债券节约的利息。

（2）预计在转换期公司市盈率将维持在20倍的水平（以2010年的每股收益计算）。如果B公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么B公司2010年的净利润及其增长率至少应达到多少？

（3）如果转换期内公司股价在8～9元之间波动，说明B公司将面临何种风险？

答案：

（1）发行可转换公司债券节约的利息＝8×（5.5%－2.5%）＝0.24（亿元）

（2）若进入转换期后能够实现转股，股价应高于转股价格，即达到每股10元以上，则：

2010年预期每股收益＝10/20＝0.5（元/股）；2010年预期净利润＝0.5×10＝5（亿元）；2010年的净利润增长率＝（5－4）/4＝25%

（3）如果转换期内公司的股价在8～9元之间波动，由于股价小于转换价格，可转换债券的持有人将不会转换，所以公司存在不转换股票的风险，并且会造成公司集中兑付债券本金的财务压力，加大财务风险。

二、认股权证

（一）基本性质

期权性

股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能；没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权；只是认购股票的权利证明

投资工具

购买认股权证获得市场价与认购价之间的股票差价收益，是一种具有内在价值的投资工具

　提示：认股权证没有资金占用费。

（二）特点

1、是一种融资促进工具。有利于公司顺利实现融资。

2、有助于改善上市公司的治理结构。认股权证能够约束上市公司的败德行为，并激励他们更加努力地提升上市公司的市场价值。

3、有利于推进上市公司的股权激励机制。通过给予管理者和重要员工一定的认股权证，把管理者和员工的利益与企业价值成长紧密联系在一起，建立一个管理者与员工通过提升企业价值实现自身财富增值的利益驱动机制。

【例】认股权证既没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权。（ ）

答案：√

【例】下列各种筹资方式中，企业无需支付资金占用费的是（　）。

A.发行债券B.发行优先股C.发行短期票据D.发行认股权证

答案：D。发行认股权证不需要支付资金占用费。

【2013年考题】下列各项中，属于认股权证筹资特点的有（　）。

A.认股权证是一种融资促进工具　B.认股权证是一种高风险融资工具

C.有助于改善上市公司的治理结构D.有利于推进上市公司的股权激励机制

答案：ACD

【2017年考题】可转换债券是常用的员工激励工具，可以把管理者和员工的利益与企业价值成长紧密联系在一起。（　）

答案：×。认股权证。

三、优先股筹资

优先股持有人优先于普通股股东的权利：分配利润、分配剩余财产。优先股股东参与公司决策管理的权利受到限制。

（一）基本性质

约定股息

股利收益是事先约定的，相对固定；固定股息率各年可以不同，也可以采用浮动股息率分配利润

权利优先

优先股可以先于普通股获得股息；在剩余财产方面，优先股的清偿顺序先于普通股而次于债权人

权利范围小

仅在股东大会表决与优先股股东自身利益直接相关的特定事项时，具有有限表决权，如修改公司章程中与优先股股东利益相关的事项

提示：与公司债权人不同，优先股股东不可以要求经营成果不佳无法分配股利的公司支付固定股息，也不可以要求无法支付股息的公司进入破产程序。

【2019年考题】优先股的优先权体现在剩余财产清偿分配顺序上居于债权人之前。（　）

答案：×

（二）种类

股息率是否固定：固定股息率、浮动股息率；分红是否强制：强制分红、非强制分红；股息是否累积：累积、非累积；分红的范围权限：参与、非参与；是否可以转换：可转换、不可转换；是否可以回购：可回购、不可回购。

我国2014年起实行的《优先股试点管理办法》：优先股每股票面金额为100元；上市公司不得发行可转换为普通股的优先股；上市公司公开发行的优先股，应在公司章程中规定以下事项：

（1）采取固定股息率（固定股息率）；（2）在有可分配税后利润时必须向优先股股东分配股息（强制分红）；（3）未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一会计年度（累积）；（4）不再同普通股股东一起参加剩余利润分配（非参与）。

【2018年考题】若某公司当年可分配利润不足以支付优先股的全部股息时，所欠股息在以后年度不予补发，则该优先股属于非累积优先股。（　）

答案：√

【2020年考题】参与优先股中的“参与”，指优先股股东按确定股息率获得股息外，还能与普通股股东一起参加（　）。

A.公司经营决策B.认购公司增长的新股C.剩余财产清偿分配D.剩余利润分配

答案：D

（三）特点

兼有债务筹资和股权筹资性质。

1、优点

　（1）丰富资本市场的投资结构。看重现金红利的投资者可投资优先股。

　（2）调整股份公司股权资本结构。资本结构调整包括：债务资本和股权资本的结构；股权资本的内部结构。

　（3）保障普通股收益和控制权。每股收益是固定的：只要净利润增加并且高于优先股股息，普通股的每股收益就会上升；优先股股东无表决权：不影响控制权，不会稀释原普通股的权益。

　（4）降低公司财务风险。优先股股利不是公司必须偿付的一项法定债务，如果公司财务状况恶化、经营成果不佳，可以不支付。

2、缺点

可能给股份公司带来一定的财务压力。资本成本比债务高，这是最大不利因素；针对固定股息率优先股、强制分红优先股、累积优先股而言，股利支付的固定性使企业具有付现压力。

【2017年考题】下列关于优先股筹资的表述中，不正确的是（　）。

A.优先股筹资有利于调整股权资本的内部结构B.优先股筹资兼有债务筹资和股权筹资的某些性质

C.优先股筹资不利于保障普通股的控制权D.优先股筹资会给公司带来一定的财务压力

答案：C。不影响。

【2019年考题】与普通股筹资相比，下列属于优先股筹资优点的是（　）。

A.有利于降低公司财务风险　B.优先股股息可以抵减所得税（税后）

C.有利于保障普通股股东的控制权D.有利于减轻公司现金支付的财务压力

答案：C

小结：资本成本由低到高顺序为：（银行借款、发行公司债券、融资租赁）、（可转换债券、优先股）、（留存收益、发行普通股、吸收直接投资）。（依次顺序为：债务筹资、衍生工具筹资、股权筹资）

第五节　筹资实务创新

商业票据融资

通过商业票据进行融通资金。融资成本较低、灵活方便

中期票据融资

具有法人资格的非金融类企业在银行间债券市场按计划分期发行的、约定在一定期限还本付息的债务融资工具。特点：发行机制灵活；用款方式灵活；融资额度大；使用期限长；成本较低；无须担保抵押。（与银行借款相比）

股权众筹融资

通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动。业务由证监会负责监管。

企业应收账款证券化

证券公司、基金管理公司子公司作为管理人，通过设立资产支持专项计划开展资产证券化业务，以企业应收账款债权为基础资产或基础资产现金流来源所发行的资产支持证券。

融资租赁债权资产证券化

证券公司、基金管理公司子公司作为管理人，通过设立资产支持专项计划开展资产证券化业务，以融资租赁债权为基础资产或基础资产现金流来源所发行的资产支持证券。

商圈融资

包括：商圈担保融资、供应链融资、商铺经营权、租赁权质押、仓单质押、存货质押、动产质押、企业集合债券。

供应链融资

将供应链核心企业及其上下游配套企业作为一个整体，根据供应链中相关企业的交易关系和行业特点制定基于货权和现金流控制的“一揽子”金融解决方案。

绿色信贷

也称可持续融资或环境融资。它是指银行业金融机构为支持环保产业、倡导绿色文明、发展绿色经济而提供的信贷融资。

能效信贷

银行业金融机构为支持用能单位提高能源利用效率，降低能源消耗而提供的信贷融资。

【例】绿色信贷是指银行业金融机构为支持用能单位提高能源利用效率，降低能源消耗而提供的信贷融资。（　）

答案：×。绿色信贷是指银行业金融机构为支持环保产业、倡导绿色文明、发展绿色经济而提供的信贷融资。题干表述的是能效信贷。

【例】下列新型融资方式中，需要通过证券公司或基金管理公司子公司作为管理人的有（　）。

A.中期票据融资B.融资租赁债权资产证券化C.商圈融资D.能效信贷

答案：B

【例】商圈融资是一种新型的企业融资方式，下列属于商圈融资的有（　）。

A.供应链融资 B.租赁权质押 C.仓单质押 D.股票融资

答案：ABC

【例】在我国，下列关于中期票据融资的表述中，错误的是（　）。

A.发行主体为非金融类企业　B.无须担保抵押

C.可面向社会公众发行　D.发行主体需要进行信用评级

答案：C