如何挑选债基「必选指标和可选指标」

《事实》，一本教你如何避免情绪化决策的书籍，由瑞典人汉斯·罗斯林撰写，出版之后畅销20个国家。作者认为，只有认清情绪化本能，才能摆脱非理性的困扰。在工作与生活中，应该用尽可能有效的数据，来接近事实真相，让数据自己说话。

司令觉得，投资上更应如此。不管是面对“寻底”中的熊市，还是面对“飞扬”时的牛市，我们都不应该带着情绪去博弈输赢，而应该同时注重股债两类资产的搭配，灵活调整两者仓位比例。如此，投资才能攻守自如。

在几种类型的纯债基金中，中长期纯债基金具备“风险较低、收益稳定”的显著特征，是配置低风险资产的重要品种。Wind数据显示，截至2022年4月16日，中长期纯债型基金指数（885008.WI）2013年以来的平均年化收益率为4.9%，年化夏普比率2.1，在各类基金中，夏普比率远高于其它类型基金（除货币基金）；过去三年累计收益率11.3%，最大回撤1.7%，风险收益比指标同样较佳。

那么，我们平时在挑选中长期纯债基金时，需要重点观察哪些有效的历史数据呢？今天，司令就教大家，如何从4个简单易懂的指标，快速挑选出优秀的中长期纯债基金。

指标1：年度胜率高

从债券市场历史表现看，过去十年中，曾出现过3次年度收益率表现不佳。2013年年中，由于央行超预期紧缩，国债收益率持续上行，导致债券价格普遍下跌，当年债券型基金指数收益率仅为0.97%；2016年和2017年持续受到“去杠杆”政策，以及机构代持违约等事件的影响，债券基金整体表现同样不佳，分别上涨0.39%和2.01%。作为一只稳健的中长期纯债基金，不管债券市场处于牛市还是熊市，至少都应该能够取得正收益。

指标2：控回撤出色

投资者为啥要配置债券类资产呢？主要觉得风险较低，同时还希望长期收益率能够跑赢CPI通胀。所以，大多数投资者在挑选债券基金时，除了追求业绩收益率，其实更看重回撤控制的表现。假如有两只债券基金，一只历史年化收益率10%，最大回撤3%；另外一只历史年化收益率8%，最大回撤1.5%，相信大多数人会偏向选择后者。

指标3：平均年化高

对比了以上两个指标后，再来对比历史年化收益率。需要注意的是，在对比平均年化收益率时，尽可能放在相同的时间维度，而不是根据产品成立以来进行对比。司令刚才也分析过了，2013年、2016年、2017年的债券市场普遍较差，如果甲债券基金成立于2013年2月14日，乙债券基金成立于2016年6月14日，就对比2017年-2021年五年期间的平均年化收益率。

指标4：高波动资产占比

最后，再来对比高波段资产占比。资深基民都知道，影响债券基金收益率表现，除了债券久期、信用风险水平、债券杠杆等因素以外，还可以配置可转债，甚至少量股票（比如二级债基/混合债基）。通常来说，股票和可转债合计配置占比小于5%，也可以认定为广义的纯债基金。所以，大家在挑选中长期纯债基金时，不妨可以对比高波动资产占比情况，以更好匹配自身的风险收益比。

比如下图中，鹏华丰禄债券基金2021年年度报告显示，报告期内股票投资组合占比0%；而富国新天锋债券基金，2021年累计买入金额超出起初基金资产净值2%或前20名的股票，包括新凤鸣、紫金矿业、华菱钢铁3只，占期初基金资产净值比例1.59%，累计卖出或前20名股票占期初净比1.73%。同样是中长期债基，富国新天锋的高波动资产占比略高些。

小Tips：配置极少量的高波动资产，并不代表回撤控制一定就不好，但是会增加债券基金的收益率弹性。

除了以上两只优秀的纯债基金，司令接着再根据以上4个简单易懂的指标，挑选出来几只同样优秀的中长期纯债基金供参考，一起来看看它们的历史风险收益特征。以下数据来源：Choice、基金年报；如有多类份额，均以A类为例，数据截至：2022年4月21日。

鹏华丰融定开债（000345）

成立于2013年11月19日，为一年定期开放型基金，下次开放期为2022年4月25日至4月29日。成立以来8个完整年度均为正收益，2014-2021年度收益率依次为：10.54%、9.37%、2.92%、4.81%、16.79%、11.29%、5.80%、4.91%，平均收益率8.30%。近五年最大回撤0.71%，近一年收益回撤比14.72。2021年：可转债占基金资产净值比例1.51%，股票投资组合占比0%。

招商产业债券A（217022）

成立于2012年3月21日，成立以来9个完整年度均为正收益，其中2014-2021年度收益率依次为：21.42%、11.85%、4.17%、3.02%、8.64%、6.71%、4.17%、6.50%，平均收益率8.31%。近五年最大回撤1.39%，近一年收益回撤比15.07。2021年：可转债占基金资产净值比例0.35%，股票投资组合占比0%。

广发纯债债券A（270048）

成立于2012年12月12日，成立以来9个完整年度均为正收益，其中2014-2021年度收益率依次为：19.24%、15.32%、0.88%、1.79%、6.57%、2.63%、4.46%、5.72%，平均收益率7.08%。近五年最大回撤1.87%，近一年收益回撤比8.22。2021年：可转债占基金资产净值比例0%，股票投资组合占比0%。

大摩双利增强债券A（000024）

成立于2013年3月26日，成立以来8个完整年度均为正收益，2014-2021年度收益率依次为：14.53%、11.54%、3.95%、2.01%、6.32%、5.94%、6.33%、3.82%，平均收益率6.80%。近五年最大回撤0.77%，近一年收益回撤比5.43。2021年：可转债占基金资产净值比例1.42%，股票投资组合占比0%。

银河领先债券（519669）

成立于2012年11月29日，成立以来9个完整年度均为正收益，其中2014-2021年度收益率依次为：14.25%、12.41%、3.16%、4.55%、6.82%、4.16%、3.85%、4.55%，平均收益率6.72%。近五年最大回撤1.22%，近一年收益回撤比8.36。2021年：可转债占基金资产净值比例1.29%，股票投资组合占比0%。

好了，结合以上4个简单易懂的指标，就能挑选出优质的纯债基金，你学会了吗？只要给予足够的时间，每一棵小草都能长成参天大树。财富之路同样如此，切勿急功近利，股市不好时就猥琐发育呗。

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