不精确的好：印度的第3季度GDP按预期提高

虽然农业中有一些惊喜，但在农业中有一些惊喜，贫困季风对作物的影响抵消了非作物生产，但增长得到改善。制造和投资加强，直接从石油赏金中直接（和间接）。建设比预期疲软，但应该随着政府支出击中地面而改善。随着弱农村需求抵消正城市增长，私人消费却降低。关于缩小者的琐碎问题仍然存在，这让我们再次相信真正的增长低于标题读取的表现。最后，随着今年的石油赏金几乎完全花费，增长和投资周期可能不得不严重依赖于明年可持

续
的消费捡起.Factsgdp和6月至9月季度的GVA增长率与同比增长7.4％ ，这是上一季度超过7％GDP水平的提高。（共识：7.3％，汇丰银行：7.4％）

含

压和制造令人惊
讶的是，GDP，农业，制造，电力和金融服务的供应方面是关键的阳性，而采矿，建设和贸易较弱

（见表1）。农业接送令人惊讶季风的表现不佳，估计的作物生产先进估计估计下降1.8％。但其他数据表明，非作物活动（例如林业和渔业）补偿了弱作物生产。

制造业的刺激并不令人惊讶。从每月IP读数来看，我们知道消费者耐用品的生产（城市消费需求的指标）和资本货物（受益人在政府支出的增长31％）通过季度获

得实力。虽然，建设的增长比预期更弱现已变得明显，政府之间存在拖延，批准资本支出支出，实际击中地面的花费。但由于政府资本支出批准在过去的几个月里迅速上升，我们希望在未来几个季度看到建筑活动的一些崛起。投资会

收集一些步伐，但农村需求拉下消费，政
府消费和投资的需求方是增长的关键驱动因素，而私人消费令人惊讶地越来越低，净出口从进口增长的增长减去了更多，因为进口增长得比出口快。私人

消费的放缓表明农村需求疲软抵消了强大的城市消费中的任何正增量。向前发展，当第7次薪酬佣金击中口袋时，在通货膨胀仍然上涨的同时持续上涨，实际采购力的收益仍然可以支持较高的消费增

长。致力于突出的问题比问答更多
的问题由于GDP缩小剂没有在当今的数据中创造了很多伤害。经过两季度的差异差异，01年9月和图表1），GDP和GVA印刷品是相同的。但是，

此时另一个有关的问题。标称GDP（和GVA）的速度较慢，而不是真正的GDP（和GVA），暗示缩小剂急剧下降到负面领域（见表2）。解析通过细节抛出更多的问题而不是答案。我们发现，对于高粘滞价格臭名昭着的服务分数的增长实际上在行业缩小剂下方（见图3）。这是奇怪的，因为大规模的制造业和行业应该是商品价格下降的主要受益者，因此应该低于服务（这主要是不可交易的

）通货膨胀。我们在这里重申比在新的GDP系列中低估了这里，因为服务缩小器已比CPI更加挂起WPI。纠正自新国民账户的开始以来以来的CPI / WPI比率，我们发现，在平均GVA缩小器上可能低估超过100BP，因此真正的GVA增长可能被围绕相同的量估计。

改变司机（希望没有脱落齿轮），2016年，2015
年GDP增​​长的重点驱动器正在下降石油（和其他商品）价格改善企业利润，家庭采购力;同时还改善了政府税收收集并降低了补贴账单。迄今为止，这一司机对增长的年度对2016年不太可能存在强劲的一

年。那么燃烧的问题是2016年的增长的新司机。在这里，我们认为私人消费可以发挥有意义的作用（在改善实际工资的后面）。如果持续，它可能会在若干部门缩小产能，最终激励绿地投资。但对于这种“最佳案例”的增长故事来实现，通货膨胀应保持严格控制。和大规模的决定因素是政府的财政立场。如果它损坏了政府资本资本资本资本，则消费增益可能会迅速成为通货膨胀。简而言之，ONU是在政府上提高新的收入来融资竞争的财政目标。我们

预计GDP只会在2017财年的7.6％逐步逐步逐步逐步逐步下跌至7.8％。希望消费最终“人群 - 在”投资中，我们预计GDP在FY18举行的8.2％越快地增


长。经过两次长的宿舍，GDP和GVA移动了Toghersource：
CeiC，HSBCTABLE

2：这个时候惊喜是一个跑步低于真正的gdpsource的标称gdp：
CEIC，HSBCchart

2。我们认为服务贬值人员被低估了，导致丰富的GVA增长Printssource：
CeiC，Hsbcpranjul Bhandari，

首席印度ModowistPrithviraj Srinivas，经
济学家萨克
萨纳州