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债券市场和股票市场不可能都是正确的

金融市场几乎没有什么可以肯定的。然而,今天可能存在例外情况,即政府债券市场黯淡与乐观的股票市场对美国和世界经济可能走向何方的观点存在差异。在未来一段时间内,两个市场在经济预测中不可能同时被证明是正确的。

全球债券市场的表现似乎是美国和全球经济面临的重大问题。

这种令人沮丧的观点的一个迹象是,美国10年期国债收益率已降至2%以下,现在远低于美联储2.4%的短期政策利率。这种所谓的收益率曲线反转告诉我们,美国政府债券市场参与者正在考虑美国正在走向经济衰退,这将迫使美联储在未来一年内多次降息。

另一个债券市场迹象表明,世界经济可能面临真正的麻烦,因为创纪录的13万亿美元的全球主权债券目前正以负利率交易。负利率债券目前约占所有欧洲政府债券的一半。例如,在德国,人们每年必须支付约0.4%的特权才能在10年内向德国政府免费提供贷款。

这些负债收益率意味着全球债券市场参与者显然认为世界经济将处于如此糟糕的状态,以至于在很长一段时间内保持世界通胀和世界利率异常低。

虽然债券市场可能对美国和世界经济前景感到担忧,但全球股市显然不同意这种观点,并表现得好像经济天空将永远保持蓝色。这种繁荣的一个明显迹象是,美国股票市场一再创下历史新高,并且在过去一百年中仅经历过三次经历的高估值交易。这似乎意味着他们预计美国历史上最长的经济复苏将无限期地继续快速增长。

哪个金融市场被证明是更好的经济预测者,将对美国和世界经济的未来走向产生重大影响。如果股市正确,全球经济复苏可能会持续一段时间。但是,如果主权债券市场是正确的,股票持有者和信用风险产品的持有者可能会遭受巨额损失,他们没有为未来的任何麻烦定价。这反过来可能导致深度经济衰退,因为它可能会带来真正的金融市场压力。

反向收益率曲线是美国经济最近九次经济衰退中每个经济衰退的准确预警信号。考虑到债券市场一般是比股票市场更好的经济预测者,建议经济政策制定者密切关注美国和全球政府债券市场试图告诉他们的情况。

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