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QFII重仓指数创历史新高 "买大还是买小"私募有话说

原标题:QFII重仓指数悄然创历史新高 “买大还是买小”私募有话说

来源:每日经济新闻

10月以来,外资流入凶猛,除了习惯买入的超级大蓝筹如贵州茅台等外,还增持了不少细分领域的龙头。尤其是11月以来的持续震荡行情,市场呈现结构性牛市的特征愈发明显,不少细分领域的龙头得到了市场资金的追捧。值得注意的是,在MSCI将迎来A股第三次扩容之际,QFII重仓指数悄然创出历史新高,11月5日收盘,QFII重仓指数报收2728.78点,创出了历史新高。另外QFII调研活动异常活跃,10月以来截至11月4日,QFII机构合计调研上市公司148次,调研上市公司170家。

据东方财富数据显示,今年以来截至11月6日,QFII重仓指数涨幅达56.36%,已经创出历史新高。从月份来看,在今年前10个月中,有8个月的月线收阳线,只有5月和7月收阴线,其中5月下跌5.96%,7月虽然收阴线,但是指数没有下跌,还小幅上涨0.93%。具体来看,今年1月份改指数上涨8.65%,2月份涨幅12.3%,3月涨幅8%,4月涨幅5.54%,6月涨幅7.15%,8月涨幅2.49%,9月小幅上涨0.83%,10月涨幅3.53%,11月截至6日涨幅达3.32%。

值得注意的是,QFII由于具备良好的盈利能力,较成熟的投资体系,常被视作A股市场的“聪明钱”。从其重仓股的行业划分来看,涨幅靠前的医药生物和电子行业持股较多。医药生物行业的泰格医药、安图生物、恒瑞医药、爱尔眼科年内股价翻倍。电子行业的歌尔股份、汇顶科技、深南电路年内涨幅翻倍。

从QFII重仓股今年以来涨幅排行来看,博通集成、三只松鼠、丸美股份、三棵树等涨幅超200%;歌尔股份、深南电A、恒铭达、鹏鼎控股、泰格医药等14只个股涨幅超100%。从持股特点来看,QFII比较偏好绩优的细分行业龙头。如泰格医药是临床CRO龙头,具有较强成长性,又如5G行业中的PCB龙头深南电路,三季报公司实现归母净利润8.7亿元,同比增长83.3%。

对此知远投资总经理柳正华告诉《每日经济新闻》记者,“我觉得这是一个市场正慢慢走向成熟的标志。外资有更多的资本市场经验,对股票的研究分析定价能力远超过国内的机构。一个正常规范的市场本来就应该这样,优秀的公司上涨,垃圾股下跌甚至退市。随着A股市场越来越开放,注册制的稳步推进,资本市场法治更加成熟,这一趋势会进一步强化。未来投资只有扎扎实实研究企业基本面一条路。”

央行最新公布的数据显示,截至三季度末,外资持有A股(境外机构和个人持有境内股票)环比增加1212.54亿元,达17685.54亿元,较二季度末的16473亿元,增加1212.54亿元,较2016年四季度末增逾万亿元。近日,MSCI官方又发布消息称,11月份MSCI半年度指数评估结果将于北京时间11月8日(周五)公布,该变动将于11月26日收盘后生效。对于本次扩容,依照此前计划,将把指数中的所有大盘A股纳入因子从15%增加至20%,同时将中盘A股一次性以20%的纳入因子纳入MSCI指数。

对于QFII重仓指数创历史新高,也有分析认为,与11月份即将到来的MSCI对A股扩容不无关系。国金证券认为,11月中盘股按20%比例纳入带来的被动增量资金约212亿元人民币,大盘股纳入比例由15%提升至20%带来的被动增量资金约281亿元人民币。而对于第三步扩容能带来的资金规模,由于中盘股纳入,此番带来的被动增量资金规模将为历次最高,预计为493亿元人民币。根据前两次扩容的市场经验,资金通常在扩容前布局。而近期北向资金也出现持续净流入,国庆节假期后仅3个交易日净流出,其余皆是净流入的态势。

值得注意的是,在MSCI第三次扩容前,以QFII为代表的外资流入趋势确定且节奏将继续加速,据东方财富Choice数据显示,今年10月份以来截至11月4日,以QFII为代表的外资合计调研上市公司148次,合计调研上市公司170家。其中,QFII在近期调研的包括高新兴、立讯精密、工业富联、国检集团、分众传媒、埃斯顿、TCL集团、柳工、开立医疗、精测电子等个股。其中大华股份、海康威视。乐普医疗3只个股位居QFII调研的前三甲。乐普医疗合计调研11次,包括摩根士丹利公司(QFII)、新加坡政府投资有限公司(QFII)、富敦资金管理有限公司(QFII)等外资机构。

大华股份则获得了QFII机构合计21次的调研,包括摩根士丹利公司(QFII)、三星资产运用株式会社(QFII)、霸菱资产管理有限公司(QFII)、瑞士联合银行集团(QFII)、摩根大通证券股份有限公司(QFII)等外资机构。

在海康威视的调研中,合计15家外资机构出现,包括霸菱资产管理有限公司(QFII)、毕盛资产管理有限公司(QFII)、摩根士丹利公司(QFII)、瀚亚投资(香港)有限公司(QFII)、瑞士瑞信银行(QFII)等外资机构。

展望未来1~2个季度,清河泉资本在最新发布的月报指出,因为信用周期预计会小幅走弱,而过剩货币仍处于缓慢堆积的过程中,市场表现或仍偏向震荡,但结构性机会仍然偏强。对于科技股,美元指数的走势与科技周期基本同步,美元指数的下降周期往往对应着科技周期的上半场,而上升周期对应着下半场,背后是全球产业链分工决定的。而从历史上来看,美元指数高点到低点平均为83个月,低点到高点平均是99个月。根据历史时间长度来看,下半场有望起始于2022~2023年。所以当下科技股仍没有迎来全面爆发的时期,驱动国内科技股的逻辑主要是政策顶层引导和国产替代进程,盈利驱动的逻辑仍然相对较弱,而单纯靠估值驱动的行情一般表现为短且快,并且会夹杂着较大的波动。

天和投资董事长钟军告诉《每日经济新闻》记者,伴随着IPO提速带来的市场扩容和国内机构投资者比例不断提升,核心资产和回归基本面的价值投资在陆续取代此前的题材投机,并成为市场主流,MSCI的A股扩容只是加速了这一进程。在整体市场风险偏好有限下,MSCI的A股扩容只会让市场结构化行情更为显著,绩优蓝筹股将延续不断新高走势,而无基本面支撑的小盘股继续阴跌沦为仙股概率较大。

百创资本董事长陈子仪则表示,外资基本上是价值投资为主,青睐绩优龙头股,国内资金经过这几年市场的洗礼,也逐步把投资重心转到绩优龙头股,所以,这两大合力使得绩优龙头股表现远远好于一般的小盘股。这是长期的大趋势,MSCI的A股扩容可能进一步加剧市场的分化。

私募排排网基金经理夏风光告诉记者,MSCI连续提升A股比例,利好A股市场的长远发展。从基础建设角度说,推动了制度完善、改革出新,加快了和国际体系接轨的进程,同时也为市场引入了活水,促进市场资金配置效用的提升。海外机构投资者资金来源具有长期性和稳定性的特点,投资风格注重价值,兼顾成长,有助推动A股慢牛走势的形成。消费股具有弱周期性、品牌“护城河”、现金流充沛等特点,长期回报确定性高,这和海外资金的来源特点相匹配,是外资偏好的行业之一。A股金融行业估值水平较美国市场低,市值大,流动性高。在成熟市场中,金融行业也是长期跑赢市场平均水平的,自然A股的金融行业也受到了青睐。

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