8月26日,新高教集团公布2019年中期业绩公告。基于中报亮眼的业绩表现,截止8月29日,本周累计涨幅达19.57%。安信国际、东吴证券、里昂证券、国金证券等均给出“买入”评级。

2019年上半年,新高教集团实现营业收入5.01亿元,同比增长101.4%。EBITDA为3.42亿元,同比增长58.5%。实现归母纯利2.01亿元,同比增长34.0%。

业绩增长或缘于布局适当

新高教集团创办于2005年,2017年4月于香港上市。新高教集团共投资与自建7所学校,覆盖全国7个省区,包括;云南、贵州、湖北、黑龙江、河南、广西及甘肃。2019年中报已并表学校为:云南学校、贵州学校、东北学校、河南学校、广西学校和华中学校。2018/19学年累计入读学生总数为93548人,较2017/18学年增长72.3%。未并表的甘肃学校现拥有8千余人,仍有待教育部门批准变更学校举办者。

学费方面,新高教集团自上市投资和自建的四所学校,平均学费增长了6%。中报称,根据灼识咨询的市场预测,2018年民办高等院校的平均学费为人民币13836元,而2018/19 学年新高教集团大学平均学费为人民币9947元,说明未来学费有增长潜力。

据新高教集团中报介绍,2018年集团获得了国务院全国脱贫攻坚奖。从新高教集团的学校选址也可以看出,新高教集团并没有把学校布局在长三角、珠三角或者京津等经济高速成长的地区,而是选择了如云贵、甘肃等经济发展较慢的区域。但是从各省市历年来高考报名人数来看,除甘肃和黑龙江外,其余地区都排名在全国前16名内。其中,河南位列第一且2019年报考人数超过了100万。贵州、广西、湖北、云南分别位列第8、第9、第11和第16名。

高考报考人数决定了是否有可靠的生源,而另一方面现存民办高等教育学校的多寡则反映了在该地区,民办高等教育之间的竞争程度。从新高教集团上市的2017年来看,根据教育部公布的《全国普通高等学校名单》,截止2017年5月31日全国共有民办高等教育学校735所。新高教集团所布局的地区共有民办高等教育学校162所,占比22%。其中甘肃、贵州和黑龙江分别位列倒数第3、第8和第11。

或许,将学校布局在生源数量有保证而教育资源相对匮乏,民办高等教育竞争不激烈的地区,是本期中报业绩突出的原因。

另外值得关注的是,2019年政府工作报告提到,高职教育扩招100万人,除高中毕业生外,鼓励退役军人、下岗职工、农民工等报考。在中期业绩会上,新高教集团表示其已经在7、8月完成单招,目前已截止单招的院校比去年同期有50%以上的增长。这方面的招生会延续到今年10月,包括明年春季。

关注投资款收回风险

2019年中报显示,其他流动资产-投资预付款为12.98亿元,其中预付给新疆财经大学商务学院的首期款项为人民币1.48亿元。新高教集团于2018年10月25号发布公告,终止此项收购,且不会对上市公司带来重大负面不利影响。但是在中报中,新高集团宣称其根据外部法律顾问的专业意见对上述收购款项计提了3097.5万元的减值准备。其余再无更多的信息披露。应持续关注投资款项是否有收回风险。

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