摘要10月1日,美国证券交易委员会披露了有道股份有限公司(以下简称“网易有道”)提交的首次公开募股(IPO)的招股说明书。招股书显示,网易有道拟申请在纽约证券交易所上市,代码为“DAO”。在招股书中用于测算上市费率的所谓“占位符”融资额暂定为3亿美元。

10月1日,美国证券交易委员会披露了有道股份有限公司(以下简称“网易有道”)提交的首次公开募股(IPO)的招股说明书。招股书显示,网易有道拟申请在纽约证券交易所上市,代码为“DAO”。在招股书中用于测算上市费率的所谓“占位符”融资额暂定为3亿美元。

与此同时,招股书披露,网易有道将同步进行私募配售,与网易最大机构股东OrbisAllanGray相关的Orbis投资管理有限公司管理的投资基金已承诺向网易有道购买总额为1.25亿美元的A类普通股。截至2019年6月30日,OrbisAllanGray持有网易已发行普通股8.09%。

成立于2006年的网易有道,是一家“智能学习公司”,目前仍是网易公司(Nasdaq:NTES)的一部分。过去十多年中,网易有道开发和使用了各种技术,为各年龄段的用户提供学习内容、应用程序和解决方案。应用累计下载量超过13亿次,注册学生超过2亿人。2019年上半年,网易有道的平均月活跃用户数超过1亿人。

招股书披露,2018年,网易有道净收入为7.316亿元人民币,净亏损为2.093亿元人民币。作为一个上一财年收入不足10.7亿美元的公司,网易有道称其符合2012年美国颁布的乔布斯法案(JumpstartOurBusinessStartups)中“新兴成长型公司”的标准,可以减少披露的信息和其他要求。

2018年4月,网易将其他在线学习业务装入网易有道后,并且引入A轮融资后,网易有道估值达11亿美元。招股书披露,此次IPO后,网易仍将是网易有道的控股股东。不过,受此披露招股书的影响,网易股价盘中曾一度下挫,收盘时当日涨幅为2.11%。

从工具转型智能学习,IPO前集合网易在线教育业务

招股书披露,2016年3月,网易有道通过网易有道信息技术(北京)有限公司(以下简称“有道信息”)开始运营,2007年9月,北京网易有道计算机系统有限公司(以下简称“有道计算机”)在中国成立。网易有道通过有道信息和有道计算机开展业务,并由网易控制。

2007年,网易有道推出了旗舰产品有道词典。第三方机构Frost&Sullivan(以下简称“F&S”)数据显示,2019年上半年,该产品已经成为中国市场排名第一的语言应用。2011年,网易有道推出了云笔记产品。2014年,网易有道将战略重心转移至智能学习,此后其开发了包括有道精品课在内的学习产品和服务。2016年,“有道教室”更名为“有道精品课”。

2014年11月,网易有道的最终控股公司Youdao根据开曼群岛法律注册成立;2016年7月,有道(香港)有限公司(以下简称“有道香港”)注册成立,目前负责经营其针对特定给海外市场用户服务的产品。2016年12月至2017年11月,网易有道通过一系列交易获得了有道信息得全部权益,并通过合同安排获得了有道计算机的控制权。

2018年4月,网易有道向一些投资者发行了共约681.48万股A股优先股,总对价为7000万美元。由于中国法律法规对从事增值电信服务公司的要求,有道信息与有道计算机和杭州网易临界点教育科技有限公司(以下简称“临界点教育”)分别重新通过合同安排了控制权。有道信息为外商独资实体,而有道计算机和临界点教育为其VIE实体。

2016年至2018年,网易有道推出了满足各个年龄段学习需要的交互式应用程序组合,并发布了多个智能硬件设备。2019年5月,网易有道又从网易手中刚收购了部分在线学习业务,包括2012年推出的网易云课堂、2014年推出的中国大学MOOC(慕课)和2016年开始孵化的网易卡搭。

对于此次融资的目的,网易有道披露,其将进一步投资技术和产品开发,扩大品牌和营销影响力,进一步扩大用户基础,以及满足公司其他一般目的。

2019年上半年净收入逾5亿元人民币,付费学生多交243元人民币

网易有道从在线词典和翻译工具开始,提供一套全面的学习产品和服务,可以满足人们一生的学习需求。网易有道主要通过在线课程从学习服务和产品中获得净收入,还通过销售在线知识工具和交互式学习引用程序的订阅包、销售智能设备和向企业客户授予技术和解决方案许可产生净收益。此外,其还从在线营销服务中获得净收入。

招股书披露,截至2019年6月30日,前六个月的净收入为5.485亿元人民币,同比增长67.7%;净亏损为1.679亿元人民币,与2018年同期相比,增加了8510万元人民币。2018年净收入为7.316亿元人民币,同比增长60.5%;2017年和2018年净亏损额分别为1.639亿元人民币和2.093亿元人民币。

为了扭亏为盈,网易有道计划:继续扩大在线课程,增加付费学生人数和每个付费学生的总收费;通过探索一系列不同盈利渠道来创造额外收入,例如通过应用程序和智能设备的销售来带动更多付费内容;进一步控制成本和费用。网易有道也在风险因素中提示,其未来可能无法实现盈利。

不过,网易有道披露,其在技术创新方面进行大量投入,开发了光学字符识别、神经机器翻译、语言数据挖掘和数据分析等专有技术,这将成为其差异化优势,并影响收入和财务结果。与此同时,其建立了庞大的高投入用户群,平均月活跃用户数从2017年的7370万人增长到了2019年前六个月的1.05亿人,并且有能力将用户增加收入和扩展变现渠道。

从具体业务来看,目前,学习服务和产品的净收入占比已经超过了在线营销服务。2019年前六个月,学习服务和产品的净收入占比为57.4%,其中,在线课程占学习服务和产品净收入的72.5%,而这其中有道精品课的收入超过八成。值得注意的是,在线课程收入为学费,最初会记录为递延收入,逐步按比例确认。

从2018年上半年到2019年上半年,有道付费课程每个学生的总费用增长了47.8%,从约508元人民币增长至约751元人民币。与此同时,由于K12的品牌增强和中小学课程扩张,其学生人数从约31.8万人增长至33.8万人;包含订阅的其他学习服务净收入增长了48.4%,而2017年后开始销售的智能硬件,同期增长了264.7%。

在线营销服务主要是通过不同形式的广告产生净收入,其大多数为基于效果定价的广告,包括按每次点击费用收费的解决方案。2019年前六个月,基于效果的广告服务收入占在线营销服务净收入的82.3%,拥有2200个广告客户。除此以外,是网易有道也提供品牌广告服务,根据投放时间收取固定数额的广告费。

从营业费用来看,目前最大的投入仍是营销,包括品牌活动、流量获取等,2019年前六个月约为1.86亿元人民币,占总营业费用的58.0%。网易有道披露其从第二季度开始战略性增加流量获取支出以吸引新用户和学生,并预计在剩余季度这一费用还将继续增加。研发费用占比为34.6%,而一般及行政开支占比为7.4%。

网易仍是最大股东,丁磊持股超30.1%,有道CEO持股20.6%

招股书披露,历史上,网易有道与网易在用户获取和IT基础设施等领域存在合作,并且其从网易获得通常为一年期以内的贷款,用于业务运作。截至2019年6月30日,面向网易,网易有道仍有8.78亿元人民币的未付短期有息贷款,这构成了网易有道流动负债的大部分。

不仅如此,对于此次发售,网易有道与网易签署了一系列业务合作协议,包括一份主交易协议、一份过渡性服务协议、一份非竞争协议、一份合作框架协议和一份知识产前许可协议。这些业务合作协议预计将在本次IPO完成后生效。

从股权结构来看,IPO前,网易持有网易有道66.2%的股权,为其最大股东。网易有道首席执行官周枫通过机构持股为20.6%,为第二大股东。另一面,网易首席执行官丁磊通过网易进而持有网易有道30.1%的股权,网易有道副总裁吴迎晖持股1.9%,而所有董事和高管人员共持股53.7%。

招股书显示,现年41岁的周枫是2007年加入网易有道,而在此之前其在ChinaRen担任软件工程师,并领导互联网电子邮件系统的开发。周枫拥有清华大学和加州大学伯克利分校的计算机科学博士学位。事实上,副总裁吴迎晖、副总裁金磊、副总裁刘仁雷皆拥有清华大学授予的学位。值得注意的是,随着招股书注册声明生效,微软执行副总裁沈向洋也将开始担任网易有道的董事。

与其他独立创业的公司不同,网易有道的融资经历并不丰富。2018年4月,网易有道宣布完成首次战略融资,由慕华投资领投,君联资本参投。当时周枫就表示,网易有道未来不排除直接上市。不过,慕华投资和君联资本并未直接出现在招股书披露的股东名单中。

招股书显示,2018年3月,网易有道向网易发行了约6537.72万股普通股,并于当月向NetDepthHoldings发行了约2661.28万股普通股,与4月的A轮融资相关。2018年4月,网易有道向THEDUCAPITALFUNDILP发行了约486.77万股A系列优先股,作价5000万美元,并向GOODSPIRITLIMITED发行了约194.71万股A系列优先股,作价2000万美元。IPO后,优先股将转为普通股。

值得注意的是,网易有道设置了A、B股的模式。招股书披露,每一股A类普通股有1票投票权,每一股B类普通股拥有3票投票权,且B类普通股持有人可随时将其转换为A类普通股,但A类普通股在任何情况下均不可转为B类普通股。不过,招股书并未披露,上述股东持有的股票类型。

(文章来源:新京报)

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