新浪财经讯 3月16日,宁波热电披露2019年年度报告,2019年公司实现营业收入34.12亿元,同比增长30.61%;归属于上市公司股东净利润1.19亿元,同比减少45.88%;扣非后净利润为4846.47万元,同比增长121.26%;截至本报告期末,公司归属于上市公司股东净资产33.19亿元,同比增长9.17%。

营收大增背后:商品贸易毛利率低且持续下滑

宁波热电主要业务范围为电力电量、热量、灰渣的生产及其咨询服务、热力供应、投资管理、股权投资、融资租赁、大宗商品贸易。其中,热电联产是公司的核心业务。

宁波热电称公司拥有相对完整的供热体系,面对环保要求的提高和原供热区域内下游热用户市场日趋饱和等因素的影响,公司经营层一方面通过技改为企业挖潜增效,一方面继续实施“走出去”战略,并积极发挥金融投资板块优势,提高公司的经济效益。

由于报告期内宁波热电实施重大资产重组,以发行股份方式购买明州热电100%股权、宁波热力100%股权、科丰热电98.93%股权、宁电海运100%股权和溪口蓄能51.49%股权,上述企业合并入本公司前后均受开投集团控制且该控制并非暂时性,因此上述合并属同一控制下企业合并,故宁波热电对以前年度合并财务数据进行调整,也就是本期和上期的财务数据都加上了新纳入合并范围的公司数据,导致以前年度的财务数据不再具有可比性,故只能对2019年与2018年的经调整后数据进行比较。

报告期,宁波热电实现售电量8.80亿千瓦时,同比增长4.87%,销售蒸汽555.73万吨,同比增长0.89%。2019年公司实现营业收入34.12亿元,同比增长30.61%。

从宁波热电的业务数据和财务数据来看,核心的售电和售热的增幅远小于营收增速,显然营收中还有其他业务值得分析。

具体来看主营业务,按行业主营分为电力、商品贸易和运输,2019年分别实现收入16.09亿元、15.88亿元、0.80亿元,同比变动分别为2.77%、83.61%、-5.77%。分行业的数据显示,商品贸易才是营收增长的主要推动力,并且按其增速估计,2020年宁波热电的第一大业务很可能就将由热电业务变为商品贸易。

值得注意的是,商品贸易虽然对收入的贡献大,但是其毛利率却一直处于较低水平且同比去年减少了0.95个百分点。而过去5年的财报显示,2015-2019年商品贸易的毛利率分别为-0.67%、6.50%、4.82%、2.22%、1.27%,毛利率不稳定且近几年一直持续下滑。

归母净利同比减少45.88% 自身业务盈利水平较低

与收入大增不同的是,宁波热电2019年归属于上市公司股东净利润1.19亿元,同比减少45.88%;不过扣非后净利润为4846.47万元,同比增长121.26%,显然非经常损益对宁波热电的业绩有着巨大影响。

从非经常性损益的项目明细来看,2019年的非经常损益相比2018年减少1.28亿元,主要是同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益减少4647.01万元以及除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外,持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益,以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益减少1.20亿元,尤其是后者投资相关收益的大幅减少。

而这不是非经常性损益第一次如此重大的影响宁波热电的报表,如下图所示,2013年-2019年期间,非经常损益基本远高于扣非后归母净利,非经常损益分别是扣非后归母净利的9.5倍、15.86倍、4.33倍、0.41倍、15.85倍、9.05倍和1.46倍。

对此,宁波热电解释称,2009年底,为配合宁波北仑的城区规划调整,公司原厂拆迁获赔4.6亿元。此后,公司实体运营的资产仅剩北仑城区部分热力管道,由全资子公司北仑热力有限公司运营。公司多年来一直在积极寻求与主业相关的实体业务,然而收购成熟的实体项目需要机会,开发建设新的实体项目需要时间,为了提高闲置自有资金的使用效率,公司在董事会的授权下开展股票投资业务,且相关投资业务主要围绕电力能源主业展开,比如东电B、惠天热电、黔源电力、长江电力等。随着公司实体项目增多,公司在二级市场上投资规模逐渐缩小。截至2019年三季度,公司已从拆迁后的仅拥有1家热力子公司发展到13家电力及热力子公司,而股票投资规模已从2017年底的3.21亿元、2018年底的1.6亿元降到2019年三季度的1.4亿元。未来,随着实体业务投入的增加及公司股票投资规模的缩减,公司非经常性损益将进一步下降。

此外,公司2019年1-9月闲置募集资金理财收益为1553.03万元,此项收益亦属非经常性损益。公司本次变更募集资金用途后,非经常性损益占净利润的比重也可能进一步下降。

从财务数据上,宁波热电确实在缩小金融投资的规模,虽然这可以降低金融投资业务带来的高风险稳定公司业绩,但是自身业务的盈利水平难以弥补投资收益的减少,也导致了宁波热电归母净利的大幅下降。

如果用扣非后净利计算净利率,2013年-2019年的扣非净利率分别是1.76%、0.82%、1.72%、4.92%、0.37%、0.84%和1.42%,最高也不超过5%,最低甚至不足1%,可见宁波热电自身业务的盈利水平并不高。

鹰眼预警:宁波热电营收净利变动背离 关联采购占15%

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鹰眼预警显示:报告期内,营业收入与净利润变动明显背离。

2019年半年报鹰眼预警曾显示,报告期内营业收入与净利润变动背离。


来源:2019年半年报鹰眼预警

供应商较为集中 关联采购占15%

报告期内前五名供应商采购额占年度采购总额比重近60%。

公司年报中显示,前五名供应商采购额为15.07亿元,占年度采购总额的57.62%;其中前五名供应商采购额中关联方采购额为4.10亿元,占年度采购总额的15.67%。

此外,值得一提的是报告期内公司主要资产发生重大变化情况。报告期内公司实施重大资产重组,以发行股份方式购买明州热电100%股权、宁波热力100%股权、科丰热电98.93%股权、久丰热电40%股权、宁电海运100%股权和溪口蓄能51.49%股权,交易价格合计11.40亿元。2019年5月25日,公司发布《宁波热电关于发行股份购买资产暨关联交易之标的资产过户完成的公告》,本次重大资产重组涉及的标的资产已全部完成股权过户的工商变更登记手续。2019年6月26日,公司办理完成本次重大资产重组新增股份登记托管手续。

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