2019年12月上证指数上涨6.20%,指数普涨,沪深300和上证50分别上涨7.00%和5.82%,中小板和创业板分别上涨8.80%和8.00%。从行业角度看,有色金属、建材和传媒表现相对较强,涨幅分别为14.92%、14.78%和11.30%;银行、公用事业和农业表现相对较弱,涨幅分别为2.84%、2.51%和2.49%。

对于2020年1月的市场,我们持谨慎乐观的态度。我们预计管理层大概率会继续加大稳增长政策的实施力度;新证券法为代表的资本市场改革和对外开放,也处于快速推进中;贸易摩擦不再升级,为中国的经济转型和改革,以及卡脖子的关键产业发展争取了宝贵时间。银保监会支持居民储蓄有效转化为资本市场长期资金,在全球资产荒的大环境下,A股的优质公司将持续受到国内外资金的增持。拥有核心竞争力和稳定增长的业绩,估值相对匹配的行业龙头,值得长期布局。

未来一个月,我们相对看好汽车以及通信、电子、计算机等科技行业。

汽车:汽车行业对整体经济、对消费的拉动足够大,有望成为稳增长政策的重要抓手。从基本面角度看,去年行业去库存基本完成,行业有望迎来补库存周期。另一方面,每家车企都有自己的产品周期,投资自身产品力、产品结构、管理能力、研发和营销能力都在改善的车企,有望获得行业和公司景气度向上的双重红利。新能源汽车方面,特斯拉超级工厂投产,Model3中国版补贴后价格29.9万元,有望复制Iphone4的成功案例,也有望培养出类似消费电子行业的优秀国产供应链。

通信:2020年5G进入了建设的高峰期,主设备以及PCB、天线、滤波器、光模块等关键部件进入业绩驱动的阶段。另一方面,5G的基础设施建设完成后,下游的应用环节,比如云游戏、云计算、物联网、智能驾驶等应用将有望真正落地并迎来快速增长期。

电子:半导体行业受益于5G、AI、云计算的发展,整体景气程度处于复苏态势,产业链上晶圆代工和封测等环节的产能利用率大幅提升;受到贸易摩擦的影响,国内半导体产业加快国产化的节奏,在芯片设计、代工、封测以及设备和材料等环节催生大量需求,国内的半导体产业链迎来历史性的机遇。消费电子方面,受益于5G的推动,今年智能手机出货量有望实现正增长,TWS耳机、VR/AR等创新领域也有望迎来快速成长期。

计算机:随着贸易保护主义的兴起,计算机软件和硬件的自主可控迫在眉睫;而国产产品性能快速提升,从可用到好用的状态转变,为自主可控提供了可行性。目前在逻辑和存储芯片、操作系统和数据库等领域,国产化率还处于很低水平,未来提升空间很大。云计算方面,企业上云是行业的大趋势,物联网、产业互联网也将推动Iaas、Paas和Saas的发展。受益于政策和创新双轮驱动,金融IT依旧维持较高景气度。

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