原标题:重磅会议利好A股,上行空间打开关注三大主线|粤开策略•大势研判

来源: 粤开崇利论市

大势研判:政治局会议释放利好,打开A股上行空间

一季度GDP同比下滑6.8%,3月份规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、1-3月固定资产投资同比分别下滑1.1%、15.8%、16.1%,降幅较1-2月份收窄,工业生产恢复较好,消费和固定生产投资数据环比有所改善。

北上资金大举吸筹,说明外资对于未来A股市场较为看好。本周北上资金净流入规模达到300.22亿,创今年以来单周净流入规模次高,四月以来累计净流入规模约458.66亿,北上资金向来被市场视为行情的风向标。

一季度数据整体偏弱,这在市场预期之内,同时各分项来看依旧存在结构亮点,随着企业加速复工复产以及需求的复苏,二季度经济基本面以及企业业绩环比改善的确定性较强。4月17日召开的政治局会议进一步释放利好信号,后续一揽子宽松政策仍将持续推进,政策加持对于经济的提振效用将陆续显现。重磅数据的落地使得短期利空有所缓解,政治局会议则为市场提供了更为清晰的政策导向,叠加外资加码布局A股,反弹具备有力支撑,助力指数进一步打开上行空间。

创业板指弹性较强,上涨速度及幅度大概率会强于主板。沪指在2900点区域附近将面临一定阻力,一方面这是前期的成交密集区,另外均线系统也对指数上行形成压力,后续指数上涨将经历一个逐级抬升的过程。同时值得注意的是,海外公共卫生事件的防空进展依旧是影响市场预期的重要变量,需密切关注相关动态。

掘金政治局会议,关注新老基建、消费及高弹性板块

(一)新老基建:政策蓄力,业绩改善可期

政策鼓励新老基建建设;复产复工推进,基建项目陆续开工,再加上扩大基建政策不断蓄力,二季度及下半年有望成为基建企业业绩验证期。重点关注建筑、建材、及5G板块。

(二)消费:具备政策、流动性及业绩三重支撑

提振内需消费成为带动总需求扩张的重要推力,鼓励消费政策频出。资金方面外资持续回流,消费板块受益。必选消费受事件性因素影响较小,随着国内情况边际向好,滞后需求有望在二季度集中体现,可选消费业绩边际改善预期较强,重点关注医药、食品饮料以及可选消费中的汽车、家电板块。

(三)高弹性板块:关注自主可控领域及券商

近期市场整体处于底部区域,具备估值优势;随着短期业绩风险释放完毕,市场风险偏好有望提升,弹性较高的板块将得到资金关注:

自主可控大势所趋。中长期看我国供应链体系面临升级的迫切需求,加快进口替代及自主可控进程大势所趋,重点关注大科技、高端制造、新能源等。

市场情绪回暖,利好券商板块。3月证券市场合计新增投资者189.12万,较2月环比大幅上涨111.21%,新增数创2019年3月以来新高;北上资金大举吸筹,周五市场成交量明显放大,市场情绪明显回暖。从业绩方面来看,3月份上市券商实现净利近百亿元,头部券商业绩韧性凸显。资本市场改革持续推进,多重利好叠加政策红利利好券商板块。

政治局会议首提“六保”,持续释放逆周期政策信号

4月17日,中共中央政治局召开会议,我们简评如下:

(一)更为积极的逆周期政策调控值得期待

政治局会议强调“稳中求进”的工作总基调,再提“六稳”,首提“六保”,此次会议对经济形势的定调为“当前经济发展面临的挑战前所未有”,后续更为积极的一揽子逆周期政策值得期待。

(二)财政政策或将成为主导力量

财政政策方面,强调了要“真正发挥稳定经济的关键作用”,财政政策或成为一揽子宽松政策中的主导力量,未来一段时间,财政政策刺激力度有望加大,政府债务扩张确定性增加。另外此次会议明确发行抗疫特别国债,依据宏观团队观点,“抗疫”可能是弥补疫情对居民收入的损失,用于促进消费,也有可能是扶持受疫情影响较重的中小微企业,稳定就业。

(三)货币政策:继续降准、降息可期

货币政策方面,强调运用降准、降息、再贷款等手段,保持流动性合理充裕,引导贷款市场利率下行,我国的货币政策仍有空间,继续降准、降息可期。未来一段时间降息举措将更有针对性,集中帮助制造业企业降低融资成本。

(四)扩内需仍将是政策重点

政治局会议强调要积极扩大国内需求。国外目前公共卫生事件的发展依旧存在诸多不确定性,外需萎缩将成为影响国内经济的关键变量。进一步释放国内需求,带动总需求提振,将成为我国下一步逆周期政策重点发力方向。

(五)新老基建并重,重提房住不炒

投资方面,会议强调要积极扩大有效投资,实施老旧小区改造,加强传统基础设施和新型基础设施投资,促进传统产业改造升级,扩大战略性新兴产业投资。传统基建方面,2020年传统基建的实施力度依然可观,传统基建将更加“精细化”,并与产业升级结合。新基建方面,后续对于新基建领域或将会有更多利好政策出台,新基建政策对于相关企业业绩的提振效用亦将会陆续有所显现。房地产方面重提房住不炒,根据宏观团队观点,因城施策、实行结构化的调控政策可能会是房地产市场调控下一步的选择。

(六)保产业链供应链稳定

本次会议对产业链较为重视,强调“保产业链供应链稳定”,稳定产业链及供应链对恢复经济起到重要作用。推动产业链、供应链恢复,短期重点在于加快复工复产,保障产业链的通畅运转,从中长期来看,我国的供应链体系面临升级的迫切要求,加快进口替代及自主可控进程大势所趋。

风险提示:公共卫生事件防控不及预期;政策效果不及预期

以下为正文部分

一、大势研判:政治局会议释放利好,打开A股上行空间

一季度GDP同比下滑6.8%,3月份规模以上工业增加值同比下滑1.1%,社会消费品零售总额同比下滑15.8%、1-3月固定资产投资同比下滑16.1%,降幅较1-2月份分别收窄12.4、4.7、8.4个百分点,工业生产恢复较好,消费和固定生产投资数据环比有所改善。

北上资金大举吸筹,说明外资对于未来A股市场较为看好。本周北上资金净流入规模达到300.22亿,创今年以来单周净流入规模次高,四月以来累计净流入规模约458.66亿,北上资金向来有聪明钱之称,被市场视为行情的风向标。

一季度数据整体偏弱,这在市场预期之内,同时各分项来看依旧存在结构亮点,随着企业加速复工复产以及需求的复苏,二季度经济基本面以及企业业绩环比改善的确定性较强。4月17日召开的政治局会议进一步释放利好信号,后续一揽子宽松政策仍将持续推进,政策加持对于经济的提振效用将陆续显现。重磅数据的落地使得短期利空有所缓解,政治局会议则为市场提供了更为清晰的政策导向,叠加外资加码布局A股,反弹具备有力支撑,助力指数进一步打开上行空间。

创业板指弹性较强,上涨速度及幅度大概率会强于主板。沪指在2900点区域附近将面临一定阻力,一方面这是前期的成交密集区,另外均线系统也对指数上行形成压力,后续指数上涨将经历一个逐级抬升的过程。同时值得注意的是,海外公共卫生事件的防空进展依旧是影响市场预期的重要变量,需密切关注相关动态。

二、掘金政治局会议,关注新老基建、消费及高弹性板块

(一)新老基建:政策蓄力,业绩改善可期

政策上,鼓励新老基建建设。2020年1-3月我国地方政府新发债券规模扩大,此次政治局会议提出增加地方政府专项债券,以及“加强传统基础设施和新型基础设施投资”,2020年是全面小康、脱贫攻坚关键之年,政府财政政策刺激力度加大,基建规模扩大意图明显。

复产复工推进,基建项目陆续开工,业绩有望边际改善。受事件性因素影响,2月我国基建项目开工延后。随着复工持续推进,一季度开工受影响的基建项目二季度陆续开工,基建板块企业业绩有望边际改善。再加上扩大基建政策不断蓄力,二季度及下半年有望成为基建企业业绩验证期。重点关注建筑、建材、及5G板块。

(二)消费:具备政策、流动性及业绩三重支撑

提振消费成为带动总需求扩张的重要推力,鼓励消费政策频出。在经济下行压力增大以及外需走弱的背景下,提振内需消费成为带动总需求扩张的重要推力。年内多次政治局会议中均有对于提振消费的表述,相关消费刺激政策频出比如延长新能源汽车购置补贴、推出消费券政策等,4月17日,武汉市宣布将陆续向全体在汉人员投放5亿元的“武汉消费券”;4月16日,温州宣布全市财政投入6亿元,另外杭州、南京、青岛等多地也都试行消费券政策,提升市场活跃度。

外资持续回流,消费板块受益。随着海外风险偏好的提升,外资正在加码布局A股。从本周数据来看,4月14日北上资金净流入规模142.29亿,本周累计净流入规模超过300亿。从板块流向来看,食品饮料行业本周净流入规模43.34亿,是净流入规模最多的板块。外资回流给消费板块带来资金面利好,有助于带动消费板块走强。

必选消费受事件性因素影响较小,随着国内情况的边际向好,滞后需求有望在二季度集中体现,可选消费二季度业绩边际改善预期较强,重点关注医药、食品饮料以及可选消费中的汽车、家电板块。

(三)高弹性板块:关注自主可控领域及券商

近期市场整体处于底部区域,具备估值优势,存在上行空间,另外随着短期业绩风险释放完毕,市场风险偏好有望提升,弹性较高的板块将得到资金关注。

自主可控大势所趋。4月27日的政治局会议中强调“保产业链供应链稳定”,还强调要保持我国产业链供应链的稳定性和竞争力,促进产业链协同复工复产达产。从中长期来看,公共卫生事件对全球产业链及供应链形成了负面影响,我国的供应链体系面临升级的迫切需求,加快进口替代及自主可控进程大势所趋,相关板块有望迎来发展机遇,重点关注大科技、高端制造、新能源等方面。

市场情绪回暖,利好券商板块。根据最新数据显示,3月证券市场合计新增投资者189.12万,较2月环比大幅上涨111.21%,新增数创2019年3月以来新高;北上资金大举吸筹,周五市场成交量明显放大,市场情绪明显回暖。从业绩方面来看,3月份上市券商实现净利近百亿元,头部券商业绩韧性凸显。资本市场改革持续推进,多重利好叠加政策红利利好券商板块。

三、政治局会议首提“六保”,持续释放逆周期政策信号

4月17日,中共中央政治局召开会议,分析国内外新冠肺炎疫情防控形势,研究部署抓紧抓实抓细常态化疫情防控工作;分析研究当前经济形势,部署当前经济工作。今年以来,中央政治局会议召开的频率明显提升,对于此次会议,我们的简评如下:

(一)更为积极的逆周期政策调控值得期待

政治局会议强调“稳中求进”的工作总基调,再提“六稳”,首提“六保”。会议强调,要坚持稳中求进工作总基调,稳住经济基本盘,兜住民生底线。在327政治局会议中,强调全面做好“六稳”工作,而此次会议强调加大“六稳”工作力度,力度有所升级。另外,此次政治局会议首提“六保”,要求保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转。此次会议对经济形势的定调为“当前经济发展面临的挑战前所未有”,为对冲公共卫生事件对经济的负面影响,后续更为积极的一揽子逆周期政策值得期待。

(二)财政政策或将成为主导力量

财政政策方面,强调了要“真正发挥稳定经济的关键作用”,可见对于财政政策给予较高期待,财政政策或成为一揽子宽松政策中的主导力量,未来一段时间,财政政策刺激力度有望加大。

3月27日的政治局会议上,强调提高赤字率,发行特别国债,增加地方政府专项债券。此次政治局会议再提提高赤字率,政府债务扩张确定性增加。另外此次会议明确了发行抗疫特别国债,依据宏观团队观点,“抗疫”可能是弥补疫情对居民收入的损失,用于促进消费,也有可能是扶持受疫情影响较重的中小微企业,稳定就业。

(三)货币政策:继续降准、降息可期

货币政策方面,强调运用降准、降息、再贷款等手段,引导贷款市场利率下行。今年以来,我国的货币政策较为宽松,多次降准、降息,还降低了超额存款准备金率。3月份我国M2同比增长超10%,2020年以来,LPR利率已由年初的4.15%降至4.05%,后续仍有调降空间。

我国的货币政策仍有空间,继续降准、降息可期。3月份PPI同比下滑1.5%,自2017年来,我国的PPI增速不断下行,CPI方面,国内事件性因素得到有效控制,复工复产持续推进,3月份CPI同比增速回落,我国通胀风险较小;外部环境方面,目前全球政策宽松预期升温,为我国货币政策的宽松提供空间。未来一段时间降息举措将更有针对性,方向将集中于帮助制造业企业降低融资成本。

(四)扩内需仍将是政策重点

政治局会议强调,要积极扩大国内需求,要释放消费潜力,做好复工复产、复商复市,扩大居民消费,适当增加公共消费。由于国外目前公共卫生事件的发展依旧存在诸多不确定性,外需萎缩将成为影响国内经济的关键变量。因此进一步释放国内需求,带动总需求提振,将成为我国下一步逆周期政策着重的发力点。此外,考虑到延迟的消费将陆续回补,滞后需求有望在二季度集中体现,可选消费中的汽车、家电等耐用品消费链,以及地产后周期产业链的消费建材板块值得关注。

(五)新老基建并重,重提房住不炒

投资方面,会议强调要积极扩大有效投资,实施老旧小区改造,加强传统基础设施和新型基础设施投资,促进传统产业改造升级,扩大战略性新兴产业投资。

传统基建方面,2020年传统基建的实施力度依然可观,传统基建将更加“精细化”,并与产业升级结合,有利于提高传统基建的整体社会、经济效益。

新基建方面,本次会议提及要培育壮大新的增长点增长极,并强调促进传统产业改造升级,扩大战略性新兴产业投资。后续对于新基建领域或将会有更多利好政策出台,在5G产业周期的推动下,新基建政策对于相关企业业绩的提振效用亦将会陆续有所显现。

房地产方面重提房住不炒,要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,促进房地产市场平稳健康发展。根据宏观团队观点,因城施策、实行结构化的调控政策可能会是房地产市场调控下一步的选择。

(六)保产业链供应链稳定

本次会议对产业链较为重视,强调“保产业链供应链稳定”,还强调要保持我国产业链供应链的稳定性和竞争力,促进产业链协同复工复产达产。

稳定产业链及供应链对恢复经济起到重要作用。受事件性因素影响,全球产业链受损,我国部分行业不可避免的受到影响。尤其是一些全球产业链高度整合的行业,3月份包括中国在内的多个国家进出口都出现了较大程度的下滑。产业链复工有利于上下游的协同发展,促进经济的全面恢复。

推动产业链、供应链恢复,短期重点在于加快复工复产,保障产业链的通畅运转,从中长期来看,公共卫生事件对全球产业链及供应链形成了负面影响,我国的供应链体系面临升级的迫切要求,加快进口替代及自主可控进程大势所趋。

郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如有侵权行为,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。