作为投资,很容易讨厌银行 - 不仅是2008年纳税人拯救的一些最大的竞争者,而且银行股和金融业多年来一直表现不及大盘。

但在过去三个月中,金融业已从落后者转向领先者,上涨5.9%,标准普尔500指数SPX上涨3.5%,+ 0.29%,使其成为自4月初以来表现最佳的标准普尔板块行业,根据FactSet。从2018年初到今年3月,标准普尔500指数上涨了6%,金融业下跌了7.9%。

富国银行(Wells Fargo)资深全球股票策略师斯科特•雷恩(Scott Wren)在周二的研究报告中写道,金融股应继续跑赢大盘。“与其他标准普尔500指数相比,金融板块在未来12个月内提供了最具吸引力的预测总收益率,”他写道,并指出这一指标包括股息和回购。“在目前的低利率环境中,这是一个特别有吸引力的特征,其中主要股票指数处于(或接近)我们认为的'公允价值'。”

政府债券和其他固定收益投资收益率已经远远不够,近一半的标准普尔500种指数成份股的预期股息产生更多的收入比1.98%,目前的收益率,10年期美国国库券TMUBMUSD10Y,-0.91%,使得即使您认为这些股票的价格也不会升值,股票也会吸引投资。

在更广泛的金融领域,Opppenheimer分析师Chris Kotowski特别看好大型银行,在给客户的一份报告中写道,“[大银行]收益的广度,稳定性和质量从未如此好过”,即使市场已经显示在当前的牛市中,对其他行业的热爱程度更高。他指出:

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“在过去12个月。C,-0.42%- 也许是被鄙视的群体中最受鄙视的名字 - 赚得的金额与。嘛,+ 1.42%和。V,+ 0.77%合并,“但它只占其合并市值的24.6%。

美国银行公司的

。BAC,-0.92% “获得了超过AMZN,+ 0.63%,。PYPL,+ 0.99%。BKNG,+ 0.50%,。NFLX,+ 0.22%,。CRM,+ 0.04%,。INTU,+ 0.81%和。ADP,-2.66%结合。它只有17.7%的估值。

那些数字令人难以置信。显然,投资者对被视为创新者并迅速增加收入的公司给予更高的价值,但这些数据反映了银行股的相对廉价,稳定和稳定的收益以及通过股息和股票回购部署超额资本的计划。

“在标准普尔500指数的100只最大市值股中,大型银行和投资银行占净收入美元的16.1%,但仅占市值的7.6%,”Kotowski写道。

由于担心基本面稳固,银行股将成为负面情绪价值贬值的“价值陷阱”的担忧是不合理的,因为预计美国最大银行的每股收益将“增长6%至9%”。他补充说,虽然这些银行可以利用其巨额收益回购股票,这将支持股票价格并以股息的形式向股东返还资本。

Kotowski写道,上周,美联储批准了这些国家的前九大银行的资本计划,以支付近400亿美元的股息并回购1210亿美元的股票。

最近银行业的相对成功在利率下降的背景下特别有意义,因为传统观点认为,较低的利率会使银行难以赚钱,因为它们自己的融资成本与他们的利益之间存在利差。必须向借款人付款。

但大型银行拥有多元化的收入来源,如财富管理和投资银行服务,可以帮助这些公司获得财富。摩根大通(JP Morgan)美国中小型股分析师史蒂文亚历克斯普罗斯(Steven Alexopoulos)周二在一份研究报告中写道,小型银行并非如此。

当吸引存款的成本上升时,区域银行“处于一个不寻常的关头”,而由于收益率曲线的反转,他们所赚取的贷款收入减少,因此以三年为衡量标准的短期借贷成本 根据10年期国债计算,国库券TMUBMUSD03M,-0.59%高于长期债券。

区域银行和大盘机构的不同命运可以在他们的表现可以看出,与SPDR标准普尔区域银行ETFKRE,-1.47%, 下降0.1%,在三个月时,大市值金融业上演了翻身仗,而下跌在过去的12个月中,这一比例为13.5%。

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