泸州老窖三季报：改善显现，品牌渠道产能同步蓄势

10月29日,泸州老窖三季报出炉。2026年前三季度,公司实现营业收入146.68亿元、归母净利润56.71亿元。其中,第三季度实现营业收入41.95亿元、归母净利润13.32亿元,较第二季度分别增长约71%和111%。

放在行业调整的大背景下看,单季数据之外,泸州老窖在整体经营节奏、品牌场景拓展和渠道精细化运营上的持续布局,同样值得关注。

经营节奏主动调整 经营质量基础稳健

从整体经营看,泸州老窖围绕行业变化主动调整节奏,经营重心向渠道状态改善和终端真实动销倾斜,为品牌拓展和渠道运营创造空间。产品结构持续优化,核心产品稳住基本盘,不同价格带产品共同覆盖多元消费需求。

在收入端主动调整的同时,费用管控同步推进。前三季度营业总成本73.37亿元,较上年同期下降约14.9%;其中销售费用20.01亿元、管理费用6.04亿元,均较上年同期有所优化,经营效率持续提升。

截至第三季度末,公司货币资金约225.03亿元,前三季度经营活动现金流量净额约44.45亿元,资金储备充裕,回款基础稳健,为后续经营投入和长期布局提供了支撑。报告期内,公司2021年限制性股票激励计划多个解除限售期条件成就并完成上市流通,部分限制性股票回购注销完成,激励机制按计划推进,治理机制保持稳健。整体经营节奏的主动调整和经营质量的稳步夯实,为品牌场景拓展与渠道精细化运营打下了基础。

核心品牌各展所长 持续拓展消费场景

今年国庆,泸州老窖的品牌动作覆盖了不同消费场景:28度高光走进银河左岸音乐节,国窖1573携手中网推出“胜利之杯”,泸州老窖二曲与徐志胜合作“小胜时刻”。

三个动作,呈现出不同品牌的经营思路。28度高光借助音乐节接触年轻消费群体,探索低度酒与休闲社交场景的结合;国窖1573通过网球赛事延续高端品牌表达,进一步拓展体育圈层;泸州老窖二曲则把镜头对准普通人的日常生活,用更轻松的方式传递品牌温度。

从高端品牌的价值塑造,到低度产品的场景探索,再到大众产品的日常沟通,泸州老窖正在让不同品牌找到各自的表达方式。

其中,28度高光今年上半年已完成品牌体系搭建,并持续推进品鉴推广。国庆期间走进音乐节,是其进一步拓展消费场景的尝试。对于低度酒而言,音乐节、朋友聚会等场景能够为消费者提供更直观的产品体验,也让产品有机会进入更多年轻人的消费选择。

品牌建设需要长期积累。近年来,泸州老窖持续推进封藏大典、窖主节等文化活动,国窖1573也不断拓展体育营销版图。不同品牌各展所长、相互补充,让消费者在更多生活场景中接触泸州老窖。

深耕区域市场 推动渠道经营更加精细

品牌影响力需要市场承接,产品价值也需要渠道触达消费者。

2026年上半年,泸州老窖实现营业收入104.72亿元、归母净利润43.39亿元。其中,中高档酒类收入92亿元,其他酒类收入12.11亿元。中高档酒仍是收入主体,其他酒类为应对消费变化提供了更多空间。

围绕市场变化,泸州老窖持续深化“235+100”区域发展战略,推进百城计划3.0,并借助数字营销系统加强对消费人群、场景、客户和时间的精细化运营。与此同时,公司主动调整发货节奏,优先消化渠道库存,根据终端真实动销、渠道库存和价格水平动态安排成品酒生产发货。

这些举措体现出泸州老窖对市场经营质量的重视。渠道建设的重心正在向贴近消费需求、提高运营效率、维护价格体系延伸,这成为酒企经营的重要课题。

主动调整供货节奏,为渠道消化库存、维护价格体系留出空间;区域市场持续深耕,则有助于进一步提升终端服务和消费触达能力。两方面相互配合,也为核心产品的市场表现和不同品系的持续培育创造更好的条件。

从整体经营节奏的主动调整,到品牌矩阵的差异化发展,再到区域市场的持续深耕,泸州老窖的经营布局围绕消费市场展开。短期业绩改善值得关注,更值得期待的是,这些持续推进的工作能够逐步转化为品牌影响力、渠道竞争力和经营质量。

行业调整带来市场变化,也为酒企重新审视经营方式提供了契机。对泸州老窖而言,守住核心品牌优势,积极拓展新的消费场景,持续提升渠道运营效率,以稳健经营质量支撑下一阶段发展,正在为市场竞争积累更扎实的基础。