农行2022年中报点评文章「2022农行总行面试结果」

股东分析：

从2022年中报可以看到，在2季度沪股通大举增持了7.25亿股，中国人寿的普通险减持了10.5亿股，其他股东无变化。

中报显示农业银行股东总数从3月底的47.1万户增加到6月底的48.75万户，增加了1.65万户。农行的股东人数整体呈现小幅波动状态，变化不大。

营收分析：

根据2022年中报，农业银行营业收入3871.96亿，同比去年同期增长5.93%。其中净利息收入3002.19亿，同比去年同期增长5.95%。非利息收入中，手续费和佣金收入494.89亿，比去年同期增长2.78%。归属股东净利润1289.45亿，同比去年同期增长5.45%。更多细节的数据和环比数据参考表1:

表1

农业银行的营收中利息收入占比高达75%。所以，我们首先需要关注的是农行的净利息收入。根据中报披露农行净息差2.02%，而一季报披露净息差为2.09%，如果做简单的算术平均可知第二季单季净息差约为1.95%，环比下降约14bps。这个降幅大大超过我的预期。

看完了同比，我们还要看一下环比数据，看环比主要为了看未来的变化趋势。我们将去年4季度，今年一季度和今年二季度的数据汇总到表2：

表2

表2显示的单日净利息收入环比下跌2.22%，而这是在农行2季度总资产环比扩张约5%的情况下录得的。如果生息资产平均余额环比也是增长5%左右，那么净息差应该环比下降7%左右，这和前面推测的环比下跌14bps是匹配的。那么，我们就可以进一步推算出农行的付息成本2季度环比上升了4bps，资产收益率环比下降了约10bps。下面我们再看一下同比的细节，如下图1所示：

图1

从图1中可以看出，农行的贷款收益率同比已经比较稳定了。我查了贷款利率明细，对公同比掉了8bps，零售贷款同比涨了7bps。应该说农行的数据在大行内应该具有一定代表性。今年大行的贷款收益率受益于大基建，整体资产荒的程度要好于中小行。今年大行净息差下降的另一个原因是存款成本受到定期化影响一直在持续上行。这是由于资本市场和理财市场都不理想，很多客户选择了稳定保本保息的定期存款。

农行手续费表现中规中矩。大行的手续费一季度冲开门红的情况普遍比较严重。所以第二季度环比大幅下滑很正常。我看了一下手续费的分项数据，金额较大的项只有银行卡手续费同比增速达到12.6%。其他几大块要么0增长要么负增长。

资产分析：

2022年中报显示，总资产32.43万亿，同比去年同期增长14.11%。其中贷款总额18.04万亿，同比去年同期增长14.27%。总负债29.9万亿同比去年同期增速14.19%。其中存款总额24.12万亿，同比增速10.01%。农行的资产负债表大幅扩张，这符合我之前说的四大行会协助央行执行货币政策——放水的时候四大行的资产负债表扩张会超过行业均值，收水的时候会低于行业均值。更多的数据请参考表3:

表3

不良分析：

根据2022年中报，农业银行不良贷款余额2644.55亿比一季报的2544.49亿增加了100.06亿。不良率1.41%和一季报持平。拨备覆盖率304.91%比一季报的307.5%下降了2.59个百分点。贷款减值余额8063.51亿比一季报的7824.31亿增加了239.2亿。

根据2022年中报，上半年农行核销234.08亿，3阶段转出/还款93.88亿，不良余额增加186.73亿，所以新生成不良的下限是234.08 93.88 186.73=514.69亿。去年上半年用相同算法得到的新生成不良下限为600亿，下半年约300亿。所以，目前看农行的新生成不良比去年同期有一定好转。

充足率分析：

农业银行核充率为11.11%比一季报的11.36%下降了25个基点，和去年中报的10.85%相比上升了26个基点。农业银行内生性增长能力表现不错。有的朋友问我为何净利润增速不高的情况下农行可以支撑14%的总资产增速。我翻了一下数据，主要是因为农行的风险加权资产RWA的同比增速并不高，只有6.38%。总资产和风险资产之间增速的差异主要是内评法下风险加权资产增长非常低。有可能是随着农行的违约率下降，内部模型评估出来的风险权重系数下降所致。

点评：

农行的中报，在营收方面表现中规中矩，净息差环比大幅下滑，抵消了生息资产增长的规模效应。在资产质量上看，上半年新生成不良介于去年下半年和上半年之间，表现相对稳定。内生性资本补充能力表现稳定。对于农行的这份半年报我的给分为71分比一季报减1分，主要是净息差环比出现显著下跌。