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政策一出，立即引发市场广泛讨论，“信用卡代还市场要凉”的论调甚嚣尘上。然而此次银联整治信用卡违规代还只是从信用卡代偿市场中滋生的业务变种。而政策对合规的信用卡代偿市场的影响目前尚不清楚。
根据安信证券研究报告显示，我国信用卡余额代偿未偿还本金余额预计到2022年将达到6424.0亿元，2017-2022年的复合年增长率为69.2％。市场空间依然十分广阔，而且诞生了像Capital One、维信金科、小赢科技和省呗等典型企业。
信用卡违规代还实际以“互联网金融创新”之名行违规之实，危害严重。监管部门对这类“伪金融创新”一直处于高压监管态势，今年11月2日举行的2019中国财富管理50人论坛年会上，原银监会主席尚福林表示，“伪金融创新”违背金融规律，扰乱金融秩序，对经济社会发展无益，必须坚决整治、抓早抓小、正本清源。
银联整治信用卡违规代还，已有平台宣布暂停业务
11月18日晚间，银联发布《关于开展收单机构信用卡违规代还专项规范工作的通知》。通知要求，从11月18日到11月29日为期两周内，收单机构应从外包服务机构合作、商户管理、交易监控等各环节全面排查是否存在信用卡违规代还业务，一旦发现、立即关停。
银联表示，信用卡违规代还的特点包括但不限于：使用特定应用程序、移动支付APP利用信用卡账单日和还款日时间差，通过违规存储持卡人支付关键信息、系统自动化发起虚构交易，以较小的金额进行定期或不定期循环还款。此种违规业务极易引发持卡人支付信息泄露、资金损失等重大风险，甚至引起恶性案件。
该文件要求，发现信用卡违规代还业务的报送包括外包服务机构的名称、地址、法人、营业执照和软件APP的名称，交易规模等信息，同时表示，中国银联已建立信用卡违规代还的侦测模型，并通过大数据搜索、举报投诉等多种渠道开展监测。自2019年12月02日起，收单机构仍存在信用卡违规代还业务的，一经发现，秘书处将根据银联业务规则对其从严从重处置，包括但不限于全行业通报、暂停银联网络内业务等。
11月19日晚间，上海奔卡信息科技有限公司旗下信用卡代还平台“还吧”发布通知称，为配合银联（银发[2019]85号）文件以及银联业管委（2019)53号文件整改，2019年11月19日起，将关闭计划添加、用户充值；存量计划将于2019年11月24日23:59:59关闭，用户可在25日前取消尚未执行完毕的计划，并提出剩余保证金与余额。11月25日若计划尚未执行或未执行完毕，系统将取消后续所有计划，退还剩余保证金以及账户余额至用户所绑定的结算卡内。
信用卡代偿市场空间广阔，已催生多家上市企业
政策一出，立即引发市场广泛讨论，“信用卡代还市场要凉”的论调甚嚣尘上。然而此次银联整治信用卡违规代还只是从信用卡代偿市场中滋生的业务变种。而政策对合规的信用卡代偿市场的影响目前尚不清楚。
不过目前信用卡代偿市场已有多年的发展历程，市场空间广阔，且已催生了多家上市企业。
根据中国银行业协会发布的《中国银行卡产业发展蓝皮书（2019）》显示，10年来，我国信用卡发卡量从1.86亿张增长到9.7亿张，交易总额从3.5万亿元增长到38.2万亿元。2018年国内银行卡的发卡量为78.3亿张，较上一年增长11.4%。信用卡发卡量9.7亿张，同比增速为22.8%，信用卡增速已远超借记卡增速。同时信用卡活卡率达到了73.2%，人均持卡量0.7张，两项指标均处于历史高位。
资料来源：《中国银行卡产业发展蓝皮书（2019）》
随着人均持卡量的提升，以及贷款规模的扩大，信用卡代偿需求也在不断提高。根据安信证券研究报告显示，我国信用卡余额代偿未偿还本金余额预计到2022年将达到6424.0亿元，2017-2022年的复合年增长率为69.2％。截至2017年12月31日，我国信用卡余额代偿的未偿还本金余额占信用卡市场贷款未偿还本金余额的0.83％，相比同期美国的约7.5％及欧洲的6.5％相比，市场增长潜力巨大。
图表：2015-2022E 我国信用卡余额代偿市场未偿还本金余额情况
资料来源：安信证券
信用卡代还实际上为消费者提供了资金的中短期流动性，替消费者解决了暂时资金不足的问题。同时，信用卡代还方式也有利于满足低收入社会阶层的金融服务需求，有利于通过这种方式来拉动内需增长。
最早的信用卡代偿企业是美国的Capital One。20世纪90年代当时隶属于Signet 银行信用卡部门的Capital One为了应对不断加剧的信用卡市场竞争，同时避免与Visa和Master card这两个处于垄断地位的巨头正面竞争，从而另辟蹊径，通过信用卡代偿业务获得市场份额。到如今，Capital one从区域性小型银行已成长为全美第五大零售金融机构。
受我国线上消费金融市场快速增长前景的吸引，自2012年起，大量参与者已进入该市场。目前国内从事信用卡代偿的企业有维信金科、小赢科技和省呗等公司。
维信金科专注于有收入且有官方信用记录的借款人，目标是通常拥有银行账户（公司赖以进行未来收入预测的因素）及信用卡（供公司信用记录核查）且未得到传统金融机构充分服务的优质及近乎优质借款人。公司的信用卡余额代偿产品为“维信卡卡贷”。维信金科于2018年6月21日在港交所上市。
小赢科技专注于满足具有良好信用历史和状况的优质借款人，即拥有我国人民银行CRC的信用记录并且通常没有超过60天的逾期付款记录的个人。2016年12月推出的信用卡余额转移产品，是公司的主打产品，对寻求大额、长期和有吸引力的年利率的信贷服务的信用卡持卡人有非常大吸引力。2018年9月20日，小赢科技在美国纽交所上市。
省呗目前主要为客户提供自营及第三方的贷款服务，其中自营服务包括信用卡余额转账服务、预借现金服务及信贷服务。2018年9月省呗向美国SEC递交了招股书。
图表：省呗主要产品
资料来源：安信证券
利用漏洞 市场出现多种“伪金融创新”
我国对信用卡代还业务一直未有明确的监管文件，导致目前市场出现多个信用卡代偿的变种，这些产品披着“金融产品创新”的外衣，而实际是干着违规的勾当，是典型的“伪金融创新”。比较常见的是“套现贷”和信用卡套现。
“套现贷”模式中，用户需设置还款期限、次数、还款金额等信息，并预先在信用卡中存入部分现金，平台按照设置进行刷卡-返现循环操作设置，套取消费金额用于支付本期信用卡账单，将本期账单过渡到下个月，平台在此过程中收取一定的手续费。
信用卡套现模式，用户有多张信用卡，利用信用卡刷卡消费存在免息期的漏洞，循环刷多张卡来维持免息借款。具体来说：用户通过在平台刷取信用卡B，平台收取手续费后将刷卡金返还用户，进而用户可以将信用卡B中的资金来偿还信用卡A。
相比于维信金科等利用平台资金“垫还”信用卡模式不同，这两种模式存在着虚构交易和信用卡套现等违规操作。国家互联网金融安全技术专家委员会发布的公告显示，代还信用卡平台主要以网站和APP两种形式存在，并存在部分平台同时运营网站和APP。技术平台监测到140余家代还平台。其中，相关网站平台70余家，在运营APP有80余款。俨然成为一个庞大的产业。
信用卡违规代还存在着巨大的风险，早在2018年5月，国家互联网金融安全技术专家委员会就已经觉察到此类业务涉及信用卡违规套现、平台收取高额费用、用户信用卡信息安全等问题。
具体而言，一是对持卡人构成风险，包括持卡人被盗刷的账户安全风险，以及个人隐私信息被泄露的风险等；二是对发卡行构成风险，信用卡违规代还具有借新还旧、循环滚动的特征，通过账单延后埋藏持卡人当前的真实信用情况，使得风险在不断延后中积累和加剧；三是对正常金融秩序形成冲击，一些代还产品利率早已超过红线，甚至夹杂诈骗、洗钱等非法犯罪行为。
信用卡违规代还以“互联网金融创新”之名行违规之实，危害严重。监管部门对这类“伪金融创新”一直处于高压监管态势，此前非法集资和虚拟货币交易等先后被监管叫停。在今年11月2日举行的2019中国财富管理50人论坛年会上，原银监会主席尚福林表示:“伪金融创新”违背金融规律，扰乱金融秩序，对经济社会发展无益，必须坚决整治、抓早抓小、正本清源。