东莞信托：投资里最重要的事情有哪些

在买入之前,大家尝试着问一下自己:我为什么要买?是因为大家都在买吗?还是因为大家都认为未来价格会上涨?还是因为所谓的“内幕消息”?

本文中,东莞信托以股票市场为例,告诉大家到底什么是好的投资?好的公司就一定是好的股票吗?

巴菲特的老师,价值投资的先驱格雷厄姆理想中的“智慧型股票投资人”所信奉的第三条原则是“不可贸然地做生意”,尤其是要避免获利有限而亏损甚大的生意。

格雷厄姆先生曾经在一本妇女杂志的文章中建议读者,要像购买杂货而非购买香水一样去购买股票。所谓的香水股,即时尚、受追捧的热门股票,买入的人会因此而自豪,进而吸引更多的人买入,在短期内引起股价上涨,而杂货股则反之。

但问题在于,多数人认为正确的事情就一定正确吗?有没有可能多数人弄错了?如果多数人是正确的,在这个短期内近乎零和的游戏里,我们赚的是谁的钱?事实上,在股票投资,如果你不知道谁是韭菜,那很有可能你就是韭菜。

对此,格雷厄姆认为,如果价格太高,即使是好的公司,也会是糟糕的投资;相反,如果价格够低,即使是品质平庸的杂货股,也能摇身一变成为稳健的投资机会。无独有偶,全球知名的困境资产投资机构橡树资本的创始人霍华德马克思在其经典著作《投资最重要的事情》一书中也有完全一致的描述。

在证券投资里,人们常常会表现出不同的行为金融偏差,比如过度自信,常常相信自己比别人懂得更多;比如锚定,基于之前对某些事情的认知进行判断,并且在决策中更加偏好能够支撑自己固有观点的信息,而忽略那些和自身不相匹配的信息;再比如人们往往不愿意卖出产生亏损的证券(因为一旦卖出就意味着亏损成为事实)来及时止损。这些常见的思维模式正潜移默化地影响着大多数人的投资行为。

当然,更重要的影响因素是人类贪婪与恐慌的情绪。市场的情绪就像一个钟摆,当形势良好、价格高企时,投资者将迫不及待地买进,把理性和谨慎抛掷脑后;当环境一片混乱、资产廉价待估时,他们又呈现出厌恶风险的状态,迫不及待地卖出,而且反复上演。

虽然钟摆弧线的中点最能说明平均位置,但钟摆在中间的时间非常短暂,更多时候都在朝着或背离弧线的端点摆动,因此,牛市总会有三个阶段:

第一阶段,少数有远见的坚定信念的人开始相信一切会更好;

第二阶段,大多数投资者意识到进步已经发生了;

第三阶段,人人都乐观相信永远都会好的。

而当所有投资者都相信情况会越来越好的时候,最危险的时点就来了,这就是泡沫产生的原因。而熊市的三个阶段正好相反:

第一阶段,少数善于独立思考的投资人意识到繁荣到了尽头;

第二阶段,大部人意识到形势的恶化;

第三阶段,人们都相信情况还会更糟,于是开始陷入恐慌,拼命抛售股票,即便遭遇更大的损失也在所不问,资产价格一地鸡毛,满地便宜货没人敢买。

在霍华德马克思看来,投资就是这样反人性,风险往往就在人性的常规操作里产生并积聚。要想获得真正的成功,必须要具备和常人不一样的第二层思维。

因此,只有对投资以及证券市场有着深刻理解的人才可能获得持久的成功,在这方面,经验丰富、纪律严明的机构投资者有着明显的优势。他们可以借助日新月异的计算机技术,对证券市场进行更为专业的量化分析和数据挖掘,并通过构建复杂的计算机模型去克服由人性弱点引致的思维偏差,从而规避羊群效应,更好地实现投资目标。