印纪传媒400亿市值覆灭记「人陷泥潭」

来源:上海证券报

业绩变脸、分红取消、高管辞职、实控人股份被司法冻结、股权质押触及平仓线……市场投资者担忧的一众“风险点”，如今正在印纪传媒身上集中出现。

两天后的9月8日，印记传媒发行的短期融资券“17印纪娱乐CP001”将要到期，应付本息总额为4.236亿元。公司表示，目前货币资金余额不足以支付全部本息，偿债压力巨大。

3300万分红突然取消

印纪传媒主要从事娱乐影视内容和广告营销服务，公司于2014年11月作价60.12亿元借壳高金食品登陆A股，相关交易对方还提供了相应的业绩承诺。三年时间转瞬即逝，此时对比承诺业绩和实际情况，不得不说，印纪传媒实属“精准”完成。

2014年至2016年，印纪传媒分别实现归母净利润4.36亿元、5.74亿元、7.31亿元，均略高于承诺的下限指标——4.3亿元、5.58亿元、7.19亿元；扣非后归母净利润分别为3.95亿元、5.05亿元、6.76亿元，也均恰好高于各期承诺目标——3.90亿元、5.01亿元、6.5亿元。

对赌期一过，之前表现略超预期的业绩增速就开始放缓。

2017年，印纪传媒实现归母净利润7.69亿元，同比增长仅为5.16%，远低于2014年至2016年58.02%、31.69%、27.27%的增速。

到了今年，公司业绩直接变脸，上半年归母净利润下滑至2170万元，同比下降91.89%，扣非后归母净利润为-4949.08万元。公司还预计，今年前三季度净利润为2093万元至1.26亿元，同比变动幅度为-95%至-70%。

为了“扮靓”业绩，印纪传媒选择动用会计手段。6月26日，公司决定对应收款项会计估计进行变更，并自2018年4月1日执行。

根据变更，账龄7个至12个月的应收账款，坏账计提比例从5%下降到1%；1年至2年的，从10%下降到5%；2年至3年的，从50%下降到20%；3年至4年的，从100%下降到50%。然而，该方案推出不满一月，就在交易所的问询下，匆匆取消。

业绩的断崖式下滑也导致公司分红爽约。6月28日的年度股东大会已通过的2017年度利润分配方案——向全体股东合计派发现金红利3363万元，在8月28日方案到期前并没有实施，公司的理由是“尚未筹集到利润分配所需资金”。

8月28日，印纪传媒发布变更利润分配方案的公告，董事会决定2017年度不进行利润分配，认为“公司业务发展远低于预期，经营业绩大幅下降，现金流十分紧张。同时，公司已出现信用评级降低、融资困难等问题”。该方案将提交股东大会审议。

眼看到手的红包突然没了，有投资者对公司“没有钱”的说辞提出质疑：就在可以实施分红期间，公司拟以6000万元现金购买公司实控人肖文革名下的房屋，并支付了首期款660万元。其间，交易所对公司购房行为予以关注，20天后，公司以“财务和经营情况的审慎考虑”为由，终止了购房协议。

实控人持股被悉数冻结

一年前，肖文革还是“川股富豪榜首富”，所持印纪传媒股份市值高达112亿元，如今已缩水至27亿元（以9月5日收盘价计算）。

不仅如此，肖文革持有的印纪传媒44.04%股份已被法院轮候冻结，其一致行动人持有的22.88%公司股份全部被法院冻结，其中部分轮候冻结，而被冻结的原因，都是债务纠纷。

2017年12月20日，肖文革与瑞资租赁签订《借款合同》，约定借款金额为1亿元，期限6个月。借款到期后，肖文革未能偿还，瑞资租赁于2018年7月9日诉诸大连市中级人民法院，要求肖文革归还借款本金9990万元，并申请诉前财产保全查封冻结相应股份。

上述借款情况，肖文革并没有及时披露，直至交易所发出关注函，才对司法冻结的原因作出了进一步说明。

引人关注的是，在被司法冻结前，肖文革已把所持的股份全部质押出去，这些股份均已跌破警戒线，随时有被平仓的危机。根据公司公告，2月1日股票跌停，收盘价12.09元/股，使得肖文革与印纪华城部分质押给质权人的公司股票在质押到期前触及平仓线。

9月5日，印纪传媒表示，肖文革正在与各债权人、质权人协商解决方案，但相关解决方案尚存在不确定性，可能导致公司实际控制人发生变更。

除股份被冻结外，印纪传媒多个银行账户也被冻结。公司在民生银行的账户，因涉诉4.17亿元，于7月26日至8月9日被司法冻结。设立在农业银行的基本结算账户于8月6日被司法冻结，截至9月3日仍处于司法冻结状态。因与广东华录百纳蓝火文化传媒有限公司欠款纠纷，公司被司法冻结5000万元，至今未解冻。

尽管缺钱，在外面的钱却要不回来。7月7日，公司终止收购镜尚传媒，但此前向对方支付的2.5亿元保证金却一直要不回来。

更让公司焦虑的是，短期融资券“17印纪娱乐CP001”将于9月8日到期，到期应付本息总额为4.236亿元。公司表示，截至9月5日，公司货币资金余额尚不足以支付短期应付债券的全部本息，目前公司偿债能力较差，偿付债务存在较大压力，公司正在与主承销商交通银行共同商议解决方案。

曾先行减持套现巨额资金

对资金的渴求，让肖文革在公司业绩下滑的背景下，2次减持印纪传媒的股份，累计套现24亿元。

1月29日，肖文革以协议转让的方式，将其持有的1.07亿股股份转让给安信信托，套现13.6亿元。5月9日，肖文革再次以协议转让的方式，将自己和印纪华城持有的8850万股股份，转让给于晓非，套现10.44亿元。

此外，2016年、2017年，肖文革及其一致行动人陆续质押公司股票，累计融资金额将达十数亿元。如果加上减持套现资金，肖文革及一致行动人共计套现金额达到数十亿元之巨。

与实控人大量套现形成强烈反差的是，公司员工持股计划浮亏惨重。2017年1月23日，该计划通过二级市场集中竞价买入1.18亿元，目前总股数为592.5万股，持股成本约19.9元/股。截至9月5日，公司股票收盘价为3.53元/股。

肖文革运作印纪传媒借壳上市后，任职董事长不足一年，此后联合创始人吴冰担任公司董事长。吴冰接手后，不断有公司高管辞职。2016年4月，公司董事、财务总监付艳辞职；2017年4月，董事、董秘李荣强辞职。而财务总监、董秘这两个重要的职位，都由董事长、总经理吴冰兼任至今。

今年7月27日、8月10日，董事濮家富、吴凡宣布辞职，公司董事会就剩下5人。8月28日，独立董事郭全中、张然递交辞职申请，由于这两人中任何一人辞职都将导致公司董事会成员低于法定最低人数，使得二人不得不继续履职，直至公司股东大会选举产生新的独立董事。

对此，四川证监局8月29日对公司发出问询函，要求公司尽快落实财务总监、董秘的选聘工作，并要求公司说明目前董事会人数、董事会召开方式和决议流程，是否符合法律法规和《公司章程》的相关规定。