《可转债投资魔法书》「债券入门书籍推荐」

这里要说明一个问题：看多了我写的关于可转债的读书笔记，自己的感悟以及实际操作，可能会认为我是明着基本面，实际技术面的，写这些读书自己根本没有必要的。

实际情况是，我写这些的缘故就是搞懂可转债的法律，政策风险，用于更好的指导我的技术面学习和积累，从而积累关于T 0的交易水平，相关策略的构建，观察，策略的调参，五档价格交易变化的经验积累，为未来的全市场t 0做好策略准备，心理准备。

是以为文。

第一节 什么是可转债？

定义：

可转债：全名“可转换公司债券”（convertible bond，CB),简称“转债”或者“可转债”，是在一定条件下可以被转换为公司股票的债券。可转债具备债权和期权（攻守这本书对这个概念省略了）的双重属性。其持有人可以选择债券到期，获取公司还本付息。也可以选择在约定时间内转换成股票（可转债上市6个月以后封闭期结束可以转换）。

第二十一条 可转换公司债券自发行结束之日起六个月后方可转换为公司股票，转股期限由公司根据可转换公司债券的存续期限及公司财务状况确定。《上市公司证券发行管理办法》

关于“股票中上一交易日均价是指什么价”解释：

日均价就是1天股票价格的平均数.

股票均价是现在这个时刻买卖股票的平均价格。它的计算公式为：

均价=（E分时成交的量×成交价）/总成交股数。

计算方法

均价每天都在变动势因为每天都有一个新的价格，均价也随之变动，比如今天6号，昨天的均价就是过去5个交易日的平均数，即1、2、3、4、5号价格的平均数（假设他们都是交易日），今天的均价就是2、3、4、5、6号的价格平均数。 10日均价、20均价等以此类推。

当可转债失去转换意义，就作为低息债券，它依旧有固定的利息收入，如果转换，投资者将获得出售普通股的收入或获得股息收入。

基本策略：

行情低迷：股债双杀，转股不划算行情高涨：股债双涨，转股划算

特殊性：

转股价格<市值价格，具有转换价值，称为：“价内可转债”转股价格>市值价格，不具有转换价值，称为：“价外可转债”

思考：转股的股票从哪里来？

债券持有人对转换股票或者不转换股票有选择权，并于转股的次日成为发行公司的股东。

即属于上市公司股票增发。

第二节 深入浅出可转债

可转债是上市公司发行，对应相关正股。可转债是债券，统一规定面值100元。可转债可以转换为股票（2004年招商银行的招行可转债）

第三节 为什么可转债100%能保底？

这里的保底范围是指：（请牢记这个保底条件），只有面值100元，回售价，或者到期收益率为正以下买入的持有者，才能100%的保底。所有的债券都有约定还款兑现日期，约定利率，以及本期还款日期。目前可转债还并没有一起违约案例。法律规定，和合同约定。资质好，有还债能力。没有必要，公司利益。触发强制转股价格130%，可以强制转股，不用上市公司出一分钱。

第四节 为什么说可转债熊市也能赚到钱？

熊市时期，可转债持有者不换股，最急的是发行方，不舍得掏出真金白银回购。上市公司策略：下修转股价：转股价格<市场价格，可转债持有者不愿意换股。上市公司通过下修价格，提高持有人的转股动力。

在这里我们就要论证一个问题，那就是，下修价格对于可转债投资者来说意味着什么？我们假定溢价率不变的前提下，股市大跌，股债双杀，下修价格，市场价格下跌的情况下，可转债必然大涨，同时伴随着正股反弹，溢价率低的话，可转债与正股的关联性高，自然就会引发可转债大涨。

但这只是一个假设，由于可转债的样本少，价格下修更少（2020年23次，通过20次），所以仍然需要继续观察。

第五节 为什么说可转债牛市不封顶？

期权溢价价值（略）本节作者是利用牛市来距离，毕竟修改可转价格是需要一定的时间差，自然行情的变化率会引发现价，可转价格，可转债之间的套利溢价空间。