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TIC报告公布的38个主要美债海外持有者中有21个官方机构净抛售了美债，比如，前十大海外美债持有者中，仅有比利时和法国增持，其他债权人均减持，其中，日本、中国和英国的抛售幅度最大。

报告显示，作为美债基石级别的最大海外美债买家的日本在10月继续大幅度抛售420亿美债，且为连续第四个月减持，在此期间，日本共重手抛售了1581亿美债（分别为420亿、796亿、345亿、20亿），在所有海外美债债权人中抛售力度最大，以此震慑美元，持仓降至三年以来的最低水平至1.078万亿美元（具体数据细节请参考下图）。

与此同时，中国在9月大幅抛售382亿美债后，也在10月再次抛售了240亿美债，且为连续第二个月保持减持美债的状态，这也是继7月和8月小幅增持后的连续抛售，使得所持美债仓位降至9096亿美元，再次刷新十二年以来的新低，而在去年12月至今年6月，中国更是曾连续七个月共抛售了1130亿美债（具体数据细节请参考下图），目前中国仍为第二大海外美债债主，而这背后的核心逻辑其实也很简单。

分析表明，随着美联储12月16日公布的点阵图表明基准利率峰值超预期攀升至5.1%（此前为4.6%）后，增强了全球官方机构远离美债的信心，虽然美联储从12月开始放缓加息，但其明确表示“更慢更久更高的加息预期”仍是美国国债市场面临的最大尾部风险，美联储主席鲍威尔在12月利率会议上暗示“如果有意外情况发生利率会升至更高水平”，这表明，到2023年第二季度，美债收益率可能会重新升至5%的范围。

甚至，美国前财长萨默斯认为，美联储需要将利率提高至6%或更高才能控制根深蒂固的通胀，这些都预示着美国国债市场将经历更多动荡。比如，1980年代，时任美联储主席保罗沃尔克就将利率提高到20%才驯服通胀达到14%以上的猛兽（请参考下图），这也意味着，为挽回信誉的美联储可能会让市场不得不继续提升利率预期。

这表明，接下去几个月内，美债存在继续被大幅抛售的预期，交易流动性萎缩，波动性增加，这里要说明一下，债券收益率与价格成反比，收益率上升代表美债的抛售量大于购买量。所以，我们还将会看到全球央行在接下去的二个季度内会有持续抛售美债的数据报告，最新的数据正在反馈这个趋势。

比如，据美联储在12月15日公布的数据显示，截至12月11日的四周内，全球央行抛售了总额达853亿美债，且为2020年3月以来第二大月度抛售规模。

另据国际基金研究机构理柏在12月16日公布的数据，最近一周，包括美国高收益债券、美国市政债券和美国市政债券在内的基金共遭遇高达56亿美元资金外流，这也使得美国财政部在12月16日举行的260亿美元5年期美债拍卖创下历史纪录的惨淡交易数据。

再比如，据日本财务省数据统计，自10月份以来，日本央行通过紧急出手干预汇率支持日元，估计就至少抛售了1300亿美债，分析表明，现在美联储还没有确定从其鹰派立场中转向，这表明日元跌势仍存在反复，所以，一旦日本失去对日本国债收益率曲线上限和日元的控制，叠加日本贸易逆差创新低和日美利差扩大，日本很有可能会大幅抛售9000亿美元的美债，以此来震慑美元。

紧接着，美国评级机构惠誉也在12月16日发布的报告中称，现在出现裂缝的美国联邦意味着包括可能在预算、债务上限等问题上发生争执，最终导致美国联邦在再次关门，但目前，国会仍就1.5万亿美元的拨款法案达成一致，这也使得美债延续抛售状态，这也使得美财长耶伦在12月14日不得不再次直言不讳向市场发出“美国国债市场的交易可能会出现崩溃”的悲观信号。

这表明作为全球资产价格之锚的美国国债相对传统避险资产的黄金来说变成一种风险资产的波动性在延长，正如下图所示，在过去二十年里，随着全球央行从美国国债的最大买家变成了最大的净卖家，随着全球央行美债持有量下降，黄金储备却飙升至历史新高。

截至今年10月，全球央行官方黄金储备高达36800吨，今年前10个月，全球央行共购买了近704吨黄金，其中，第三季度购买了创纪录的399吨黄金，是二季度的两倍，创下黄金与美元脱钩那年以来最快速购买黄金的纪录。

由世界黄金协会和IMF为我们提供的下图数据也表明，2021年以来，随着全球央行的国际储备资产自阶段性高点回落，且在近几个月出现明显下行速度，而黄金储备则整体上处在强势上行区域，去美元化加速，很明显，黄金作为国际储备的关键组成部分，正在重新呈现出金融货币属性，正在这个关键时候，出现了让市场意外的事情。

据国家外汇局在12月7日公布的数据显示，中国也打破沉默发出增持黄金储备的新信号，截至11月底，黄金储备增长了32吨至1980吨，这是自2019年9月以来，中国首次披露黄金储备增加，出乎全球市场的意料。

另外，据世界黄金协会在12月2日援引海关公布的最新数据汇总，中国9月黄金进口量依旧保持高位，进口了152吨，而8月和7月分别为182吨和178吨，创下2017年以来最高的同期季度进口量，这也使得2022年1至9月，中国累计进口黄金高达902吨，明显高于近三年以来的平均水平。

这更表明今年仅用了9个月就已超过2021全年821吨的黄金进口量，更让市场感到意外，这也意味着去年1月至今年9月，仅从世界黄金协会渠道披露的公开数据来统计，就表明至少有1723吨黄金已经分批运抵中国。

而全球央行加速抛售美债置换黄金的事实表明，美国国债失去避险资产的功能只是时间问题，因为，美元是建立在庞大的债务纸牌屋之上的，大部分的美元是锚定美债发行的，没有黄金支持，很明显，现在的美国债券市场已经资不抵债，只有被高估的美元指数在苦苦支撑，这一点美联储主席鲍威尔早已心知肚明，而作为美债基石级别的大买家们对于美债态度的转变可能正在成为全球投资者转向的风向标。

对此，资深华尔街预言家彼得希夫在12月16日再次表示，虽然，美联储放慢加息让美债获得一些支撑，但美联储现在无论做什么，都会让美国国债市场陷入崩溃，这只不过是时间问题，随着美债被全球官方机构持续抛售，叠加美国经济衰退预期增强后美国信贷市场风险激升的背景下，华尔街正在等待美联储服软转向，问题是他们能坚持多久！

“末日博士”鲁比尼也在12月14日表示，美国金融市场已经在重演2008年的金融风暴，美国将遭受“严重衰退、严重债务和金融危机”的打击，紧接着，被誉为富有远见的华尔街金融大鳄，美国亿万富翁投资人吉姆.罗杰斯在接受媒体采访时亦表示：现在的“美国债务无处不在，印钞无处不在，美国是全球最大的债务国，最终美国的债务经济将要付出代价“。