信贷资产证券化对商业银行的意义「信贷资产证券化是什么」

信贷资产支持证券对银行业、证券业到底意味着什么？

中国人民银行2015年4月3日发布了一个关于信贷资产支持证券发行管理有关事宜的公告〔2015第7号）。其核心内容就是“已经取得监管部门相关业务资格、发行过信贷资产支持证券且能够按规定披露信息的受托机构和发起机构可以向中国人民银行申请注册，并在注册有效期内自主分期发行信贷资产支持证券”。简单说来就是以后有资质的银行和证券公司，可以自行发行信贷资产支持证券，只需备案，无需审批！

可惜的是，我基本上看不到雪球上有关此事的探讨，更谈不上有人谈及这是对银行和证券行业带来的巨大利好。为了让大家共同探讨一下‘信贷资产支持证券’到底对银行与证券业意味着什么，我在此专门提出这个话题，希望能取到抛砖引玉的作用。

首先，我们来看看什么是信贷资产支持证券。

信贷资产支持证券是一种抵押担保证券（Mortgage-backed Security，简称MBS），是指金融机构（主要是商业银行）把其所持有的流动性较差、但具有未来现金收入的住房抵押贷款债权汇集成一个资产池，由证券机构以现金方式购入，经过担保或信用评级后，以证券的形式出售给投资者，以便银行融通资金，并使住房贷款风险分散为众多投资者共同承担的融资过程。此举将原先不易被出售给投资者的缺乏流动性，但能够产生预期现金流入的房产贷款转换成为可流通的证券，是一种债权的转让行为。

为了便于理解，举个例子。

李四两年前在北京首付60万买了一套200万的房子，基准利率借贷20年，利息约112万，本息合计252万,两年共还款24万，房子目前市值300万。这时银行把房子剩余按揭贷款116万(=140-24)打包成债券通过证券公司以低于房贷利率的收益率发行。券商认为房产评估市值为300万，抵押借款仅116万，抵押品价值充足，评级为AA ，发行利率取下限5%发行，银行可以顺利地拿回所有贷款本金，将风险转移到证券市场，同时每年可以获得固定的息差（息差=房贷利率-MBS利率-发行费率）。

从上面这个例子我们可以看到，银行通过盘活现有无法利用的116万债权后，回收了资金，同时获得了固定息差。这是没有开展信贷资产支持证券前所无法赚取的额外利润。而与此同时，证券公司通过发行这样的债券可以赚取一系列手续费。二战以后，这种金融创新无疑给金融市场带来了强大动力。

目前，发达国家的资产证券化无论是数量还是规模都是空前的。美国1985年资产证券发行总量为8亿美元，到1992年8月已达1888亿美元，7年平均增长157%，到1996年又上升到43256亿美元。

从上面的例子，我们很容易理解“信贷资产支持证券”将给证券公司和银行带来的盈利机会。从发达国家走过的道路，我们不难理解“信贷资产支持证券”的推广，将会给银行和证券公司带来的巨大市场空间。

资产证券化,或者更进一步说，银行和证券公司合作发行“信贷资产支持证券”将会给他们带来史无前例的机遇和创新红利。

精彩评论

老股民：

嗯，虽然你用了个问号，但我相信在你看来，信贷资产支持证券对银行业、证券业是利好，是政策性利好。

其实，这是个雷声大雨点小的东东，目前的情况难以构成银行、券商的利好，问题在于银行如何操作，监管层如何监管？资产风险的转嫁如何完成？在债券需要刚性兑付的我国，我不知道怎么样去处理其中的风险？

至于说按揭资产，目前超低的利率，经过银行、中介部门的两次揩油，这些利率（一般情况下会低于国债利率，国债是免税的）能否发出去得打个问号。银行是否愿意出让这一块优质（50%风险权重）的资产也是个问题。

银行最想转让的小微企业贷款，但其中的风险如何转嫁？

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