全球对收益率的追捕导致今年对印度和印度尼西亚债券的需求激增,但一些基金经理已经开始警告交易风险正在增加。

在2018年合并30亿美元的退出后,外国投资者今年已向卢比和卢比债券注入近110亿美元。对宽松货币政策的热情可能已经走得太远以及美中贸易战的不确定性引发了流入的幽灵投资者包括SEA资产管理公司和施罗德投资管理有限公司。

SEA资产管理公司首席执行官亚历山大·泽(Alexander Zeeh)表示,“新兴市场的市场前景受到了美联储评论的推动,这只会给市场带来短期的缓解。”在新加坡,提到主席杰罗姆鲍威尔本月早些时候对立法者的鸽派证词。“在贸易减少和采购经理人指数下降的情况下,我们会谨慎对待亚洲经济体的强劲表现。最终市场和风险较高的资产仍可能被抛售。“

随着全球市场再次出现货币宽松政策,债券投资者已迅速转向收益率较高的市场,并有充足的降息空间。印度主权债券连续第三个月上涨,基准收益率今年下跌超过90个基点,而印度尼西亚同等基金收益率跌幅超过70个基点 - 亚洲跌幅最大。

对于支持卢比和卢比证券的PineBridge Investments而言,新兴市场债券现在面临着美联储任何宽松政策可能达不到市场预期的风险。

“考虑到欧洲债务市场已经放宽了多少宽松政策以及今年美国国债的涨势,央行将不愿通过宽松行动支持其温和言论的任何迹象都将对风险市场产生负面影响,”伦敦表示 - PineBridge基金经理Anders Faergemann。

根据期货市场的数据,美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)周三表示准备将利率降低0.25个百分点,交易商明年初的价格将大约上调两个月。然而,由于美国经济数据仍相对强劲,削减步伐的不确定性仍然很高。

虽然印度尼西亚在7月18日将近两年来首次降低基准利率,但在2018年将基准利率提高了175个基点后,其印度对手今年已经下调了三次。印度储备银行行长Shaktikanta Das上周表示,政策制定者实际上已经实施了比削减预期更多的宽松政策,这表明支持印度债务的关键支柱可能很快就会消失。

贸易危机

在增长方面,美中贸易战继续在该地区的经济和市场上大放异彩。即使本周恢复谈判,对突破的预期也很低。

“随着出口疲软,新兴亚洲不太可能在下一季度发布非常强劲的经济数据,”施罗德投资新加坡固定收益主管马努乔治表示。鉴于中美贸易谈判代表之间会谈的不确定性,新兴市场亚洲债券表现可能会震荡一段时间。

据SEA的Zeeh称,美国对印度商品征收关税的前景以及韩国和日本之间的争执只会增加中美争端的影响。

缓解周期

对于新加坡银行(Bank of Singapore Ltd.)固定收益研究主管托德•舒伯特(Todd Schubert)来说,这一切都归功于美联储。他说,只要中央银行保持缓和偏见,新兴市场亚洲债券随时准备受益。

舒博特说:“美联储(仍然预期)降息将引发全球货币宽松周期,因为其他央行也会效仿风险资产。”随着全球货币宽松政策鼓励风险,寻求收益率环境,外国“流入印度和印度尼西亚等较高beta市场应该会增加。”

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