参议员伊丽莎白沃伦(D-Mass。)并不以她对金融市场,特别是债券市场的热情而闻名。但沃伦和世界债券市场目前同意的一个重要观点似乎是:美国和世界其他国家可能很快就会面临严重的经济衰退。

在最近的一篇文章中,沃伦警告说,另一次经济衰退的可能性很大且不断增长。在她看来,这是由于我们的经济状况不稳定,这是建立在过多的家庭和公司债务之上的。这使得美国经济特别容易受到她现在看到的一系列严重冲击的影响,她认为“这可能会导致我们经济不稳定的基础崩溃”。

就其性质而言,债券市场没有说明其以任何特定方式定价债券的原因。但我们可以从市场债券价格推断债券市场的经济前景。

现在政府债券市场似乎正在分享沃伦惨淡的经济预测的一个迹象是,长期美国国债利率已经下降到远低于美联储的短期政策利率。这种所谓的收益率曲线反转意味着美国国债市场预期美国经济将很快陷入衰退,这将使利率长期处于低位。

主权债券市场悲观情绪的一个更为戏剧性的迹象是,创纪录的13万亿美元的全球主权债券,以及约一半的欧洲主权债券,现在都提供负利率。例如,对于向德国政府贷款十年的可疑特权,今天的投资者将不得不每年向德国政府支付0.3%的费用。这意味着这些债券市场预计,在无限期的未来,全球经济状况不佳将使通胀率维持在异常低的水平。

可以肯定的是,虽然全球主权债券市场正在发出信号,表明未来可能存在真正的麻烦,但全球股票和信贷风险市场正在讲述一个更为乐观的故事。事实上,他们正在开派对,好像没有明天美国股市在常规基础上创下历史新高。

然而,考虑到债券市场通常是比股票市场更准确的经济衰退预测者,经济政策制定者和股市参与者应该问自己是否缺少主权债券市场正在看到的东西。

可以说,主权债券市场通常对经济和政治风险敏感。然而,现在似乎高度警惕的是,这一次存在着异常大量的此类风险,并且很有可能在一组具有系统重要性的国家实现。

英国这个世界第五大经济体可能很快就会在没有达成协议的情况下崩溃,因为英国即将成为总理的鲍里斯•约翰逊(Boris Johnson)正威胁要这样做。这几乎肯定会给英国经济造成重大打击,并对已经处于经济衰退前沿的欧洲经济产生重大溢出效应。

更严重的,虽然不那么迫在眉睫的威胁是我们可能再次发生意大利主权债务危机的风险。由于意大利经济规模约为希腊的十倍,并且拥有世界第三大主权债务市场,意大利债务危机将对欧元的生存和欧洲银行系统构成生存威胁。随之而来的欧洲经济危机几乎肯定会到达我们的海岸。

特朗普总统的美国第一个贸易政策是全球经济面临的另一个严重风险。这一政策已经导致中国经济明显放缓,这反过来又对中国的区域贸易伙伴以及高度依赖出口的德国经济产生了重要的溢出效应。

虽然在最近的大阪G-20会议上在美中贸易战中宣布停战,但仍存在短暂存在的真正风险。考虑到特朗普政府越来越多地将中国视为战略风险而不是可靠的经济伙伴,这种情况尤其如此。

在美国商务部3月份确定欧洲和日本汽车出口构成国家安全风险之后,特朗普还将面临威胁对欧洲和日本汽车征收25%进口关税的真正风险。这种行动方案几乎肯定会使目前疲软且依赖出口的德国经济陷入困境。

在世界债务与国内生产总值比率处于创纪录水平的时刻,上述任何经济风险的触发,更不用说像霍尔木兹海峡关闭这样的地缘政治事件,可能会对此产生重大影响。美国和其他全球经济体。

在这一点上,债券市场非常同意沃伦。但令人怀疑的是,它也同意她的看法,摆脱这种困境的方法是原谅学生贷款债务,制定她的绿色制造计划,加强工会,提供普遍的儿童保育和提高最低工资。

Desmond Lachman是美国企业研究所的常驻研究员。他曾担任国际货币基金组织政策制定和审查部副主任以及所罗门史密斯巴尼的首席新兴市场经济战略家。

郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如有侵权行为,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。