本周Teva Pharmaceuticals的股价跌至17年低点,导致许多观察人士忽视了制药商债券价格的同步下跌 - 以及管理其庞大债务负担所面临的挑战。

Teva在2028年3月到期的6.75%债券现在的交易收益率为8.3%。其相当于美国国债的价差,是市场对其违约风险看法的晴雨表,已从过去半年的3.45扩大至6.36个百分点。

当地时间午后,Teva股价在纽约下跌2.5%至7.99美元。自2月初以来,它们已下跌约60%。

在目前的市场条件下,回收并获得更好的债务条款 - 截至3月份达到267亿美元 - 是不可能的。其中,2019 - 2020年将有85亿美元到期,2012年将达到42亿美元。第一季度运营产生的现金流量仅为1.12亿美元,而去年同期为近15亿美元。

现金流量的下降是由于Teva最畅销的多发性硬化症药物Copaxone的销售下滑。两种药物中至少有一种药物的销售本来可以弥补这种下降--Ajovy是一种治疗偏头痛的药物 - 并不足以弥补损失。

首席执行官Kare Schultz对今年年初有关仿制药价格在美国的价格表示乐观,仿制药在截至3月份的12个月中占Teva收入的22%左右。但似乎他的预测是错误的,正如Amneal Pharmaceuticals上周宣布的那样。

鉴于仿制药市场持续疲软,该公司宣布重组后,该公司的股价暴跌35%。Amneal表示,市场竞争激烈,采购团体要求制药公司大幅折扣。

Teva表示,预计2019年全年现有业务的现金流将达到16亿至20亿美元,但看来股市不再相信可以实现。该公司面临破产的风险

尽管Teva的股价比现在高三倍,舒尔茨一再拒绝提高股权资本的想法,以避免稀释现有股东。

Teva即将实现2017年设定的每年30亿美元的成本削减目标,但仅在面临许多其他问题时,仅此一项还不够。看来市场预期会再次降低成本,以弥补公司明年未能恢复增长的影响,正如舒尔茨所希望的那样。

根据分析师的估计,如果这一切还不够,Teva还将面临两起可能会受到10亿至40亿美元罚款的重大诉讼。在臭名昭着的阿片类药物事件中,周二发布的联邦数据显示,在2006 - 12年止痛药成瘾和死亡人数激增至创纪录水平的几年中,制药商和分销商向美国注入了超过750亿粒药丸。Teva的Activis部门是第二大阿片类药物制造商,占总数的34.5%。

这些数据将支持原告声称该流行病的责任贯穿整个制药行业,并于10月份准备在克利夫兰进行审判。在俄克拉荷马州的一起案件中,Teva已经解决了8500万美元的罚款。

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