互动投资者的分析师对马尔堡全球债券基金进行了更新和观点。

债券市场自金融危机以来表现强劲,主要得益于政府和央行的政策,如低利率和量化宽松政策。虽然债券为投资者提供了强劲的资本收益,但债券收益率已经被推至历史低点,使其对收益投资者没有吸引力。

虽然债券继续为投资者提供多元化远离股票的好处,以及稳定的收入和相对较低的波动性,但鉴于低收益率环境,投资者必须使他们的债券基金比过去更加努力。

该基金

自1987年推出以来,Marlborough Global Bond由经验丰富的经理Geoff Hitchin经营。他由熟练的经理Danny Fox支持,他于2018年加入公司。

杰夫和丹尼采取了相对谨慎的长期方法,旨在通过投资于世界各地不同信用评级和不同期限的政府和公司债券来捕捉上行空间,同时限制市场下跌的影响。不受任何指数的约束意味着基金可以在任何地方以任何货币进行投资。这使管理人员可以自由选择他们认为可能从当前市场趋势和经济状况中受益的资产。

管理者认为,当市场处于“风险处于”模式时,具有略微风险的债券更有可能表现良好。

或者,当市场处于“避险”模式时,较长期,低风险债券通常会受益。管理者在他们的策略中使用这个想法,并通过仔细的自下而上的债券选择和宏观货币调用的组合来增加价值。

里面是什么?

该投资组合包括约500个债券,涉及约350个不同的发行人,因地理位置,信用评级和持续时间而异。投资组合多元化,最大仓位仅为0.7%。通过保持良好的利差并仔细选择个别债券,管理人员已经实现了低于平均波动率的一致表现。除此之外,投资组合正在支付适度的收入水平,目前的收益率为3.6%。

由于债券市场通常会产生相对较高的交易成本,因此管理人员会关注长期的“买入并持有”策略。这使得营业额保持在较低水平,并有助于保护投资者的资本。

超过80%的投资组合投资于投资级债券,超过40%的BBB评级债券。这是由于经理认为BBB评级债券在当前环境中提供了最有利的风险回报特征。

例如,管理人员最近查看了酒店经营者InterContinental(伦敦证券交易所代码:IHG)的债券,这些债券自2011年以来一直是BBB评级,如果债券评级低于投资等级,则以投资形式保护投资者。该公司在100多个国家开展业务,其业务处于有利地位,可以从全球增加的旅游支出中受益,这得益于许多国家不断增长的中产阶级以及低成本的航空旅行。

然而,管理人员担心全球经济增长将会减弱。虽然投资组合的持续时间与市场基本一致,但遵循这一观点,大约10%的基金分配给政府支持的债券,公司债券风险倾向于更具防御性的行业。

该基金向工业企业分配40%,向公用事业分配10%。财务报告占投资组合的27%,因为经理们更青睐那些较少受经济周期影响的保险公司。

从地理位置来看,该基金最大的风险敞口是北美和英国,每个风险约占30%。尽管英国脱欧和美国贸易存在持续的不确定性,但管理人员仍然普遍偏爱英国和美国的业务,而不是欧洲大陆和世界其他地区。

该基金保持强劲的流动性,拥有大量现金头寸,主要是日元,在不确定的全球环境中,日元是一个有用的多元化。在其他主要货币区块中,鉴于英国脱欧的持续不确定性,该基金维持英镑的“中性”头寸,同时美元“增持”以反映他们认为尽管最近有利于降低利率但可以进一步加强其他货币的观点率。

它是如何表现的?

通过取得适当的平衡并谨慎选择个人债券,该基金已能够管理波动性并以适度的收入水平实现稳定的表现。

马尔堡全球债券基金作为全球债券的推荐,在高级定罪主动和被动基金的ii 60强名单中有所体现。该基金提供由世界各国政府和公司发行的投资级债券的核心,多元化投资。该基金由经验丰富的管理人员采用保守和耐心的方法管理,重点关注风险管理。

然而,投资组合的灵活和不受约束的性质意味着其回报可能偏离指数和同行。除了支付适度的收入外,该基金还可以为投资者提供多元化的好处,使他们的股票分配在多元化的投资组合中分散。

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