通过成功发行债券,政府希望在全球舞台上发挥作用。

政府在预算案中宣布决定在国外市场筹集部分借款;计划在几个月内发行以外币计价的债券。一个成功的债券发行总能很好地反映在发行人身上,并且由于知道印度政府的纸张在全球都有现成的参与者,因此会有一些满足感。

但是出现了一个问题:进入这个问题的必要性是什么,是否存在不利因素?印度国家银行发行总额为16亿美元的印度发展债券时,印度首次参与1991年的准主权借贷,当时它处于历史上最严重的支付危机的阵痛中。但今天,外汇储备超过4000亿美元,情况就不会有太大的不同了。

如果你不需要硬通货但仍然需要借入其中,那么主要原因(毕竟,更大的硬通货汇率只会导致必须承担更大的汇率风险)必须要测试水。它将发现该国可以借入的利率(低)以及全球金融市场对其所附带的国家风险的隐含程度。利率越高,所感知的国家风险越低。

但是有一个问题!债券发行所承受的利率由全球供需决定。目前全球市场资金充裕,因此发行经理将难以向潜在借款人抛售。

拉美经验

以拉丁美洲国家为例。在全球市场充斥着石油美元的七十年代石油价格上涨之后,他们借入了廉价和广泛的货币。但是,当全球金融危机在八十年代末爆发时,鸡只回到家中,随之而来的是一连串的拉丁美洲违约。因此,能够借入便宜货币无疑表明了投资者的低风险认知,但这不是整个故事。

国际债券发行成功的一个可能后果是对储备的快速增长,当卢比已经处于升值美元的过程中时,这将不可避免地使卢比走强。这个时刻这是否可取?

经过几年的停滞,印度的出口再次开始回升,因此需要的是有利的汇率,即略微贬值的卢比。

卢比升值将使进口更便宜。如果印度寻求遵循贸易扩张的增长道路,这将是可取的。在这种情况下,较低的进口投入以及国内有效的增值将使该国实现出口的快速增长,从而采用东亚出口带动增长的道路。为促进“印度制造”所采取的措施符合这一要求。

但在平衡了新公布的关税税率后,印度的关税壁垒似乎略有上升。

那么,如果一方面我们通过提高关税使进口更加便宜,另一方面通过允许卢比升值使它们更便宜,那么我们是否会在交叉目的下工作?

事实上,如果该国接近主权外国债券问题的重大和持续政策,那么就必须有一个坚定的制度来确保出口做得好并且在赎回时需要建立充足的储备。债券发行。

在九十年代初的支付危机之后,印度能够在快速增长的出口的背景下重建其储备,因此处于一个舒适的位置,不仅可以赎回债券,还可以偿还从多边金融机构获得的大笔贷款。

全球机构在提供大额贷款时总是强加的条件之一是大幅贬值。正在考虑的那种债券问题自然不会涉及这种条件,但其整体影响将是无可争辩的。它将启动一个将印度经济与全球情景更紧密结合的过程。由于目前对全球化有一些祛魅,正确的智力方法应该是等待和观察。

政府声称债券发行决定是经过长时间的内部辩论后作出的。

其中一个优点是,它将使政府减少对国内金融储蓄池的吸引力,并允许企业以较低的利率筹集资源。但政府可以轻易地将卢比债券与RBI放在一起并对其进行反对。

看来政治最终会变得更好于经济学。赢得胜利的是在全球舞台上投射出一个强大的印度,一个可以以极其优惠的票面利率成功发行债券,“与顶级经济体相比”,并在国内获得信誉。

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