在金融危机后利率暴跌,投资者转向房地产和股票以创造收入时,债券失宠。

但现在有证据表明投资者正在转向债券。澳大利亚统计局数据显示,在2013年12月跌至9.5%的低点后,澳大利亚投资者对债券和短期证券的敞口目前为11.2%。

花旗澳大利亚投资专家丹尼卡•汉普顿(Danica Hampton)表示,她的高净值客户对国内房地产市场持谨慎态度,并正在关注其他创收资产。

“随着他们削减房地产风险,他们正在寻求其他投资。房地产是近期收益率下降和增长放缓环境的主要受益者之一。现在价格非常紧张,澳大利亚面临更严格的贷款标准,更高的贷款利率和更少的外国投资,“汉普顿说。

与此同时,澳大利亚股市面临逆风,包括估值偏高,经济仍有相当温和的增长前景。

汉普顿说:“在这种背景下,债券或其他创收投资对投资者来说是一个相对有吸引力的目的地。”

BetaShares董事总经理Alex Vynokur表示,投资者正在关注债券,因为在历史低利率环境下,他们意识到现金回报不足以为他们的生活方式提供资金。

“他们被其他收入来源所吸引,这些收入来源提供比现金和定期存款更高的收益率。债券提供了这样的选择,”他说。

债券也具有防御性质,当市场波动时,债券可能会提供相对于股票的表现。

“随着宏观经济动荡的加剧 - 例如,韩国的情况 - 投资者会寻找波动性较低且跌幅较低的债券等资产,”Vynokur说。

债券也是一种使股票投资组合远离股票的方式。它们通常与股票提供低或甚至负相关,因此将债券与股票混合可以降低整体投资组合风险。

今年迄今为止,花旗的投资客户将固定收益资产的风险敞口增加了15%,以澳元计价的债券增长了15%,以美元计价的债券增长了0.3%。

投资者转向澳元债券的原因是利率上升降低债券收益率,随着美国利率上升和澳元利率不变,我们的债券相对比美国债券更具吸引力。

花旗的澳大利亚公司发行量也大幅增加,尤其是金融业。汉普顿说:“离岸公司以澳元发行债务并将其换回本国货币是具有成本效益的。新发行和发行人的广泛范围也引发了投资者对澳元债券的新兴趣。”

然而,受监管投资澳大利亚投资组合经理菲利普卡登表示,鉴于彭博澳元债券综合指数在2016-17财年仅回报0.25%,说债券回归可能为时过早。

他指出,全球利率处于历史最低水平,澳大利亚债券投资者认为10年期国债收益率仅为2.6%。

尽管如此,浮动利率债券可能具有吸引力,因为如果中央银行提高利率,可能会有更高的回报,正如预期的那样。浮动利率债券与基准浮动利率挂钩,例如三个月的澳大利亚银行票据利率。

浮动利率债券代表相对较好的价值,因为它们以高于浮动利率的约定利润支付利息。

“近年来,住房抵押贷款支持证券或第一留置权公司贷款支持证券等资产支持证券因其浮动利率特征而变得越来越受欢迎,”卡登说。

他表示,多元化投资组合应该对债券进行有意义的分配,投资者应该寻找具有投资浮动利率证券技能的活跃的全球债券经理。

Vynokur表示:“在目前的环境下,我们认为投资者应该考虑浮动利率债券而不是固定利率债券。在动荡的环境中,浮动利率债券已被证明是比固定利率债券更好的防御性资产。”

例如,在8月份与朝鲜发生风险的事件中,基准固定利率债券指数下跌0.01%。但QPON指数(一只提供多元化银行浮动利率债券组合的ETF)上涨0.24%。

“事实上,截至2017年8月30日的12个月内,QPON指数上涨3.8%,彭博综合债券指数下跌0.7%,今年表现优于4.5%,”Vynokur表示。

“这是投资者应考虑进入浮动利率债券市场的一个令人信服的理由。固定利率债券与浮动利率债券收益率波动率的比较同样引人注目,固定利率债券收益率的12个月波动率到期末8月份为3%,而QPON指数仅为0.3%,“他说。

全球信贷经理CQS长期多资产信贷主管Craig Scordellis同意投资者对利率不太敏感的行业感兴趣。

“由于利率风险,浮动利率信贷产品特别受到关注,以及通过长期信贷周期维持收益的复杂或非流动性溢价的债券,通常可以达到10年以上,”他说。

Vynokur表示,各大银行发行的浮动利率公司债券尤其具有吸引力。

“这些都是市场上发行的最高级别的公司债券。目前主要银行的资本化程度比以往任何时候都高,而且其中许多银行通过退出风险较高的地区和业务来降低其业务战略风险,”他说。

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