欧洲国债收益率转为负值但实际情况是基金经理别无选择,只能买入。

目前债券市场的收益很小。基金经理还可以做些什么但是与他们的指数一致,闭上眼睛买入?

人们普遍担心即使是最微小的收益也会错过,这已经引发了一场席卷欧洲的不合时宜的购买狂潮,触及了政府债券,并将信贷范围缩小到高收益的企业债务。

对于投资者来说,抓住任何形式的固定收益资产都会成为一场战斗。法国,比利时,奥地利和瑞典的债券收益率在一系列到期日,甚至超过10年,已经转为负面。

英国零售商Marks&Spencer Group Plc目前正在努力恢复收益并弄清楚如何让人们购买衣服,感受到FOMO(害怕失踪)。周三,其2.5亿英镑(4.25亿新元)八年期债券获得超额认购6倍,并且报价差价从最初的价格谈话降至35个基点。

此背景预计欧洲央行(ECB)将推动其存款利率更加负面,并在秋季重启量化宽松政策,以应对欧盟经济疲软的恶化。债券回报的好消息。但最近的收益率暴跌还有很多。这些基金经理们整年都认为他们无法获得更低的资金,他们现在发现他们的业绩已经落后了。现在,他们必须赶上,并且锐利。

固定收益的这种构造转变迫使他们在日光冷淡的逻辑中进行购买。

在牛市中表现不佳并不好看。金融逻辑的一个重要法则 - 如果你借钱更长时间,你应该看到更高的回报 - 已被打破。

全球长期债券收益率已跌至央行官方隔夜利率之下。货币的时间价值基本上消失了。例如,美国30年期国债收益率为2.47%,低于美联储基准利率2.5%的上限。

在欧洲,情况更糟。正如我的同事Dani Burger所说,由于几个欧盟国家的负收益债务比例较高,因此非洲已超越日本化。

当希腊10年在美国国债的10个基点之内时,它是什么样的世界?如果你认为1.17%对于奥地利重新开放其100年期债券的收益率感到疯狂,它现在收益率为1.06%。欧盟委员会和意大利政府明显希望避免夏季超过政府开支限制,这为投资者提供了进入最后一个流动性市场的闸门,任何收益都可以说。

自去年5月当前民粹主义政府成立以来,意大利曲线已经发生了翻天覆地的变化,导致两年期收益率首次回归零,创造了固定收益的戏剧。有充分理由的意大利基金经理不得不屈服于意大利。

这一年已经结束了一半,没有其他方法可以保持表现不被摧毁而不是屈服于他们更好的判断。

它停在哪里?它看起来不会很快。完美的欧洲联邦主义者克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)将在11月1日接任马里奥·德拉吉(Mario Draghi)担任欧洲央行行长时将继续保持连续性。“无论需要什么”都充满活力。

基金经理必须利用持续时间并确保他们可以获得的任何收益,尽管它仍然存在。尽量不要考虑将来如何获得所有养老金。

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