与风格激进的闽系房企相比,渝系房企近年分化愈发明显,强者恒强,弱者淡出。金科股份(000656,下称“金科”)作为渝派房企代表之一,自去年跨入千亿大门后,正加速进入业绩收割期。

8月12日晚,金科发布2019半年报,1~6月公司实现营收261亿元、归母净利润25.90亿元,较上年同期分别增长68%和289%;每股收益0.48元,同比增长336%。

起家于重庆的金科,2007年开始全国化布局,2011年登陆A股市场。2018年是金科的“高光时刻”,当年其实现签约销售金额1188亿元,首次迈入千亿阵营。

千亿规模后,金科拿到房地产下半场竞争的门票。随着其盈利能力大幅抬升、城市布局持续完善、财务结构不断优化,金科正留给渝系房企更多的想象空间。

盈利提速

氤氲多雨的山城重庆从不缺少故事。去年5月,金科总部大楼落子重庆照母山,包括其创始人、金科控股董事局主席黄红云在内的公司高层悉数出席。作为金科大本营,重庆在其战略布局中的重要地位不言而喻。金科正向自己,以及向市场重建自身新面貌。

进入2019年,金科业绩持续释放。上半年公司实现签约销售金额814亿元、签约销售面积839万平方米;实现营收261亿元、归母净利润25.90亿元,较上年同期分别增长68%和289%,盈利能力显著抬升。

东吴证券表示,公司业绩增速大幅高于营收增速,主要由于结转项目毛利率较高。上半年公司毛利率30.31%,同比提升7.76个百分点,创下近年来最佳水平;公司净利率12.13%,同比提升7.03个百分点。

同时,公司2019半年度营业成本181.9亿,同比增长51.1%,低于营业收入67.9%的增速,导致毛利率上升。期间费用率为10.3%,较去年下降2.6%,费用控制合理。

各项财务数据表明,金科股份已经进入此前战略布局调整的“丰收期”。

实际上,过去几年,金科规模增长并不显著。据克而瑞数据,2014年~2016年,金科销售金额分别为288亿元、293亿元和455.2亿元。随着行业集中度愈发提高,公司管理层危机感也越来越强。

2017年,金科提出“三圈一带”“八大城市群”的区域发展战略,持续增加核心城市布局、深化省域深耕。今年上半年,公司新增土地投资项目 94 个,计容建筑面积 1530万平方米,合同投资金额423亿元。

即使发力扩张,但金科股份联席总裁方明富也曾透露,公司在项目拓展上始终保持理性,基本不拿地王。同时,所有买地决策都需要经过集团审批,完善的决策流程有助于获取高质量项目,进而保障利润增长。

城市深耕下,目前其已布局长三角、京津冀、粤港澳大湾区、成渝等全国23个省、直辖市、自治区,开发项目主要分布在重庆、北京、广州、成都等一二线城市。期末公司可售面积约5600万平方米,预收账款达940亿元。

前期充分的准备迎来丰厚回报。今年上半年,公司加权净资产收益率从2018年同期的3.39%,迅速提升至11%。这一增幅,放到头部房企队列中亦属少见。

财务优化

此轮行业调控以来,房企在销售和融资端同时承压。尤其是进入2019年,房企各渠道融资全面收紧。前六月,全国商品房销售面积75786万平方米,同比下降1.8%;商品房销售额70698亿元,同比増长5.6%。

市场下行周期,金科仍然保持着极强的回款能力,公司债务结构持续优化。年初以来,其发行27亿元短融、23亿元中期票据及35.8亿公司债,此外,6月公司还完成3亿美元债发行,公司融资成本得到有效控制。

截至2019年6月末,公司资产负债率83.86%,同比下降0.93个百分点;净负债率147.47%,同比下降11.9个百分点。若扣除预收账款后,资产负债率降至49%,较上年同期下降2个百分点。

报告期末,公司储备的货币资金达309亿元,完全覆盖短期有息负债,EBITDA利息保障倍数1.78,较上年同期增加48.33%。同时公司总资产规模跃升至2720亿元,同比增长46%。

此外,上半年金科还完成2018年现金红利派发,每10股派发现金红利3.6元,股息率高达5.58%,股息率位列A股同行业前列。

金科当下表现与其“四位一体”的战略布局密不可分。在做好民生地产开发和生活服务的同时,金科正加大科技产业投资运营和文化旅游康养布局,以地产主业延伸出产业“生态圈”。

文化旅游康养方面,继成立文旅集团之后,金科今年4月与成都置信集团正式签订战略合作协议,联合发布金科置信新品牌,深耕文旅、康养等领域;8月,金科又战略携手澳洲威秀集团,引入国际超级文旅IP。

在科技产业版块,金科重点发力科技产业投资运营板块,聚焦科技创新、人工智能、互联网、大数据等特色产业,致力于产业园区的投资、建设、孵化、运营,打造金科新的增长极。目前金科开发和运营产业园区面积超1200万平方米,入园企业超过2000家。

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