当地经济状况,不断上升的社会动荡以及政策的不确定性使人们很容易理解投资者对本地股票市场缺乏信心。

在最近爆发的众多公司丑闻之后,公司SA受到打击,投资者情绪进一步受到抑制。现在,很难看到隧道尽头的光线,只有当你看报纸,看新闻或收听收音机时才会加剧这种情况。这可能会导致人们相信SA是下一个委内瑞拉或津巴布韦,兰特是单向的轨道,外国人不愿意投资SA,消费者负担过重,腐败泛滥,或者其他类似的东西。

然而,这样的叙述几乎没有任何价值,最好被描述为用尽和重复。然而,作为一个投资者,更重复,更耗费精力和同样缺乏价值的是公司财务业绩对本地上市公司的持续叙述。

要找到一家SA公司并不容易,该公司的财务报告中的评论至少没有提及阻碍其进步的当地经济。有些人甚至进一步将经济归咎于他们的处境。不是一分钟我相信经济环境在公司SA的运作中不起作用;绝对可以。我们在本地和全球都看到了这一点。当经济增长充足时,企业销售通常会效仿,这反过来会导致投资回报率提高,假设其他条件相同(包括估值)。

但问题是,当时机成熟时,管理团队很快就能获得与稳健表现相关的荣誉 - 这通常包括错位,过度激励,奖金和薪酬支票 - 很少提及这一事实。经济提供的顺风起到了重要作用。

同样,当时机成熟时,投资者和分析师 - 更不用说审计师 - 在他们作为公司监管机构的角色中过于苛刻,正在寻找潜在的危险信号。因为随着股价的上涨和冲击的流动,其他事情也很重要。但是当音乐停止播放时,就像往常一样,以前认为精彩的管理团队在平静的水域中如此出色地操纵船只的技能现在无处可寻,而是经济问题,兰特问题,政治问题,或三者的结合。

优秀的管理团队能够应对艰难的市场环境,而不是通过制造业的顶线增长,金融工程等,而是通过确保他们领导的业务能够承受艰难的经济环境。这需要财务审慎和合理的资本分配决策,无论是好的还是坏的。

回顾最近的历史,有很多SA公司已经看到他们的股价从当地市场消灭了数十亿兰特。这些公司包括Steinhoff International,Tongaat Hulett,MTN Group,Aspen Pharmacare,Tiger Brands,Resilient,EOH,Group Five,Taste Holdings,Mediclinic,Sasol,Calgro M3 ......这个名单还在继续。

在查看这些名单时需要回答的问题是:有多少价值破坏可归因于经济环境,多少是由于管理决策最差,或者最糟糕的是纯粹的不道德行为?

确切的答案显然不是直截了当的。然而,糟糕的管理决策并未在企业SA的困境中发挥微不足道的作用。有些人可能会指出这样一个事实,即环境迫使管理层采取他们可能没有的决策和行动,并且可能存在一个真实因素。

然而,在SA董事会会议室内发生的一些行为是不可原谅的。偷工减料,欺骗股东,摆弄财务状况,将自己的利益置于小股东之前,对公司治理不予重视,不注意监管机构的警告,并试图通过定价过高的收购或过度雄心勃勃的项目建立帝国,资产不属于他们与经济形势关系不大。

除此之外,曾在全球范围内受到高度重视的SA审计师正在忙着收拾他们之前稳固的声誉。再次,不是经济的错。

一如既往,有一些闪亮的星星通过美好时光证明自己的价值。想到的SA公司包括Afrimat,AVI,Hudaco,Capitec,Clicks,Italtile和CMH。这些公司都深受当地经济的影响,但由精湛的管理团队管理,能够在好的和坏的时候航行。

在这种背景下,你可能会问自己这一切可能在哪里。

诸如当前环境这样的时期,企业SA没有做很多好处,应该让我们有机会反思过去的错误并清理我们的行为。同样,那些运营效率低下,债务过重或资产负债表懒散的公司必须在这种环境中适应才能生存。

结果是,随着公司治理向正确的方向迈出一步,企业SA可能会慢慢开始重建其曾经出色的形象。审计师可以通过做正确的事情来开始修复其失去光泽的声誉,监管机构将比以往更加坚定地维持秩序。

投资界也需要发挥其作用。为了确保少数股东的利益领先于掌舵者,对于管理团队变得更加积极和积极参与是至关重要的。

尽管现在很难看到,但要确保所有这些正确,必定会对投资者情绪产生积极影响,最终将通过当地市场估值来实现。为什么改善经营业绩,提高透明度和稳固的企业公民不利于情绪和估值?

话虽如此,我们有责任确保我们做对。虽然我经常被提醒,希望不是一种投资策略,如果经济为市场提供急需的推动力,那么只有一点希望会不会很好?

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