重视公司不是火箭科学 - 除非它是。亿万富翁理查德布兰森的维珍银河吸引了一位主要投资者,他将把这家已有15年历史的太空旅游企业投入纽约证券交易所。是时候把计算器搞定了。

太空竞赛是一个令人兴奋的金融主题。当然,投资者已经可以通过购买美国的波音公司和洛克希德马丁公司或欧洲的Airbus SE和Thales SA的股票获得一些曝光。但它们与布兰森和特斯拉公司首席执行官埃隆马斯克或亚马逊公司创始人杰夫贝佐斯带头的有远见的企业不同。

维珍银河(Virgin Galactic)希望使用从航空母舰发射的飞行器在短暂的太空飞行中吸引游客。其资产包括航天飞机,相关的制造能力,800名员工的专业知识以及600名客户的订单。当然还有维珍品牌。

不难看出为什么现在正在发生重大的外部伙伴关系。布兰森的维珍集团实质上是一家风险投资公司。它开始新事物,然后在项目成熟时引入合作伙伴和退出。银河系有很长的酝酿之情。

到目前为止,该合资企业需要大约10亿美元的资金,主要来自布兰森。阿布扎比的穆巴达拉在2010年获得少数股权,但维珍仍拥有约75%的股份。布兰森一直在与沙特阿拉伯公共投资基金会谈论可能以10亿美元投资银河系和分拆卫星项目;去年记者Jamal Khashoggi被谋杀后,他停止了讨论。

银河系开始证明其可行性。维珍在12月份发送了一个超过50英里高度的船员,以标记12月的空间边界,并在2月份进行了零重力飞行。

但是需要更多的资金。这些将通过与社会资本Hedosophia控股公司的现金和股票交易实现,该公司是美国上市的现金外壳,也是Facebook Inc.执行官Chamath Palihapitiya的心血结晶。

这种组合很有意义。社会资本获得独特的投资。布兰森和穆巴达拉获得部分退出,获得3亿美元现金,同时保留该组合51%的股份。Galactic还将获得社会资本资产负债表上的剩余现金 - 在Palihapitiya再注入1亿美元后,这笔资金不到5亿美元。

也就是说,对维珍来说,筹款似乎是一种低效的方式。银河通过上市车辆间接获得资金,该车辆以高于其自有现金价值的价格进行交易。另一方面,布兰森获得了对其业务的重要外部验证。

该组合的隐含企业价值为15亿美元。这是维珍银河公司2023年收入的2.5倍,也是预期的Ebitda的5.5倍。实现收入和利润还需要很多。我们将不得不等待,看看可重复使用的航天器如何贬值以了解真正的底线是什么。

根据需要选择可比较的同行。特斯拉估计交易7次,估计2023次Ebitda和波音8次。维珍银河肯定值得折扣。

该公司需要一段时间才能建立一个安全记录 - 维珍在2014年进行致命的试飞后暂停了乘客的存款 - 毕竟,总的可寻址市场可能不会那么大。瑞银集团(UBS Group AG)分析师估计,到2030年,年度太空旅游市场价值仅为30亿美元,更大的空间奖励是长途航班。没有多少人愿意经历所涉及的极端G力量。

但维珍的计划正在向前发展。现在它似乎有钱完成这项工作。

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