欧洲货币联盟内部的财政整顿仍然是当时的秩序。

目前,40%的欧元区国家正在增加预算盈余,或大致平衡的公共部门账户,其公共债务等于或低于工会规定的国内生产总值的60%。

另一半仍在努力解决预算赤字和公共债务问题,其经济总量从100%到182%(希腊)不等。尽管失业率很高,但这些国家仍然受到欧盟委员会(欧盟执行机构)的持续压力,要求削减公共支出和提高税收以平衡其账户并实现大量的一级预算盈余(预算余额在扣除利息之前)公共债务)使政府债务稳步下降。

对于赤字国家来说,轻松赚钱是必不可少的生命支持。而对于整个欧元区而言,欧洲中央银行的货币宽松政策是一种适当的尝试,可以部分抵消不断收紧的财政状况,从而导致区内异议和就业和收入方面的高成本。

顺周期财政紧缩

法国 - 约占欧元区经济的五分之一 - 是其史诗般寻求财政美德所遇到的经济,社会和政治问题的生动例子。

为了将其福利国家调整到危机后的世界,法国将其预算赤字从2009年GDP的7.2%的峰值削减至2017年的2.8%,远低于货币联盟对GDP的3%的统治。随后,总统埃马纽埃尔·马克龙(Emmanuel Macron)希望通过削减赤字和对法国经济和整个社会进行相当激进的改革,更进一步,更快 - 显然是为了给德国人留下关于重建欧盟的重大想法。

可以预见的是,由于燃料价格上涨引发暴力骚乱,但公共支出削减和加税最终导致暴涨,但迅速蔓延至更高的最低工资,财富税,更高的生活水平,总统和总理的辞职等要求。被称为“黄色背心”的运动在取消燃油税,提高最低工资和减税后逐渐平静下来。但正如Macron本月早些时候所承认的那样,公众的不满情绪依然酝酿着。“黄色背心”也提醒所有人明年9月他们将回到街头。

匆忙平息骚乱是一件代价高昂的事情:法国今年第一季度的预算赤字从2018年的平均2.5%飙升至GDP的3.6%,使今年的赤字目标为2.1%。 。法国媒体上周报道,政府正在拼命寻找约30亿欧元的额外收入,其中一部分显然是数字服务的3%税,可能导致与美国的贸易和税收战争。

在增长放缓,高失业率和不稳定的社会政治条件下,意大利和西班牙也面临着财政困难。

欧洲央行无法做到这一切

意大利连续两个季度的负增长几乎没有出现,正面临削减预算赤字的压力,估计今年的GDP比率过于乐观,为2.4%。欧盟委员会正在威胁制裁,以使罗马承担其占国内生产总值134%的庞大公共债务。对于一个失业率为10%的国家来说,这是一项艰巨的任务,其中31%的年轻人失业,前途无明显。

西班牙失业率为13.6%,其青年中有一半(31.7%)正在寻找工作,在上一次议会选举后三个月没有稳定的政府。但马德里也受到布鲁塞尔委员会的压力,要求今年将预算赤字削减至2%(从2018年的2.5%),并在减少稳定在GDP 100%的公共债务方面取得一些进展。

不幸的是,上周在劳动力市场问题上组建政府的谈判失败了,因为左翼党派Podemos要求领导劳动部创造更多就业机会和更好的工人收入。

目前的情况是,西班牙可能会在11月初进行新一轮的选举,这意味着今年它不会有一个运作良好的政府来处理公共债务和赤字问题。

将法国,意大利和西班牙汇集在一起​​,您将获得近一半的欧元区经济,其增长和就业率正在削减削减公共支出和提高税收的压力。

那么,在经济增长放缓和高失业率的情况下,欧洲央行是否有必要抵消欧元区财政紧缩政策的一部分 - 大量预算盈余以及减少公共债务和赤字的持续压力?

奇怪的是,欧洲央行并没有多谈财政政策。正是由于其宽松的信贷政策是针对准通货紧缩的周期性条件,而6月份的消费者价格每年增长1.3% - 大大低于欧洲央行2%的中期目标,因此正在改变其使命。

人们可以理解欧洲央行的自由裁量权,但令人难以理解的是,作为货币联盟非正式经济政府的欧元区财长论坛,欧元集团宽恕了顺周期财政政策的疯狂。

欧盟委员会和法国正面临着美国的贸易和税收问题,但他们非正式经济政府的欧元区财长论坛,欧元集团宽恕了顺周期财政政策的疯狂。

欧盟委员会和法国正面临着美国的贸易和税收问题,但他们没有勇气面对欧元区国家的破坏性经济政策,这些国家经营着大量不断增长的预算盈余,并且拥有巨额净出口的合作伙伴。

投资思路

欧元区处于一个熟悉的地方:利用其邻国的贸易顺差猥亵的国家正在发号施令。

这为社会动荡,政治不稳定,区域内冲突以及对欧盟委员会政策的敌意奠定了基础,这些政策显然是由重商主义任务大师决定的。法国,意大利和西班牙需要有足够的空间来解决马克龙所谓的“不公正”问题,这种不公正是由多年的高失业率,经济不稳定性和社会排斥所造成的。

仅靠货币政策无法解决这个问题。欧洲央行将利用温和通胀窗口来帮助实现财政紧缩政策,但需要有耐心,明智和广泛的公共政策来解决根深蒂固的结构性问题。

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