全球央行行长正面临棘手的问题。德意志银行证券(Deutsche Bank Securities)首席经济学家托尔斯滕•斯洛克(Torsten Slok)最近在一篇题为“量化宽松政策不再有效”的报告中指出,尝试为贫困的区域经济注入新的生机正在证明其效力越来越低。

虽然这一假设值得商榷,但在2008 - 09年抵押贷款债券危机之后,所谓的量化宽松措施已经在大多数发达国家实施了十多年,这种危机震动了全球经济并领导了美联储在当时的主席伯南克(Ben Bernanke)的带领下,自2001年以来首次开始降息,这是自2001年以来的首次降息,旨在避免“增长的下行风险”“明显增加”。

虽然美国中央银行自2015年底以来已经九次上调其基准联邦基金利率,目前处于2.25%-2.50%的范围内,但市场预期美联储可能需要至少一次降低政策利率。 2019年打击美国和中国征收的进口关税产生的“交叉流”。

根据FactSet数据,早在2007年,基准利率为5.75%-6.25%,10年期国债TMUBMUSD10Y为-1.26%,收益率为4.68%。

周三,10年期基准美国债务收益率仅为1.95%,为2016年以来的最低水平,即道琼斯工业平均指数道琼斯工业平均指数,标准普尔500指数SPX+ 0.67%,+ 0.77%纳斯达克综合指数COMP,+ 0.75%在周四独立日假期之前的一个缩短的交易时段收于历史高位,当时市场将关闭。

斯洛克指出,关于货币政策有效性的学术研究报告称,央行行长的谴责比大多数中央银行推出的大量政策措施产生的影响更大。

“下面的大部分论文都发现QE的公告效应对长期利率和通胀预期影响最大,”斯洛克写道。

在全球经济衰退大约12年之后,全球银行家们仍在努力明显推动经济增长并打击顽固的低通胀,而低通胀率大多低于发达国家大多数政策制定者认为反映健康经济的2%年度目标。

投资者认为,在国际货币基金组织现任主席克里斯蒂娜•拉加德被提名接替马里奥德拉吉担任欧洲央行行长并且总统唐纳德特朗普提名朱迪谢尔顿和克里斯托弗沃勒采取有影响力的治理后,可能会有更多刺激措施出台。美联储的帖子。

斯洛克表示,在美国历史性扩张的第11年,这次过去的冲击和敬畏刺激可能不会出现“考虑到目前的通胀预期水平和目前的利率水平, QE再次不会产生同样的惊喜效果,“他写道。

宽松货币政策导致约13万亿美元的政府债务产生负收益率。

1月30日普林斯顿大学教育学院教授Markun K. Brunnermeier和Yann Koby教授的学术论文表示,“逆转利率”,即宽松货币政策产生负面影响的点,甚至可能在负面影响之前发生利率得以实现。

“量化宽松(QE)增加了逆转利率,因为它需要从银行资产负债表中获取长期固定收益。因此,QE只应在降息后用尽,“学者们总结道。

在众多问题中,普林斯顿大学的研究人员表示,如果通货膨胀证明非常低迷,那么持续的宽松货币环境几乎没有为刺激做出回旋余地,就像迄今为止一样。

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